Wie berichtet von Atradius, Unternehmensanleihen in Schwellenländern sind rasant gestiegen und mit ihnen die Schulden von Haushalten, nichtfinanziellen Unternehmen und Regierungen (233 % des BIP im Jahr 2015 gegenüber 212 % im Jahr 2008 vor Ausbruch der Finanzkrise). Allerdings scheint die Schuldenquote der Schwellenländer (EMEs) schneller und umfangreicher gestiegen zu sein als die der fortgeschrittenen Volkswirtschaften. Diese plötzliche Anhäufung von Schulden hat zu einer Linderung geführt Bedenken hinsichtlich der Zahlungsfähigkeit lokaler Unternehmen in einem Umfeld des globalen Handelsabschwungs, niedriger Rohstoffpreise, sinkender Rentabilität, Währungsabwertung und Normalisierung der US-Zinsen. Und selbst wenn Derzeit ist keine systemische Risikoverteilung vorgesehenDa die Aufnahmefähigkeit der Unternehmen viel größer ist als in früheren Turbulenzen auf den Weltmärkten, sind die Risiken auf mikroökonomischer Ebene je nach Branche und Land, in dem sie tätig sind, gestiegen.
Unternehmen in Schwellenländern, insbesondere im Bergbau-, Energie-, Bau- und Immobiliensektor, haben ihre Verschuldung deutlich erhöht in der Zeit der maximalen Umsetzung expansiver Geldpolitik nach der globalen Finanzkrise. Die Schulden überstiegen im dritten Quartal 24 15 Billionen US-Dollar (von 2008 Billionen US-Dollar im Jahr 2015).. In den aufstrebenden Volkswirtschaften stieg die durchschnittliche Schuldenquote im Verhältnis zum BIP von 40 Prozentpunkten auf über 100 %., während die durchschnittliche Quote in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften bei 86 % liegt, was beim IWF und der BIZ Bedenken hervorruft. Insbesondere, Der größte Teil dieses Anstiegs ist auf Entwicklungen in China (und Hongkong als Teil von Greater China) zurückzuführen.: Ohne diese Märkte ist der Anstieg der Unternehmensverschuldung bescheidener und beträgt 12 % des BIP, also rund 53 %. Allerdings verbergen sich dadurch wichtige Unterschiede zwischen den Ländern. Am deutlichsten war der Anstieg in der Türkei, Brasilien, Russland und MalaysiaDarüber hinaus spiegelt der jüngste Anstieg der Schuldenquote in Brasilien und Russland auch eine schrumpfende Wirtschaft wider, was das Kreditrisiko weiter erhöht.
In diesem Zusammenhang, Unternehmen in der Türkei scheinen am anfälligsten zu sein, gefolgt von Brasilien, Indonesien und Indien: Das Refinanzierungsrisiko überwiegt am meisten. In geringerem Maße gilt dies auch für Unternehmen in Russland, Südafrika und Mexiko, teilweise abgemildert durch offizielle Reserven. Dieselben Länder erlebten kürzlich im Mai 2013 eine erhebliche Abwertung ihrer Währungen, als sich die Märkte plötzlich auf das Ende der Phase der ultralockeren Geldpolitik in den USA vorbereiteten.
Allgemein, Externe Finanzierung ist die am wenigsten sichere Finanzierungsquelle, da sie den Kreditnehmer externen Schocks und plötzlichen Stopps der Kapitalflüsse aussetzt. Außerdem sind Fremdwährungskredite riskanter als Kredite in Landeswährung Währungsrisiken beinhalten, was die Anfälligkeit für eine Änderung der Markterwartungen erhöht. Anleihen wiederum sind besonders empfindlich, da Wertpapiere im Gegensatz zu Bankkrediten handelbar sind. Zudem sind kurzfristige Finanzierungen riskanter als langfristige Finanzierungen, da sie die Zinsanfälligkeit erhöhen. Je verletzlicher sie sindendlich jene Unternehmen mit hohem Verschuldungsgrad (Verschuldungs-/Eigenkapitalquote), insbesondere diejenigen, die auf Finanzierungen in Fremdwährungen und mit kürzeren Laufzeiten zurückgegriffen haben.
