Die beispiellosen Konjunkturprogramme, die diesen Sommer von den europäischen Regierungen auf den Weg gebracht wurden (Phase II zur Wiederbelebung der Wachstumsmotoren nach den Notfallprogrammen der Phase I), sollten dazu beitragen, das Wirtschaftswachstum in Frankreich um +2,4 %, in Deutschland um +2 % und in Italien um +0,7 % anzukurbeln -Jahreszeitraum 2021-22. Wie die aktuelle Allianz-Studie für Eurler Hermas berichtet, zielt das 100-Milliarden-Euro-Konjunkturpaket (4,3 % des BIP) in Frankreich darauf ab, den grünen Übergang (30 Milliarden), die industrielle Wettbewerbsfähigkeit (35 Milliarden) zu fördern und den sozialen Zusammenhalt zu sichern (35 Mrd.) durch Transfers und Arbeitsmarktanpassungen. Im Vergleich zum im Wesentlichen nachfrageorientierten deutschen Konjunkturpaket (3,8 % des BIP) zielt das französische Konjunkturprogramm darauf ab, die Angebotsseite der Wirtschaft anzukurbeln: Ziel der französischen Regierung ist es, den nationalen Produktionsmotor wiederzubeleben und traditionelle Industrien wie die Automobilindustrie wiederzubeleben , um die seit langem bestehenden strukturellen Rigiditäten der Wirtschaft anzugehen.
Allerdings ist Paris sowohl beim Konsum als auch bei den Investitionen nach wie vor stark von Importen abhängig. Daher wird die Kehrseite dieses fiskalischen Stimulus wahrscheinlich die Ausweitung des bereits großen Handelsdefizits sein. Durch die Stimulierung der Inlandsnachfrage erhöhen staatliche Konjunkturpakete natürlich die Nachfrage nach Importen, was den Handelspartnern zugute kommt: Analysten erwarten, dass Frankreich unter den großen europäischen Volkswirtschaften den größten Verlust seit dem fiskalischen Stimulus erleiden wird, was zu einer strukturellen Verschlechterung des Handelsdefizits von netto -12 Mrd 2021-22. Ganz anders sieht es in Deutschland aus, wo ein leichter Rückgang des Handelsüberschusses um -3 Milliarden geschätzt wird, während in Italien der Überschuss um 1 Milliarde steigen würde. Frankreichs Haushaltsdefizit lag im zweiten Quartal dieses Jahres bereits bei -2,1 % des BIP (43,1 Milliarden), und da die Hälfte des Fiskalpakets Investitionen ankurbeln soll, würde dies 2021-22 die französischen Importe um 1,8 % (42 Mrd ), mit Exporten von nur 1,3% (30 Mrd.).
Wie lässt sich das mit der globalen Finanzkrise von 2009 vergleichen? Der Stimulus für 2020 ist als Anteil des BIP höher als der von 2009 (26 Milliarden gleich 1,3 % des BIP) aufgrund des beispiellosen Rückgangs der Prognosen (-10,8 %). Analysten erwarten daher, dass diese Maßnahmen die Importe viermal so stark ankurbeln werden wie 2009. Abgesehen von den Stimulanzien hat die Covid-19-Pandemiekrise jedoch zu lang anhaltenden Unterbrechungen der Lieferkette geführt, was sie kaum mit dem Jahr 2009 vergleichbar macht Im aktuellen Szenario dürfte der Welthandel erst 2022 auf das Vorkrisenniveau zurückkehren, da die Erholung der Exporte nicht so stark ausfallen würde wie 2010-11. Darüber hinaus leiden dienstleistungsorientierte Volkswirtschaften wie Paris tendenziell stärker unter der Krise, was es schwierig macht, die Verschlechterung des Warenaustauschs zu kompensieren.
Welche Länder und Sektoren könnten dann auf Frankreichs Konjunkturwelle reiten? Deutsche Chemie (900 Mio. €), chinesische Computer und Telekommunikation (890 Mio. €) und deutsche Autohersteller (775 Mio. €) könnten am stärksten vom Anstieg der französischen Importe profitieren. In diesem Szenario ist Deutschland der wichtigste Handelspartner (6,1 Milliarden Euro), gefolgt von China (3,9 Milliarden), Italien (3,1 Milliarden), den USA und Belgien (beide 2,8 Milliarden). Die Sektoren, die am meisten von den stimulierten französischen Importen profitieren würden, wären Energie (5 Milliarden), Chemie (4,3 Milliarden) und Agrarlebensmittel (4,1 Milliarden).
