Die Operation des geraden Beins von ubs auf die Anleihegläubiger von Credit Suisse als Teil der Rettungsaktion Anfang März, wie versprochen, ruft sie weiterhin Vergeltungsmaßnahmen hervor. Jetzt bin ich zwei Beschwerden von Investoren. Aber es gibt viele Teile dieses Puzzles und viele fehlen noch.
Wie Sie sich erinnern, gemäß der Vereinbarung von UBS-Credit Suisse-Fusion, Inhaber von AT1-Anleihen der Credit Suisse erhalten nichts, während Aktionäre, die in der Regel im Hinblick darauf, wer bezahlt wird, wenn eine Bank oder ein Unternehmen pleite geht, hinter den Inhabern von Anleihen stehen, 3,23 Milliarden US-Dollar erhalten. Die Frage des Vorrangs von Aktionären gegenüber Anleihegläubigern, die Umkehrung der von der BRRD (Bank Resolution Regulation Directive) diktierten Regeln, geht nicht wirklich auf die Anleger über. Und die Aussage von angekündigter Krieg ist nur bei den ersten Scharmützeln.
Das hat das Eidgenössische Finanzdepartement (EFD) laut der Schweizer Sonntagszeitung erhalten zwei Beschwerden gegen den Bund.
Im Einzelnen handelt es sich um Schadensersatzansprüche aus Staatshaftung, wie eine Sprecherin des Ressorts erläuterte, ohne nähere Angaben zum Inhalt des Verfahrens zu machen. Unter der Linse der Anleihegläubiger und ihrer Anwälte gäbe es i internationale Verträge Investitionsschutz unterzeichnet von der Schweiz mit vielen Ländern. Diese Dokumente sehen Entschädigungen im Falle einer staatlichen Enteignung vor, bei der auch versucht wird, die Nullung von At1-Nachranganleihen einzubeziehen.
Hier sind die Elemente, auf denen die rechtlichen Schritte basieren
Bewegen im Auftrag von Investoren (meist Vermögensverwalter und Hedgefonds) ist die kalifornische Anwaltskanzlei ganz vorne mit dabei Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan. Die Klagen besitzen einen "erheblichen Prozentsatz des gesamten Nominalwerts von AT1s", sagte die Firma in einer Erklärung und haben in vielen Fällen "lange vor der Fusion von Credit Suisse und UBS in die Anleihen investiert". Es bestehe noch die Möglichkeit, „dass die verschiedenen Akteure die Fehler erkennen und korrigieren, die bei der vorschnellen Orchestrierung dieser Integration gemacht wurden“, sagte Thomas Werlen, geschäftsführender Partner des Zürcher Büros der Kanzlei Quinn Emanuel, gegenüber Reuters.
Am Donnerstag, den 23. März, erklärte die FINMA, die Eidgenössische Finanzmarktaufsicht, dass der Zugang der Credit Suisse zu der von der Zentralbank am Mittwoch, dem 15. März, bereitgestellten ausserordentlichen Liquidität die Geschäftskontinuität ungültig machte und sich selbst als Punkt der Unrentabilität konfigurierte. Kurzum, das Notstandsgesetz hat rückwirkend gewirkt und auch dieser Aspekt, betonen viele Anleger, würde einen Verstoß gegen die Grundprinzipien des Gesetzes darstellen.
Auch das Schweizer Parlament ist gegen die Fusion
Inzwischen wird auch in der Ubs/credit suisse-Affäre politisch gespielt, das Schweizer Parlament lehnt die Operation vehement ab. Der Nationalrat Vielmehr lehnte sie die Verpflichtungskredite für die Übernahme der Credit Suisse durch UBS ab. Das bedeutet, dass die Garantien ohne Zustimmung des Parlaments gewährt werden: eine rein symbolische Abstimmung, die aber auch historisch sein wird, wie die Schweizer Zeitung Tio berichtete. Der Bundesrat hat der Credit Suisse und der UBS bereits Notrechtsverbindliche Zusagen gemacht. Das „Nein“ des Nationalrats ist daher als ein zu verstehen Protestabstimmung.
Demozentristen, Sozialisten und Ökologen haben oft auf die Rettungsaktion für die UBS im Jahr 2008 hingewiesen, die ihrer Meinung nach zu weitaus strengeren "too big to fail"-Regeln hätte führen sollen als die später verabschiedeten. PLR, Zentrum und die liberalen Grünen haben ihrerseits um die Gewährung der Garantien gebeten, auch um zu vermeiden, dass schlechte Signale an die Finanzmärkte gesendet und ein systemisches Problem geschaffen werden.
Wie viel wird diese Fusion die Schweizerische Eidgenossenschaft kosten?
