Dezember im Zeichen der EZB. Das Eurotower-Treffen am Donnerstag, den 5., wird der Schlüsseltermin für die Finanzmärkte sein, der neue expansive Interventionen von Mario Draghi nicht ausschließt: eine neue Zinssenkung, eine Verlängerung von Ltro-Darlehen anstelle von Negativzinsen auf täglich fällige Einlagen. Am Vortag (Mittwoch) wird das US Beige Book bekannt gegeben, ein Signal zur Interpretation der Schritte der Fed in der Sitzung vom 17./18. Dezember. Aber eine Verjüngung scheint ausgeschlossen.
DIE STIERJAGD NACH NEUEN REKORDEN
Liquiditätsgetrieben streben die Börsen einen guten Jahresabschluss an. Die Daten zur chinesischen Erholung könnten dazu beitragen, den letzten Ansturm im Osten zu begünstigen: Der Index der Produktionstätigkeit erreichte mit 18 ein 51,4-Monats-Hoch. Derweil beginnt in Shanghai die von den Aufsichtsbehörden um ein Jahr verschobene IPO-Saison wieder: Bis Ende Januar können rund fünfzig Studienanfänger ihr Debüt geben.
An der Wall Street könnte der Stierkampf durch den positiven Start des Weihnachtsverkaufs ausgelöst werden: Wal-Mart hat errechnet, dass am Black Friday über 10 Millionen Käufe an den Kassen abgewickelt wurden.
Der Nasdaq startet von den Höchstständen der letzten 13 Jahre neu. Am Freitag schloss die Technologie-Aktie bei 4.059,89 Punkten. Doch der absolute Höhepunkt ist noch weit entfernt, die 5.048,62 Punkte, die am 10. März 2013 auf dem Höhepunkt der dot.com-Blase erreicht wurden. In der halbfestlichen Sitzung am Freitag verlor der S&P 500-Index 0,1 %, ebenso wie der Dow Jones. Aber der S&P legte im November um 2,8 % zu.
In Europa wurde der Eurostoxx-Index (+1,5 %) hingegen vom Frankfurter Dax (+4,5 %) gepusht, der im Laufe der Woche mehrfach seinen Rekord erreichte. Der FtseMib-Index schloss den Monat November mit einer nahezu unveränderten Performance (-0,5 %). Der Bruch erfolgt jedoch nach vier aufeinanderfolgenden Monaten mit starken Anstiegen, die zu einem Gesamtgewinn von 30 % geführt haben.
BTP
Der November endet mit einer zehnjährigen BTP-Rendite, die auf 4,04 % mit einem Spread von 235 (unverändert) fällt. Ungewöhnlicher Monat Dezember für das Schatzamt: Mit Ausnahme der Bot-Auktion am 11. Dezember (mit einem Gebot, das immer noch unter den erwarteten Rückzahlungen liegt) finden keine Auktionen statt.
Dasselbe gilt für andere Länder der Eurozone. Laut den Statistiken von Market News International wurden 2013 in der Eurozone 871 Milliarden Wertpapiere platziert, das sind 97,8 % der Gesamtzahl. Belgien, Finnland, Holland und Italien haben bereits 100 % erreicht. Deutschland liegt bei 95 %, Spanien bei 94 %, Österreich bei 95 % und Frankreich bei 97 %.
Kurz gesagt, die Situation scheint günstig für eine Verringerung der Renditen. Auch weil es an der Front der Eurozone nicht an guten Nachrichten mangelt: a) Griechenland wurde von Moody's nach dem ersten Primärüberschuss nach zehn Jahren auf Caa3 befördert, wodurch das fast ausgefallene C aufgegeben wurde; b) Portugal hat ein sehr strenges Budget vorgelegt und bereitet die Rückkehr auf die Märkte vor; c) Irland beendet das Außenhilfeprogramm am 15. Dezember; d) Der Ausblick von S&P für Spanien änderte sich von negativ auf stabil.
