Genau an dem Tag, an dem alle Augen auf Griechenland gerichtet sind, wird die Internationaler Währungsfonds äußert große Ratlosigkeit über die italienischen Wachstumsaussichten.
Tatsächlich betrachtet der IWF Italien als ein Land mit hohem Risiko im Falle eines Anstiegs der Finanzierungskosten, und in diesem Zusammenhang können die unterschiedlichen Erwartungen an die Fundamentaldaten des Landes die Bewertung der Tragfähigkeit seiner Schulden beeinflussen.
Erschwerend kommt hinzu, dass unser Land nach den im Global Financial Stability Report enthaltenen Feststellungen des IWF als Großschuldner dem Risiko einer geringeren Nachfrage seitens nationaler Banken und Investoren stärker ausgesetzt ist für seine Staatsanleihen.
„Staatliche Emittenten mit großen Anfälligkeitselementen sind im Falle einer deutlichen Verschlechterung der Fundamentaldaten einem plötzlichen Vertrauensverlust der Anleger in die Tragfähigkeit ihrer Schulden ausgesetzt“, schreibt der Fonds und fügt hinzu, dass schnell wechselnde Erwartungen „Anleihenmärkte in der Regel anfälliger machen können Liquids, wenn Market Maker und Investoren bei steigender Volatilität das Risiko scheuen.
Der IWF erinnert auch daran, dass ausländische Banken im letzten Jahr ihr Engagement in italienischen und spanischen Schuldtiteln reduziert haben, obwohl ausländische Nichtbankinvestoren immer noch Nettokäufer italienischer Papiere bleiben.
Daher ist Italien nach Angaben des Internationalen Währungsfonds „anfällig für einen Nachfragerückgang von inländischen Banken und institutionellen Anlegern, die bereits ein deutlich höheres Risiko inländischer Staatsschulden haben als ihre Gegenstücke im Euroraum“.
Die Turbulenzen im Juli und August im Handel mit italienischen Anleihen verdeutlichen, wie übermäßige Volatilität, wenn sie nicht kontrolliert wird, möglicherweise die Anlegerbasis erodieren und zu einer dauerhaften Neubewertung von Anleihen führen kann.
