Die EZB prüft die Möglichkeit, ein neues Wertpapierkaufprogramm (Quantitative Easing) und eine weitere Zinssenkung aufzulegen, die der EZB-Rat heute auf einem Allzeittief bestätigt hat. Das Szenario wurde am Donnerstag von der Nummer eins der Europäischen Zentralbank, Mario Draghi, in der Pressekonferenz im Anschluss an die Vorstandssitzung bestätigt, die vorletzte vom Italiener geleitet wurde. Im September geht die Präsidentschaft tatsächlich an Christine Lagarde über, ehemalige französische Finanzministerin und Nummer eins des IWF, deren Ernennung an der Spitze des Eurotowers heute vom EZB-Rat offiziell bekannt gegeben wurde, der keine Einwände gegen die von vorgeschlagene Ernennung erhob der Rat der Europäischen Union.
Am 12. September, zum Abschluss des ersten Treffens unter Lagardes Präsidentschaft, soll die offizielle Ankündigung eines neuen, umfangreichen Pakets expansiver Maßnahmen erfolgen. Draghi betonte jedoch, dass Frankfurt die nächsten Wirtschaftsprognosen abwarte, bevor es neue geldpolitische Maßnahmen ergreife.
QE2: EINE NEUE LIQUIDITÄTSWELLE AUF DEN MÄRKTEN MÖGLICH
Im Moment bekräftigt die EZB nachdrücklich ihre „Entschlossenheit zu handeln“ und nutzt „alle ihr zur Verfügung stehenden Instrumente“ für den Fall, dass die Inflation nicht auf das Zielniveau zurückkehrt (unter, aber nahe 2 %, ein Ziel, das noch weit entfernt ist). weg). Aus diesem Grund hat der Eurotower mit Studien zu möglichen neuen Maßnahmen begonnen, darunter eine Neuauflage der quantitativen Lockerung und mögliche Mechanismen zur Minderung der Kollateralschäden, die durch das verlängerte Regime des kostenlosen Geldes entstehen.
ZINSSÄTZE: DIE EZB ÖFFNET SICH FÜR EINEN NEUEN SCHNITT
Andererseits heißt es in der vom EZB-Direktorium veröffentlichten Erklärung auch, dass die Zinssätze „bis zum gesamten ersten Halbjahr 2020 auf dem Niveau oder niedriger als das aktuelle Niveau bleiben werden“. Hinweise auf die Möglichkeit einer weiteren Kürzung enthielt die bisherige Mitteilung nicht, daher markiert die heutige Sitzung einen offiziellen Kurswechsel der EZB, der sich erneut auf eine Korrektur der Geldpolitik in eine expansive Richtung ausrichtet.
Auf jeden Fall bleibt der Zinssatz für die Hauptrefinanzierungsgeschäfte vorerst bei null, für die marginalen Refinanzierungsgeschäfte bei 0,25 % und für Einlagen bei der Zentralbank selbst bei -0,40 %.
Die EZB bestätigte auch, dass sie die mit dem ersten Qe gekauften Anleihen bei Fälligkeit weiter erneuern wird und dass diese Politik „über einen längeren Zeitraum nach dem Datum, an dem sie mit der Anhebung der Leitzinsen beginnt“ fortgesetzt wird. Eine Perspektive weiter entfernt denn je.
DIE REAKTION DER MÄRKTE
Nach der Mitteilung der EZB fiel der Euro/Dollar-Wechselkurs von 1,1140 auf 1,1110. Am Anleihenmarkt fiel der Btp-Bund-Spread auf 176 oder 11 Basispunkte weniger als zum Handelsschluss am Mittwoch.
Die Nachrichten aus Frankfurt gaben auch den Börsenkursen Auftrieb, die nach einem schwachen Morgen den Weg nach oben einschlugen: Mailand +1 %, Frankfurt +0,37 %, Paris +0,9 %, Madrid +1,1 %.
Nach Draghis Klarstellung, dass die nächsten Wirtschaftsprognosen bewertet werden müssen, bevor die neuen expansiven Maßnahmen eingeleitet werden, zogen sich die Börsen in Richtung Parität zurück und der Spread ging zurück auf 189 Basispunkte.
DRACHEN: REBOUND UNWAHRSCHEINLICH WIRTSCHAFT, SCHWACHE INFLATION
Zum Wirtschaftswachstum in der Eurozone, nach der Verlangsamung der letzten Monate, „könnten wir in der zweiten Jahreshälfte eine Erholung erleben, aber jetzt – warnte Draghi – ist dies unwahrscheinlicher geworden. Die Risikobilanz ist nach unten gerichtet“. Gleichzeitig „sehen wir die Chancen einer Rezession auch angesichts robuster Elemente wie dem Arbeitsmarkt, dem Dienstleistungs- und Bausektor sowie dem Konsum weiterhin als sehr gering an“. In den vergangenen Jahren „hat die Geldpolitik viel getan, um den Euroraum zu stützen, aber wenn sich der Trend zur wirtschaftlichen Schwäche fortsetzt, wird es an der Haushaltspolitik liegen, eine Rolle zu spielen“.
In der Eurozone, fügte die Nummer eins der EZB hinzu, erscheine der Inflationsdruck „gedämpft“, und die allgemeinen Erwartungen an die Inflationsentwicklung seien gesunken, was unter den Auswirkungen „des anhaltenden Vorhandenseins von Unsicherheiten im Zusammenhang mit geopolitischen Faktoren, Protektionismus und Anfälligkeit in Schwellenländern“ leide Märkte“, die verschiedene Sektoren belasten, insbesondere das verarbeitende Gewerbe.
Der EZB-Rat hat begonnen, über die Formulierung des Ziels der Preisstabilität „nachzudenken“: „Das wäre eine wichtige Änderung“, räumte Draghi ein und betonte, dass auf jeden Fall „eine Inflation auf dem derzeitigen Niveau nicht akzeptiert werden kann“.