IM SCHEINWERFER/1. DER LUXUS
In der letzten Woche verzeichneten 17 Blue Chips von Piazza Affari einen Gewinn, 23 solche mit negativem Vorzeichen. Heute Morgen wird die Moncler Roadshow präsentiert, deren Landung auf der Piazza Affari für den 16. Dezember geplant ist. Unterdessen schleift der Luxussektor neue Rekorde: Salvatore Ferragamo +6,3 % in der Woche, der den November mit einem Plus von 15 % abschließt und den neuen historischen Rekord aufstempelt. Gleiche Variante auch für Tods. Hervorragender Monat auch für Pirelli +10 %, unterstützt durch eine Reihe von Aktionen von Brokern.
IM SPOTLIGHT/ 2. TELEKOM UND ATLANTIA
Telecom Italia war der beste Blue Chip der Woche: +4,51 % auf 0,718 Euro im Sog von Gerüchten, denen zufolge eine Stichprobe ausländischer Fonds mit rund 0,5 % des Kapitals zu mehr als 70 % hinter dem Vorstand stehen würde Blick auf die Sitzung. Laut einem Experten kann dies vom Markt als Unterstützung für die Positionen von Telefonica interpretiert werden. HSBC hat die Aktie mit einem Kursziel von 1,05 € von „neutral“ auf „übergewichtet“ hochgestuft.
Auf Schilden von Atlantia +4,1 %, nachdem Gemina absorbiert wurde. Der ehemalige Salon beendete am Freitag sein Abenteuer auf der Piazza Affari. Ab heute Morgen werden Gemina-Aktien nicht mehr gehandelt. An ihrer Stelle wurden zur Bedienung der Transaktion neue Atlantia-Aktien und bedingte Abtretungsrechte (Optionsscheine) ausgegeben. Kepler Cheuvreux bestätigte die Kaufempfehlung für Atlantia bei 18 Euro.
UNTER FEUER/1. MPS UND BPM
Monte Paschi archiviert eine entscheidende Woche, in der nach dem Startschuss aus Brüssel die Kapitalerhöhung genehmigt und der neue Businessplan vorgestellt wurde. Schließlich wurde mit Bassilichi und Accenture eine Vereinbarung über die Verwaltung der Verwaltungs- und Backoffice-Aktivitäten der Bank unterzeichnet. Die Vereinbarung sieht die Übertragung von 1.100 Personen an das neue Unternehmen vor, das den Bankvertrag aufrechterhalten wird.
Viel Aktivismus konnte einen massiven Verlust von -11,6 % aufgrund der Aussicht auf ein wertvolles Billigangebot für die neuen Titel nicht verhindern. Eines der wichtigsten Themen des Monats wird die Kapitalerhöhung sein, die Fabrizio Viola bis Ende Januar starten will. Countdown auch für die Hauptversammlung der Banca Popolare Milano -2,5 %, angesetzt für den 21. Dezember.
Am Freitag schloss der Bankensektor der Ftse Mib fast vollständig mit Verlust: Bper verlor 2,09 %, Ubi Banca -1,6 %, Mediobanca -1,49 %, Intesa Sanpaolo -0,56 % und Unicredit -1,49 %. Die beste Aktie der Woche war Banco Popolare +4,6 %, angetrieben durch die Fusion von Credito Bergamasco.
UNDER FIRE/2 MEDIASET UND RCS
Gewinnmitnahmen bei Mediaset -1,06 % am Freitag, bestraft durch die Herabstufung auf Underperformance durch Exane. Aufgrund einer sich abzeichnenden schwachen Umsatzerholung und möglicher Risiken im Pay-TV sehen die Experten erhebliche Abwärtsrisiken. Risiken ergeben sich auch aus den Kosten für Fußballspielrechte, die nächstes Jahr neu verhandelt werden.
Rcs Mediagroup ist auch im Mediensektor schwach: Mitte Dezember wird eine Vorstandssitzung abgehalten, um ein Update über die Leistung der Gruppe zu geben. Wir werden über das Schicksal von Radios sprechen. Die Banca Imi wurde beauftragt, ihre Beteiligung am Radio zu verstärken. Rds und Clessidra werden von der Presse als mögliche Kandidaten für die Übernahme der 44,5 % von Rcs an Finelco genannt, der Holdinggesellschaft, die Radio 105, Radio Monte Carlo und Virgin Radio vollständig kontrolliert.
