Der Krieg in der Ukraine verschlechtert bereits jetzt das komplexe wirtschaftliche Szenario nicht nur für Italien, sondern für ganz Europa. Seit Anfang des Jahres zeigt die weltweite Wirtschaftstätigkeit aufgrund der Ausbreitung der Omicron-Variante von Covid und in der Folge zunehmender geopolitischer Spannungen, die in der Invasion Russlands in der Ukraine gipfelten, Anzeichen einer Verlangsamung. Die Wirkungskanäle sind vielfältig: die Exportbremse in die betroffenen Länder (und nicht nur), die Wirtschaftssanktionen gegen Russland, die Engpässe auf der Angebotsseite, die Unsicherheit und Volatilität an den Finanzmärkten, vor allem aber die Spitzen der Historiker Preiserhöhungen für Energie und andere Rohstoffe. Das Ergebnis ist ein Anstieg der Inflation auf ein Allzeithoch. Wie tief wird der Konflikt eingedämmt Wachstum der italienischen Wirtschaft? Und wie wichtig ist seine Dauer für die Zwecke der wirtschaftlichen Auswirkungen?
Im aktuellen internationalen Kontext wirft der Ukraine-Konflikt einen Schatten akuter Unsicherheit auf die Weltwirtschaft. Die Bank von Italien untersucht die möglichen makroökonomischen Folgen des Krieges in drei anschauliche Szenarien, definiert auf der Grundlage alternativer Hypothesen zur Entwicklung der Rohstoffpreise, des internationalen Handels, der Unsicherheit und des Verbraucher- und Geschäftsvertrauens sowie der Erdgasversorgung. Diese Szenarien, erklärt Bankitalia, drücken keine Einschätzung der für die Wirtschaft in den kommenden Jahren als wahrscheinlichsten Entwicklung aus und stellen daher keine Aktualisierung der Prognosen für Italien dar.
Alle Szenarien berücksichtigen die neuesten Informationen zur Verbraucherpreisdynamik und Wirtschaftstätigkeit und insbesondere die BIP-Schätzungen im ersten Quartal des Jahres. Sie berücksichtigen auch die Auswirkungen der Maßnahmen Haushaltspolitik bereits beschlossen, um den Anstiegen der Rohstoffpreise und den aus der jüngsten Entwicklung der Finanzmärkte abgeleiteten zukünftigen Zinsentwicklungen entgegenzuwirken. Sie enthalten jedoch keine möglichen weiteren wirtschaftspolitischen Reaktionen.
Erstes Szenario: BIP-Wachstum von 3 % und Inflation von 4 % im Jahr 2022
In einem ersten Szenario, dem günstigsten, geht die Bank von Italien (im Wirtschaftsbulletin vom April) davon aus, dass eine rapide Konfliktlösung könnte zu einer deutlichen Verringerung der Spannungen führen, die derzeit die Rohstoffpreise stützen, und so dazu beitragen, Unsicherheiten abzubauen und das Vertrauen zu stärken.
Ab Mitte 2022 i Gas- und Ölpreise sie würden auf das für Anfang Januar erwartete Niveau zurückkehren und die in den aktuellen Terminpreisen implizit enthaltenen Erhöhungen aufheben und etwa 40 Prozentpunkten im Jahr 2022 und 50 Punkten im Jahr 2023 für Gas und etwa 30 bzw. 20 % für Öl entsprechen.
Es wird davon ausgegangen, dass die Entwicklung des internationalen Handels der Dynamik entspricht, die den im März von EZB-Experten formulierten Projektionen für die Eurozone zugrunde liegt. In diesem Szenario würde das BIP dieses Jahr um 3 % und 3,1 um 2023 % wachsen. Die Inflation würde 4 bei 2022 % liegen und 1,8 auf 2023 % fallen in diesem Jahr um fast einen Prozentpunkt niedriger ausfallen würde, was vor allem auf die schlechter als erwartete Entwicklung im ersten Quartal zurückzuführen ist, die die Entwicklung nach Kriegsausbruch nur teilweise widerspiegelt; Das Wachstum würde 2023 stattdessen um mehr als einen halben Punkt höher ausfallen. Die Inflation würde 0,5 stattdessen um 2022 Punkte und 0,2 um 2023 Punkte höher ausfallen.
Zweites Szenario: BIP bei 2 % und Inflation bei 5,6 % im Jahr 2022
Ein zweites, eher intermediäres Szenario wird unter der Annahme einer Fortsetzung des Konflikts formuliert. Die technischen Annahmen zu den Rohstoffpreisen werden den Terminkontrakten der zehn Arbeitstage vor dem 1. April entnommen. Des Weiteren wird davon ausgegangen, dass die Auswirkungen der Fortsetzung des Konflikts auf den Handel mit Russland und der Ukraine komprimieren werden Auslandsnachfrage nach italienischen Waren und Dienstleistungen um etwa 1 %.
