Unter Berücksichtigung der Erwartungen hob die FED im März den Zielbereich für FED-Fonds – die Referenz für US-Zinssätze – um 0,25 Basispunkte auf 1,50 % bis 1,75 % an. Der Schritt berücksichtigt die sich festigenden US-Konjunkturaussichten und das größere Vertrauen der US-Notenbank, dass das Inflationsziel vor Jahresende erreicht wird. Im Jahr 2018 wird das Bruttoinlandsprodukt der Vereinigten Staaten voraussichtlich um etwa 2,7 % - 2,8 % wachsen, auch dank der Auswirkungen der von der US-Regierung eingeleiteten expansiven Fiskalpolitik. Die FED hat das US-BIP seit Frühjahr 2016 jedes Quartal auf Trendbasis wachsen sehen, d. h. Jahr für Jahr. Und auch der Arbeitsmarkt sendet Zeichen der Stärke. Die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft stiegen im Februar um 313.000 und übertrafen damit die Markterwartungen deutlich und verteilten sich auf mehrere Posten, selbst wenn man den Anstieg im Einzelhandel und im Bausektor ausschließt.
WIEDER DREI TARIFERHÖHUNGEN FÜR 2019 ERWARTET
Nach Archivierung der im März durchgeführten geldpolitischen Straffung schätzen die Mitglieder des FED-Ausschusses zu diesem Zeitpunkt insgesamt 3 Zinserhöhungen im Jahr 2018 und weitere 3 Zinserhöhungen im Jahr 2019. Diese jüngste Prognose ist höher als zuvor geschätzt (2 Erhöhungen). Und das ist nicht alles. Der Ausschuss erwartet 2 eine weitere geldpolitische Straffung auf Kosten des Geldes, mit einem Zinssatz, der 2020 % erreichen würde, und mit einem Zinssatz, der als gleichgewichtig angesehen wird und auf 3,375 % angehoben wird, verglichen mit den zuvor ermittelten 2,9 %. Dieses stärkere Szenario in Bezug auf steigende Geldkosten wird auch durch Inflationserwartungen stimuliert. Das Wachstum der Verbraucherpreisindizes (VPI) dürfte sich in den nächsten Monaten sogar verstärken. Auf Trendebene signalisieren die Prognosen ein mögliches Überschreiten der Schwelle von 2,8 % für den Trendwert. Aber auch die langfristigen Erwartungen steigen allmählich, wie die Dynamik des Breakeven-Forward-Satzes andeutet.
ZUKÜNFTIGE FED-BEWEGUNGEN WERDEN DRUCK AUF SCHATZANLEIHEN UND DEN DOLLAR AUSÜBEN
Die zukünftigen Entscheidungen der FED werden die Rendite der 5,2-jährigen US-Staatsanleihe beeinflussen, wobei verschiedene Variablen involviert sind. Einer der wichtigsten ist, wie schnell und intensiv eine straffere Geldpolitik umgesetzt wird. Andererseits wird ein weiterer Faktor die Rendite der XNUMX-jährigen US-Anleihe belasten, nämlich ob und wann die Federal Reserve gezwungen sein wird, mehr Anleihen auszugeben, um das wachsende US-Bundeshaushaltsdefizit so zu finanzieren, wie sie sich stattdessen verpflichtet hat seine Bilanz zu reduzieren. Im Wesentlichen werden wir mit einer echten Mischung von Elementen konfrontiert sein, die zusammengenommen die Rendite von Staatsanleihen unter Druck halten werden. Angesichts eines zunehmend aktiven Protagonisten in der Szene dürfte der Dollar auch in einer Phase steigender US-XNUMX-Jahres-Renditen mittel-/langfristig schwach bleiben. Das erwartete US-Bundeshaushaltsdefizit wird auf XNUMX % des BIP anwachsen, und eine EZB, die zunehmend weniger entgegenkommend wird, lastet schwer auf dem Greenback.
Quelle: Ausblick Cordusio April 2018