Und Berlin? In Deutschland wird sich die Verschlechterung der Handelsbilanz eher in Grenzen halten. Die Elastizität der Importe auf das BIP-Wachstum ist geringer (2,1 %) als in Frankreich (3,1 %): Daher würde der deutsche Stimulus von 3,8 % des BIP sowohl die Importe als auch die Exporte um 1,3 % (43 Mrd. bzw. 40 Mrd.) erhöhen. Die Gesamtverschlechterung der Handelsbilanz wird gering sein (-3 Mrd.): Diese Importe werden der Binnenwirtschaft in größerem Umfang zugutekommen, was den großen Anteil des verarbeitenden Gewerbes (19 % gegenüber 10 % in Frankreich) widerspiegelt, der importierte Vorleistungen verwendet der Produktionsprozess.
Für Italien prognostizieren Analysten trotz der großen Handelselastizitäten gegenüber Stimuli angesichts des relativ bescheidenen Umfangs des angekündigten Pakets (1,5 % des BIP) eine moderate Gesamtwirkung auf die Handelsbilanz. Die italienischen Importe sollen 0,7-12 um 0,8 % (13 Milliarden) und die Exporte um 2021 % (2022 Milliarden) steigen. In diesem Zusammenhang verzeichnete der Automobilsektor (einschließlich Motoren, Karosserien, Anhängern, Komponenten und Teilen von Kraftfahrzeugen) laut einer von ANFIA, dem Nationalen Verband der Automobilindustrie, veröffentlichten Studie im Jahr 2019 einen Umsatzrückgang von -9,6 % gegenüber dem Vorjahr. Im Einzelnen verzeichneten die verschiedenen Sektoren folgende Leistungen: -13,9 % für die Herstellung von Kraftfahrzeugen, +6,7 % für die Herstellung von Karosserien und -7,9 % für die Herstellung von Teilen und Zubehör für Kraftfahrzeuge und Motoren. Im Allgemeinen zeigt die Studie, dass der negative Trend der verschiedenen Sektoren schon lange anhält und mehr als 12 Monate kontinuierlicher Trendrückgänge dauert. Im Durchschnitt verzeichneten die Bestellungen im Jahr 2019 einen Rückgang von -9,9 %, während der Gesamtumsatz der Branche um -7,8 % zurückging. Diese Verlangsamung ist stärker auf die Rückgänge des Inlandsmarktes zurückzuführen, der 2019 -13 % der Bestellungen und -11,7 % des erzielten Umsatzes verlor.
In den ersten drei Monaten des Jahres 2020 war der Industriesektor aufgrund der Schließung der Produktionstätigkeiten nach den Maßnahmen zur Eindämmung der Ausbreitung von Covid-19 am stärksten betroffen, mit einer fortschreitenden Verlangsamung, die insgesamt zu einem Rückgang von -11,3 % führte ersten Quartal 2020. Tatsächlich waren während des Lockdowns fast zwei Drittel der Industrieunternehmen und über 59 % der Beschäftigten gezwungen, die Produktionstätigkeit, einschließlich der Autohäuser, zu unterbrechen, was den Zusammenbruch der ersten drei Monate des Jahres verursachte. Der Automobilsektor gehört tatsächlich zu den Sektoren, die am stärksten zum starken Produktionsrückgang des gesamten italienischen Industriesektors beitragen, mit einer Verlangsamung der Leistung von -2 % im Januar, -1,2 % im Februar und -55,8 % im März insgesamt -21,6 % im Jahresvergleich. Auf der Auftragsseite war bereits im Februar ein Rückgang von -7,2 % zu verzeichnen, im Ausland mit einer Verlangsamung von -7,8 % aufgrund der ersten Auswirkungen der Pandemie noch ausgeprägter.
Laut der ANFIA-Studie erlitt die nationale Produktion von Kraftfahrzeugen im ersten Quartal einen mengenmäßigen Rückgang um -24,3 %. Tatsächlich wurden seit Jahresbeginn insgesamt 180.367 Kraftfahrzeuge produziert, von denen 116.250 für ausländische Märkte bestimmt waren, -24,5 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Jahres 2019. Für die ersten vier Monate des Jahres 2020 betrug der Verlust Der Automobilsektor wird auf 150 Einheiten weniger geschätzt, während die Prognosen für eine mögliche Erholung ab dem Monat Mai besonders langsam sind und von einer Erholung ab der zweiten Hälfte des Jahres 2020 die Rede ist. Der Schock auf der Angebotsseite auch belastet den Sektor: In Italien und auf den großen europäischen Märkten wie Frankreich und Deutschland verlangsamen die in den Monaten der Quarantäne angehäuften Fahrzeugbestände in Verbindung mit dem sehr langsamen Wiederanlauf des Marktes die Wiederaufnahme der Produktion weiter.
