Die Investitionsschwäche war in den letzten Jahren ein allgemeines Problem in allen wichtigen europäischen Ländern. Nicht zuletzt der vielen Ursachen am Ursprung des Phänomens liegt der nicht gerade glänzende Zustand der Unternehmen zugrunde. In Italien können wir die Dämpfung einiger ungünstiger Dynamiken sehen, noch nicht die wirklichen Lichter. Die Dynamik der Kredite an nichtfinanzielle Unternehmen ist weniger negativ als in den Monaten zwischen 2013 und 2014. Der Rückgang im September (-3,6 % im Jahresvergleich) ist jedoch der achtundzwanzigste in Folge. Ähnlich lang ist die negative Sequenz, die für die gesamte Eurozone nachweisbar ist.
Der Verschlechterungsprozess des Unternehmenskreditportfolios erfährt weiterhin eine (langsame) Abschwächung, ein Trend, der mit dem Rückgang der Unternehmensschließungen übereinstimmt, der ersten seit 2008. Das günstige Szenario für die Bankenfinanzierung führt zu einer sichtbaren Senkung der Zinssätze . Die Krise, die 2008 begann, belastete das italienische Unternehmenssystem: Die Zahl der Neugründungen ging zurück; der Anteil derjenigen, die länger als drei Jahre leben, ist um 8,5 Punkte gesunken; etwa ein Fünftel der im Jahr 2007 tätigen KMU wurden gekündigt Zu den seltenen Anzeichen für positive Vorzeichen gehört der deutliche Anstieg des Eigenkapitals (+31,7 % zwischen 2007 und 2013), der sowohl auf das Engagement der Aktionäre zurückzuführen ist als auch auf ein gesetzgeberischer Eingriff.
Zwei Faktoren können für die Aussichten italienischer KMU eine wichtige Rolle spielen. Der erste ist der Schuldenrückzahlungsprozess der öffentlichen Verwaltung. Wenn es den peripheren Strukturen des Staates gelänge, alle ihnen bereits zur Verfügung gestellten Ressourcen in wirksame Vergütungen umzuwandeln, hätte dies breite positive Effekte für die Unternehmen, wie die Erfahrungen der jüngeren Vergangenheit gezeigt haben. Eine zweite Unterstützung für italienische Unternehmen kann vom Markt für Minianleihen kommen. Der Markt wächst, er kommt aus seiner Frühphase (bisher 80 Emissionen im Wert von knapp 4,5 Mrd. Euro), weist aber auch Aspekte offenkundiger Fragilität auf.
Anhänge: Fokus-Nr. 38. – 19. November 2014.pdf