Beim ersten Bürgschaftsdarlehen handelt es sich um eine Ausfallrisikogarantie von 100 Milliarden, die der Bund der SNB zur Verfügung stellen wird. Dieses Darlehen hat im Falle einer Insolvenz der Credit Suisse ein Pfandrecht. Das bedeutet, dass seine Rückzahlung gegenüber den Forderungen anderer Gläubiger (mit Ausnahme von Löhnen, Sozialversicherungsbeiträgen und einigen anderen privilegierten Verpflichtungen) Vorrang hat, so die Schweizer Zeitung.
Für die alleinige Bereitstellung dieses staatlichen Instruments spricht der Bund von 250 Millionen Franken pro Jahr. Die zweite Forderung betrifft die UBS: Bern garantiert der UBS allfällige Verluste aus dem Verkauf von Vermögenswerten der Credit Suisse in Höhe von 9 Milliarden. Diese Garantie würde nur gelten, wenn die Verluste von UBS 5 Milliarden US-Dollar übersteigen.
Zu den beiden gewährten Garantien müssen jedoch noch weitere Kosten hinzugerechnet werden, womit Bund und SNB insgesamt ausgesetzt sind insgesamt 259 Mrd.
Aber gerade in diesen Tagen schrieb immer wieder die elevtico SonntagsZeitung, dass die Übernahme der Credit Suisse durch die UBS den Bund kosten könnte weitere 8 Milliarden Franken, Der Mehraufwand entfällt auf die von der FINMA für wertlos erklärten Obligationen in Höhe von fast 16 Milliarden Franken. Der Richtwert dieser Wertpapiere basiert auf dem Börsenkurs vom 17. März, der genau bei rund 8 Milliarden lag.
Der Beschäftigungsaspekt: Bis zu 36.000 Arbeitsplätze in Gefahr
Auch unter Beschäftigungsgesichtspunkten keine schmerzlose Operation, da die UBS nach Abschluss der Fusion zwischen 20% und 30% der Stellen der neu entstehenden Bank abbauen wird, d.h 36.000 Sitzplätze weltweit davon 11.000 in der Schweiz, weitere 25.000 weltweit, so die SonntagsZeitung. Die Credit Suisse hatte im Vorfeld der UBS-Rettungsaktion 9.000 Kürzungen angekündigt. Die beiden Kreditgeber zusammen beschäftigten Ende 125.000 fast 2022'30 Personen, davon rund XNUMX% in der Schweiz. Ein Sprecher der UBS äußerte sich nicht zu der Indiskretion, er beschränkte sich darauf zu sagen, dass er den Stellenabbau schnellstmöglich klären werde. Aber die Deutsche Bank, die Citigroup und JP Morgan Chase & Co. sind bereits bereit, sich einige der Banker und Vermögensverwalter zu schnappen, die möglicherweise zurückbleiben.
Die Abflüsse von Kunden der Credit Suisse halten an
Auch die Rettung blieb aus Kundenabflüsse für die Credit Suisse. Nach Angaben von Morningstar wurden sie in den drei Wochen nach der UBS-Intervention von der Bank abgestoßen 5,6 Milliarden Dollar. Unmittelbar nach der Rettungsaktion hatten Investoren bereits 3 Milliarden abgezogen, denen im Zeitraum zwischen dem 2,5. März und dem 23. April 6 Milliarden hinzukamen. „Es besteht immer noch Ungewissheit über die Transaktion und die potenziellen Auswirkungen, die sie auf Credit Suisse Asset Management haben könnte“, sagte Johann Scholtz, Analyst bei Morningstar.
Das Thema wird von den Aufsichtsbehörden sorgfältig überwacht, denn Liquiditätsabflüsse waren genau der Faktor, der die Bank bis zur Rettungsaktion vermasseln ließ. Die Credit Suisse hat im vergangenen Jahr bereits CHF 123 Milliarden an verwalteten Vermögen verloren, hauptsächlich im letzten Quartal. Im Jahr 2023 verlangsamte sich der Trend, aber er hörte nicht auf.
Auch die Schweizer Staatsanwaltschaft ist am Werk
Auch die Schweizer Staatsanwalt hat die Fusion von Credit Suisse und UBS ins Rampenlicht gerückt. Die Schweizerische Bundesanwaltschaft hat nationale und lokale Behörden kontaktiert und Ermittlungsanordnungen erlassen, um mögliche Straftaten aufzudecken. „Angesichts der Tragweite der Ereignisse“ will die Bundesanwaltschaft „ihrem Auftrag und ihrer Verantwortung, zu einem sauberen Schweizer Finanzplatz beizutragen, proaktiv nachkommen und hat ein Überwachungssystem eingerichtet, um im Falle eines Umstands unverzüglich Maßnahmen ergreifen zu können in ihre Zuständigkeit fallen“, sagte die Behörde in einer Erklärung.
