Erst China, jetzt Deutschland. Das Skript von Erholung nach Covid immer wieder Überraschungen bereiten. Es wurde angenommen, dass es nach Covid-19 die Werkstätten der Welt sein würden, die neu starten würden, beginnend mit dem asiatischen Giganten und dem mächtigen Fertigungsmotor Europas. Im Rückwärtsgang, PMI-Indizes signalisieren, dass China unter 50 liegt, der Grenze zwischen Expansion und Rezession. Heute morgen aber bestätigt die Statistik das Die deutsche Industrieproduktion ging zurück weit über den Erwartungen im August aufgrund der Versorgungsprobleme: -4,0 % gegenüber +1,3 % im Juli. Schätzungen gingen von einem Rückgang von 0,4 % aus.
Unterdessen ist eine weitere Überraschung die Spitze des Eisbergs der Krise die Autoindustrie, der auf Zahlen fährt, die gut ein Drittel unter den Vorkrisenwerten liegen. Kurz gesagt, die berühmten „Engpässe“, also die zeitweilige Versorgung mit Rohstoffen und Halbfabrikaten, haben die Erholungscharts durcheinander gebracht. Und wenn Chinas Probleme maßgeblich mit der Infrastrukturkrise zusammenhängen, leidet die deutsche Industrie, Terminal eines ausgeklügelten Produktionssystems, mehr als andere unter den Schwierigkeiten von „just in time“. Mit verheerenden Folgen für ein Land, dessen Wirtschaft zur Hälfte vom Import/Export von Autos, Werkzeugmaschinen und anderen Industriegütern lebt. Mit Paradoxe Effekte: Bei Traton, der Lkw-Tochter von Volkswagen, wurde beschlossen, die bereits produzierten, aber noch nicht verkauften Maschinen zu zerlegen, um die Komponenten für die Zuordnung zu den bereits an Kunden vergebenen Fahrzeugen zu erhalten. Und auf dem Planeten Stellantis, der ebenfalls unter Knappheitsproblemen der Werke in Italien, Frankreich und den USA leidet, betrifft der schmerzlichste Punkt das ehemalige Opel-Werk in Eisenach: Erst Ende des Jahres wird die Arbeit wieder aufgenommen.
Es ist kein Zufall, dass in den Klassifikationen die Erholung an erster Stelle steht Polnische Industrie, Anbieter von Halbfabrikaten, weniger als die anderen vom Chipshunger betroffen, der die anspruchsvollsten Produktionen zurückhält. Im Rückwärtsgang, Frankreich leidet: Die Luftfahrtindustrie, die wahrscheinlich am stärksten von Elektroniklieferungen abhängig ist, macht 12 % der transalpinen Industrieproduktion aus.
In diesem Bild Italien liegt in der Mitte der Furt. Die Erholung, die bisher brillanter war als ihre Cousins, wurde von der Exportentwicklung unterstützt, vor allem dank des Beitrags des Lebensmittelbooms (+23 % im August), aber auch des Erwachens des heimischen Marktes, der begünstigte eine starke Erholung (+11,4%) der Industrieproduktion. Natürlich bedrohen die Auswirkungen der Krise, insbesondere im Energiebereich, nun auch unser produzierendes Gewerbe.
Der Alarm über das Schicksal von Erdgas, teilweise nach den Zusicherungen von Wladimir Putin zurückgekehrt, wirkt sich eng auf das Schicksal der energieintensivsten Sektoren aus: Chemie, Zement, Gießereien und alle Hauptstädte Top-Produktionen made in Italy: die Fabriken für Keramik, Glas und Papier. Gewichtige Sektoren für die gesamte italienische Wirtschaft, wobei der Export bis zu 65 % des Umsatzes ausmacht. Kurz gesagt, es ist nicht nur eine Frage der Knappheit, sondern der Kosten, wie der Präsident von Federacciai Alessandro Banzato auf der Jahrestagung der Unternehmer betonte: „Wenn das Preiswachstum so anhält wie in der letzten Periode, ist es eine Frage von Tagen zu beurteilen, ob und wie Stoppen Sie die Pflanzen wegen zu hoher Produktionskosten". Oder ob mit der Schaffung von Schachbrettblöcken für Elektroöfen fortgefahren werden soll, die Strom kaufen, um Spitzenzeiten zu vermeiden.
Der Aufstieg von Produktionskosten und Knappheitseffekt stellen Zentralbanken vor eine in den letzten fünfzig Jahren nahezu beispiellose Situation: Steigende Inflation ist nicht, wie befürchtet, das Ergebnis einer steigenden Nachfrage, sondern einer Versorgungsschock. Mit anderen Worten, die Erhöhung der Zinssätze, eine wirksame Medizin angesichts eines Booms bei Löhnen und Konsum, riskiert, die Produktionsmaschine noch stärker zu beschädigen und den Konsum zu schädigen. Es ist kein Zufall, dass die USA an der Energiefront in Deckung gehen, indem sie die Kassen strategischer Reserven öffnen, während Spanien eine schnelle Kehrtwende bei der Besteuerung von „überschüssigen Gewinnen“ von Elektrizitätsunternehmen vollzogen hat. Die Therapie hat sich bereits ausgezahlt: Gewinnmitnahmen bei Öl und Gas haben begonnen. Erdgas-Futures verloren 3 % und verlängerten am Mittwoch -10 %. Leider werden es aber noch viel mehr kurzfristig schwer an die Chips zu kommen die der europäischen Industrie fehlt.
