Fondiaria Sai immer näher an Unipol. Und 2012 könnte die ersehnte Heirat in der italienischen Versicherungsbranche bringen, die seit einiger Zeit keine interessanten Ausgangspunkte mehr hat (mit Ausnahme von Generali und den großen internationalen Konzernen) und durch die Familienstrukturen blockiert ist, die ihr Schicksal bestimmt haben Stattdessen führten die Banken eine lange Reihe von Fusionen und Umstrukturierungen durch.
Doch nun haben die Krise, der Schuldenberg und der dringende Bedarf von Fonsai an frischem Kapital, das die Solvenzmargen erhöhen muss, zugenommen zwang die Familie Ligresti, über die Premafin-Holding Hauptaktionärin der Fondiaria Sai, zum Rückzug durch die Versicherungsgesellschaft und vielleicht, um dauerhaft aufzugeben. Tatsächlich scheint der Ligresti-Plan, der Matteo Arpe und Carlo Puri Negri zur Sicherung der Kontrolle über Premafin im Rahmen des Projekts zur Rekapitalisierung von Fondiaria Sai beteiligt gewesen wäre, verschwunden zu sein.
Sie haben es Die Hypothesen über eine Umstrukturierung der Versicherungsgesellschaft unter Beteiligung von Unipol haben wieder an Bedeutung gewonnen (und Finsoe, die genossenschaftliche Holdinggesellschaft, die die in Bologna ansässige Gruppe kontrolliert). Und dies vor allem, weil die Beschleunigung des Dossiers von Mediobanca geprägt worden wäre. Die Börse glaubt an den Wendepunkt: Nach den Sprüngen der letzten Tage ist Fondiaria Sai heute wieder um 7 % gestiegen Premafin ist mit einem theoretischen zweistelligen Anstieg in der Volatilitätsauktion (nach +83 % im letzten Monat bei Restrukturierungsposten). Unipol hingegen ist mit einem Minus von 0,34 % schwach.
Die Operation ist sicherlich komplex und die Umrisse sind noch nicht klar: Auf dem Tisch steht die Frage der Refinanzierung der 300 Millionen Premafin-Schulden, die auch eine Umwandlung in Aktien durch die Gläubigerbanken beinhalten könnte welche Rolle der Clessidra-Fonds spielen könnte, der Premafin mit 200 Millionen Euro unterstützen könnte aber es bedarf einer größeren Klarheit über die Zukunft der Tochtergesellschaft Fonsai (ein Eingriff, der nicht unbedingt von der Fusion zwischen Fondiaria und Unipol ausgeschlossen wäre). Es werden zahlreiche Optionen diskutiert, darunter der Einstieg von Finsoe in Premafin oder von Unipol in Premafin durch eine Kapitalerhöhung. Ein Szenario, nämlich das einer Gewerkschaft mit Fonsai, das wiederum das Bologneser Unternehmen bereit zu sein scheint, auszunutzen den Dorn im Auge der Bank zu lösen, an dem seit Jahren gearbeitet wird, der aber nie die gewünschten Ergebnisse gebracht hat: Gerüchten zufolge beabsichtigt das in Bologna ansässige Unternehmen tatsächlich, Unipol Banca an eine an der Rettung beteiligte Institution zu verkaufen, als Gegenleistung dafür, dass es sich der Rettung von FonSai widmet.
Sicher ist das Durch die industrielle Integration zwischen dem in Bologna ansässigen Unternehmen und Fonsai würde ein nationaler Champion im Versicherungsbereich entstehen, dessen P&C-Markt dem von Generali überlegen wäre und die die Versicherungsgruppe und die Fonsai vorgelagerten Beteiligungen, die bei den Banken exponiert sind, auch vor ausländischen Zielen schützen würde. Ein Plan, der auch aus diesem Grund von den Gläubigerbanken begrüßt und letztlich auch von den Ligresti akzeptiert würde. Der nächste Termin für Fondiaria Sai ist der 27. Januar, wenn der Vorstand über die Höhe der Kapitalerhöhung entscheiden muss, die zwischen 600 und 750 Millionen Euro liegt und zur Verbesserung der Solvenzmargen notwendig ist.
