Wenn wir uns zweitens den Welthandel ansehen Euler Hermes, die Produktionsengpässe sind für 75 % des gegenwärtigen Rückgangs des globalen Handelsvolumens verantwortlich, wobei der Rest durch logistische Zwänge erklärt wird. Nach einer außergewöhnlich starken Entwicklung seit der zweiten Hälfte des Jahres 2020 begann der weltweite Warenhandel im vergangenen Juli zu schrumpfen (-1,1 % im dritten Quartal 2021). Während die Schwellenländer hauptsächlich von der Strömung betroffen sind Konjunkturabschwächung in China, darunter leiden fortgeschrittene Volkswirtschaften Engpässe in der Versorgung mehr als eine überhöhte Nachfrage. Es wird jedoch erwartet, dass der Rückgang nur vorübergehend ist, obwohl erneute weltweite Covid-19-Ausbrüche, Chinas anhaltende Null-Covid-Politik und das chinesische Neujahr im Februar Lieferengpässe beeinflussen könnten. Mit Blick auf die kurzfristigen Aussichten wird für das letzte Quartal 2021 mit einer schwachen Erholung gerechnet (+0,8 %). Die Exporte aus China und Japan zeigten im Oktober sequenzielle Verbesserungen, und vorläufige Novemberdaten für Südkoreas Exporte deuten darauf hin, dass der jüngste Gegenwind nachlassen könnte. Die globale Nachfragedynamik deutet jedoch auf das Risiko eines doppelten Rückgangs des Welthandels im ersten Quartal 2022 angesichts der Konjunkturabschwächung in China und erneuter Covid-19-Infektionen in Europa und den USA hin.
La Nachfrage der Verbraucher hat ein beispielloses Niveau erreicht und wird voraussichtlich über dem Trend bleiben, da die während der Krise geschaffenen überschüssigen Ersparnisse bis 2023 nicht aufgebraucht sein werden. Dies erklärt sich in erster Linie durch die fiskalischen Anreize als Reaktion auf die Pandemie, die insbesondere die Nachfrage und nicht das Angebot gestützt hat in fortgeschrittenen Volkswirtschaften, in denen Regierungen stationiert sind fiskalische und monetäre Unterstützung in Höhe von etwa 25 % des BIP. Obwohl diese Maßnahmen auslaufen würden, wird die Fiskalpolitik weiterhin sehr akkommodierend bleiben USA, Eurozone und China. Der Austauschzyklus langlebiger Güter dauert mehrere Jahre, und die Haushalte bewegen sich zu nachhaltigeren Konsummustern, insbesondere in fortgeschrittenen Volkswirtschaften.
Die Aktien haben das Vorkrisenniveau erreicht und die Produktionskapazität wird dank erhöhter Investitionen, hauptsächlich in den USA, steigen. Nach dem Abbau der Lagerbestände auf dem Höhepunkt der Covid-19-Krise Anfang 2020 mussten die Produzenten ihre Lagerbestände schnell wieder auffüllen, um der Erholung der Nachfrage in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften (+22 %) gerecht zu werden. Im vergangenen Jahr war die Versorgungsknappheit in Europa und in geringerem Maße in Nordamerika besonders groß. Vor allem die Branchen Elektronik, Computer, Telekommunikation und Hausgeräte konnten trotz Halbleiterknappheit ihre Lagerbestände deutlich erhöhen. Sogar die Automobilindustrie gelang es, die Lagerbestände aufzustocken, wenn auch mit geringerem Erfolg aufgrund der erschwerten Beschaffung von Halbleitern und der höheren Kosten für die Akkumulation der produzierten Waren. Im Gegensatz zu Europa könnte das zusätzliche Angebot angesichts steigender Investitionen die derzeitigen Engpässe in den USA beheben.
Zur gleichen Zeit, Seestaus sollten weniger akut sein: Die weltweiten Bestellungen für neue Containerschiffe erreichten in den letzten Monaten Rekordhöhen und machten 6,4 % der bestehenden Flotte aus. Kurzfristig wird erwartet, dass die Versandkosten ab dem vierten Quartal 2021 im Einklang mit den Seefracht-Futures-Märkten nach ihrem Höchststand im vergangenen September allmählich sinken werden. Die Pegel werden jedoch auch 2022 erhöht bleiben. Ein weiterer Faktor, der dazu beitragen könnte, Schiffsengpässe zu beseitigen, ist die Hafenkapazität. Die USA planen zusätzliche Ausgaben in Höhe von 17 Milliarden US-Dollar für Hafen- und Wasserstraßeninfrastruktur und 25 Milliarden US-Dollar für Flughäfen, um Reparatur- und Wartungsrückstände zu beseitigen, Staus zu reduzieren und eine kohlenstoffarme Elektrifizierung voranzutreiben. In Europa mangelt es immer noch an groß angelegten Infrastrukturinvestitionsplänen, wodurch die Anfälligkeit für langfristige Schocks in der Lieferkette angesichts der Abhängigkeit von Vorleistungen aus dem Ausland, insbesondere aus Asien, erhalten bleibt.
Bei Vorleistungen aus China ist Europa aufgrund fehlender Investitionen in Produktions- und Versandkapazitäten stärker gefährdet als die USA, wenn es um eine starke Abhängigkeit von Vorleistungen aus dem Ausland geht. Die am stärksten betroffenen Sektoren sind Metalle (Grundmetalle und Metallerzeugnisse) und die Automobilindustrie (Kraftfahrzeuge, Anhänger und Auflieger, Transportausrüstung). Ohne Erhöhung der Produktionskapazität und Investitionen in die Hafeninfrastruktur eine Normalisierung der Versorgungsengpässe in Europa würde sich über das Jahr 2022 hinaus verzögern da die Nachfrage über dem Potenzial bleiben würde.
Insgesamt erwarten Analysten das Das weltweite Handelsvolumen wird 5,4 um +2022 % und 4,0 um +2023 % wachsen, nach +8,3 % im Jahr 2021. Aber Vorsicht vor der Zunahme der globalen Ungleichgewichte: Die USA werden Rekordhandelsdefizite verzeichnen (etwa 1,3 Billionen Dollar in den Jahren 2022-2023), die sich in einem Rekordhandelsüberschuss in China widerspiegeln (durchschnittlich 760 Milliarden Dollar). . Auch die Eurozone wird derweil einen überdurchschnittlichen Überschuss von rund 330 Mrd. $ verzeichnen. In Bezug auf die Exportsteigerungen Asien-Pazifik wird auch in den kommenden Jahren der wichtigste Wirtschaftsmotor bleiben (über 3 Billionen US-Dollar im Zeitraum 2021-2023). Auf Sektorebene dürften Energie, Elektronik, Maschinen und Ausrüstung im Jahr 2022 weiterhin überdurchschnittlich abschneiden, aber der wichtigste Exportgewinner weltweit im Jahr 2023 scheint der Automobilsektor zu sein.
