Erstmals seit vielen Jahren eröffnet die Generali als Kontinental-Börsenführer ihre Jahreshauptversammlung am Donnerstag, 19. April in Triest. Schon lange ist es nicht mehr vorgekommen, dass sich der von Philippe Donnet geführte Versicherungskonzern beim Treffen in Triest mit einer besseren Performance an der Börse präsentierte als seine europäischen Konkurrenten. Seit Anfang 2018 hat die Generali-Aktie im Vergleich zu den großen Kontinentalpolicen mit einem Anstieg – per 13. April – von 6,4 % gegenüber Rückgängen von 1,09 % bei Allianz und 8,23 % bei Axa klar die Nase vorn. Hinter dem Löwen liegen auch Muenchen Ruesckvers (+5,8%), Prudential (-3,1%), Swiss Re (+4,4%) und Zurich (+3,6%).
Das von Generali ist kein kurzlebiger Börsenrekord, denn seit dem Investor Day vom 23. November 2016 hat Generali 43 % gegenüber 40 % des Ftse Mib und 16 % des Dow Jones Insurance, aber vor allem gegenüber 25 % der Allianz 14 % zugelegt Zürich und 1,4 % von Axa.
Der Markt hat offensichtlich die finanziellen Ergebnisse und den nüchternen und essentiellen Führungsstil von Philippe Donnet belohnt, dem Korsen, der Italien und vor allem Venedig liebt, wo er lebt, wenn es seine Arbeitsverpflichtungen erlauben.
Das Betriebsergebnis des Jahresabschlusses, der am Donnerstag der Versammlung vorgelegt wird, erreichte mit 4,89 Milliarden Euro einen neuen Rekord (+2,3%), der Jahresüberschuss überstieg 2,1 Milliarden (+1,4%), die Dividende ist gestiegen um 6 % (0,85 Euro pro Aktie), die Schaden-Kosten-Quote gehört zu den besten unter den Wettbewerbern (92,8 %) und die Kapitalsolidität hat sich weiter gestärkt und erreichte eine aufsichtsrechtliche Solvenzquote von 208 % und eine wirtschaftliche Solvenzquote von 230 %.
In den letzten Wochen haben zwei wichtige Aktionäre wie Benetton und Caltagirone neue Mittel in das Unternehmen investiert und sind auf 3 bzw. 4 % des Kapitals gestiegen.
Wenn Generali ein normales Unternehmen wäre, ließen die auf dem Feld erzielten Leistungen eine lange Fahrsaison für Philippe Donnet und eine vergünstigte Verlängerung seines dreijährigen Mandats als CEO, das im nächsten Frühjahr ausläuft, erahnen, aber Generali ist eine Aktiengesellschaft und höher all das muss sich immer mit der Skurrilität und dem Egoismus seiner Aktionäre abfinden, angefangen mit dem größten (Mediobanca), der mehrfach angekündigt hat, seinen Anteil an Leone reduzieren zu wollen, dies aber nie getan hat und überraschenderweise mehrmals das Pferd gewechselt hat Laufen (erst Giovanni Perissinotto ersetzen und dann Mario Greco nicht bestätigen).
Trotz der Gier der Hauptaktionäre, die Generali lange Zeit keine Kapitalerhöhung zur Unterstützung der Entwicklung gewährt haben, wie es alle Konkurrenten getan haben, hat Donnet aus der Not eine Tugend gemacht und konnte das Unternehmen beruhigen und eine neue Generation festigen Team sehr geschlossen, Ziele erreichen und neue Wachstumspfade einschlagen, beginnend mit der Stärkung des Asset Managements.
Obwohl die letztjährige Übernahme, die Intesa Sanpaolo zugeschrieben wurde, im Sande endete, erinnerte der Schritt der führenden italienischen Bank dennoch alle und vor allem Generali daran, dass niemand von seinen Lorbeeren leben kann und dass ein attraktives und wettbewerbsfähiges Unternehmen wie der Löwe von Triest immer ist den Winden der Märkte ausgesetzt. Gewinne zu erwirtschaften und diese zu reinvestieren und die Möglichkeiten für kleine oder mittlere Akquisitionen in den verschiedenen Marktsegmenten zu prüfen, ist sicherlich eine gute Verteidigungslinie. Hör auf? In Wirklichkeit ist das Unbekannte für den nächsten Plan und damit für die Zukunft von Donnet zu diesem Zeitpunkt einfach und schwierig: Wachstum in kleinen Schritten fortsetzen oder den großen Sprung wagen, indem man auf einen qualitativen Sprung in der Entwicklung des Unternehmens setzt?
Es ist klar, dass nur die zweite Option einen der seltenen italienischen Champions mit einer stark internationalen Ausrichtung wie Generali wirklich sichern und auf neue Ziele richten kann, aber die tägliche Arbeit reicht nicht aus, um die Wette auf Entwicklung und den großen Sprung nach vorne eines Exzellenten zu akzeptieren Management, aber der Weitblick der Aktionäre wäre gefragt, auch um den Preis der eigenen Verwässerung. Ist es ein realistischer Horizont? Wir werden dies beim Investorentag in Mailand im kommenden November und aus dem neuen strategischen Plan verstehen, der dann eingeführt wird. Zweifel sind legitim, Hoffnung ist möglich.