Darüber hinaus sind auch eine Vertrauensverschlechterung und eine Zunahme der Unsicherheit eingerechnet, von denen Bankitalia jedoch von einer relativ kurzen Dauer ausgeht und die Anfang 2023 enden wird. In diesem Szenario würde das BIP-Wachstum in Italien 2,2 % betragen 2022 und 1,8 im Jahr 2023. Die Inflation würde in diesem Jahr 5,6 % und im Jahr 2,2 2023 % erreichen. Im Vergleich zu den im Januar formulierten Prognosen würde das Wachstum daher im Jahr 1,6 um 2022 Prozentpunkte und im Jahr 0,7 um 2023 Prozentpunkte niedriger ausfallen das erste Quartal dieses Jahres, nach Angaben der Bank von Italien, ist der Rückgang des Wachstums weitgehend auf die Auswirkungen der Erhöhungen der Rohstoffpreise zurückzuführen; die höhere Inflation würde fast vollständig das Preisprofil des letzteren widerspiegeln.
Drittes Szenario: BIP bei 1,5 % und Inflation nahe 8 % im Jahr 2022
Ein drittes Szenario, das katastrophalere, wird unter der Annahme formuliert, dass sich die Feindseligkeiten zusätzlich zu einer Verlängerung verschlimmern und zu einer geringeren Verfügbarkeit von Gas für Italien führen, nach a Blockade von Lieferungen aus Russland ab Mai für ein Jahr. Zur Veranschaulichung, präzisiert Bankitalia, wird die Hypothese in Betracht gezogen, dass die Aussetzung, die teilweise durch Rückgriff auf andere Lieferanten kompensiert wird, zu einer Verringerung der Produktion des Sektors der Lieferung von Strom, Gas, Dampf und Klimaanlagen um etwa 10 % führt5. Darüber hinaus wird die Hypothese aufgestellt, dass dies nur für Produktionstätigkeiten mit hoher Energieintensität zu Engpässen führt.
Die daraus resultierenden Produktionseinschränkungen würden die gesamte Wertschöpfung der Volkswirtschaft um etwa 1,5 % reduzieren. Zusätzlich zu diesem direkten Produktionsausfall gäbe es indirekte Auswirkungen im Zusammenhang mit einem geringeren Angebot aus nachgelagerten Sektoren und einem Rückgang der Beschäftigung, des Einkommens und der Gesamtnachfrage.
Die geringere Verfügbarkeit von Gas würde auch eine starke Akzentuierung der auf die anderen Transportwege zurückzuführenden Effekte bedingen. Insbesondere wird davon ausgegangen, dass die Erdgaspreise im Jahr 130 um 2022 Prozentpunkte und im Jahr 90 um rund 2023 Prozentpunkte über denen von Anfang Januar liegen werden; der Ölpreisanstieg würde rund 40 bzw. 30 Punkte betragen.
Da die Feindseligkeiten andauern, wird auch spekuliert, dass sie zunehmen werden Unsicherheit und Misstrauen von Verbrauchern und Unternehmen, ähnlich denen, die in den großen Rezessionsepisoden der letzten Zeit verzeichnet wurden. Weitere negative Auswirkungen würden sich aus den Auswirkungen des Konflikts auf den Außenhandel ergeben. Insbesondere ist ein Rückgang der Auslandsnachfrage Italiens um rund 2,5 Prozentpunkte im Zweijahreszeitraum 2022-238 eingerechnet. In diesem Szenario würde das BIP sowohl in diesem als auch im nächsten Jahr um fast einen halben Prozentpunkt sinken. Im Vergleich zu dem, was im Wirtschaftsbericht vom vergangenen Januar prognostiziert wurde, würde das Produkt daher im Zweijahreszeitraum 7-2022 insgesamt um mehr als 23 Prozentpunkte reduziert. Die Inflation würde sich 8 2022 % nähern und 2,3 auf 2023 fallen.
Im derzeitigen Umfeld sehr starker Unsicherheit können laut Bank of Italy noch ungünstigere Szenarien nicht ausgeschlossen werden. Die Folgen des Konflikts für die italienische Wirtschaft werden in erheblichem Maße auch von der Wirtschaftspolitik abhängen, die ergriffen werden kann, um dem rezessiven Druck entgegenzuwirken und den Preisdruck einzudämmen, der in den drei dargestellten Szenarien hervorgehoben wird.
