„Belgien hatte 94 eine Staatsverschuldung von 134,1 % des BIP und hat sie in 14 Jahren um 50 Prozentpunkte reduziert, mit einem Primärüberschuss von durchschnittlich 5 %. Diese Situation ermöglichte es Belgien, „der Großen Rezession mit einem geringeren Schuldenstand zu begegnen, und die Belgier waren weniger spekulativen Angriffen ausgesetzt“. Dies erklärte Carlo Cottarelli, Direktor der Beobachtungsstelle für italienische öffentliche Finanzen, während der internationalen Diskussion „Prävention und Management von Staatsschuldenkrisen in Europa“, die vom Istituto Affari Internacional (IAI) in Zusammenarbeit mit Intesa Sanpaolo organisiert wurde.
ÖFFENTLICHE SCHULDEN, NACHHALTIGKEIT UND DER STAATSFONDS
Die öffentliche Verschuldung, ihre Tragfähigkeit und die Tragfähigkeit der Haushaltspolitik selbst bleiben daher ein zentrales Thema für die Stabilität des Eurosystems. Und so technisch es auch ist, das Thema ist hochaktuell in einer Zeit, in der Italien in Brüssel zum Manöver von 2019 untersucht wird und der Btp-Bund-Spread alarmierende Anstiege aufweist. Carlo Cottarelli nannte Beispiele für einige der fortgeschrittenen Volkswirtschaften, deren Staatsverschuldung in den letzten dreißig Jahren erheblich reduziert wurde, und wie sie es geschafft haben, sie zu reduzieren. Vor allem betonte er, wie wichtig es sei, „den Unterschied zwischen der Tragfähigkeit der öffentlichen Finanzen und der Tragfähigkeit der Schulden“ als Ausgangspunkt für die Bewältigung von Finanzkrisen zu berücksichtigen.
Das von der IAI organisierte Treffen fand im Anschluss an das jüngste Treffen der Finanzminister der Eurozone statt: „Nach monatelangen intensiven Verhandlungen und am Ende eines sehr langen und komplexen Treffens sind wir zu einem Masterplan zur Stärkung des Euro gelangt, der von genehmigt wurde wir alle“, kommentierte der Präsident der Eurogruppe Mario Centeno.
Der Platz wurde auf der Konsolidierung von gefunden Europäischer Stabilitätsmechanismus, dem ständigen Finanzstabilisierungsmechanismus, der den gemeinsamen europäischen Fonds darstellt, um Ländern in Schwierigkeiten zu helfen. Um das Darlehen zu erhalten, muss der Mitgliedstaat die Regeln des Stabilitätspakts einhalten und muss sich keinem Vertragsverletzungsverfahren unterziehen. Italien erfüllt die erste Bedingung bis heute nicht und die zweite möglicherweise bald auch nicht, wenn die laufenden Verhandlungen mit Brüssel keine Früchte tragen.
DIE FOLGEN FÜR ITALIEN
Marcello Messori, Wirtschaftswissenschaftler und Professor an der Luiss-Universität Rom, der am IAI-Diskussionstisch sprach, erklärte seine Verwunderung über die Ergebnisse der letzten Eurogruppe: Erstens sei keine gemeinsame Vision zu den Instrumenten der Eurogruppe entstanden Europäischer Stabilitätsmechanismus zur Haushaltsstabilisierung und Konvergenz, noch wurden Fortschritte bei der Schaffung eines Haushalts für das Euro-Währungsgebiet erzielt. Vor allem die mangelhafte Position Italiens beunruhigt den Ökonomen: "An die neue Macht des Europäischen Stabilitätsmechanismus zu denken, die in der Lage wäre, eine Ex-ante-Umschuldungspolitik zu bestimmen, würde eine dramatische Veränderung darstellen, die eine Reihe von Instabilitäten auf der makroökonomischen Ebene auslösen könnte, während ein Ex-post-Umstrukturierungseingriff unvermeidlich und effizient wäre“.
Wie Centeno erklärte, betrifft die Einigung insbesondere die Reform des Europäischen Stabilitätsmechanismus bei der Bewältigung von Finanzkrisen, der noch früher als erwartet, bereits 2020, zum Fallschirm des Europäischen Bankenabwicklungsfonds werden könnte, „sofern ein ausreichendes Risiko besteht Kürzungen der Bankbilanzen. Das Abkommen sieht in der Tat eine genau definierte Klausel vor, nämlich dass der Fallschirm im Jahr 2024 auslöst, außer in den oben genannten außergewöhnlichen Dringlichkeitsfällen. Der neue Ansatz sollte es den europäischen Institutionen ermöglichen, im Falle einer Krise, die ein Bankinstitut der Eurozone betrifft, schneller als in der Vergangenheit zu handeln.
NEUE REGELN, VOR- UND NACHTEILE
„Die rigidere Position sieht vor, dass ein Land in Schwierigkeiten, um die Unterstützung durch den Europäischen Stabilitätsmechanismus in Anspruch nehmen zu können, zunächst seine Schulden umstrukturieren muss“, wie Franco Passacantando, wissenschaftlicher Berater des IAI, in einer Mitteilung des IAI erläutert , und Nicola Bilotta, Forscherin am IAI. „Dieser Vorschlag ist aus mehreren Gründen gefährlich. Zunächst einmal ist es aus technischer Sicht sehr schwierig festzustellen, ob ein Land eine tragfähige Verschuldung hat oder nicht. Die zwangsläufig willkürliche Entscheidung würde daher eine stark politische Konnotation annehmen, mit dem Risiko, die heute zunehmend populären souveränen und antieuropäischen Positionen weiter zu befeuern. Um diese Politisierung zu vermeiden, schlagen einige vor, zahlenmäßige Schwellenwerte festzulegen, ab denen die Schulden umstrukturiert werden. Auf diese Weise würde aber gerade dann eine Fluchtkrise aus Staatsanleihen ausgelöst, wenn sich die Verschuldung der zahlenmäßigen Schwelle nähert. Außerdem wird ein großer Teil der Schulden inzwischen von Finanzintermediären und Privatpersonen gehalten, die im Land, vor allem in Italien, ansässig sind. Seine Umstrukturierung hätte schwerwiegende Folgen für die Binnennachfrage und würde zu einem Zusammenbruch des Finanzsystems des Landes führen, schloss die IAI.
Ein zweites Element, zu dem die Eurogruppe einen gemeinsamen Standpunkt gefunden hat, betrifft den Beschluss, die Umstrukturierung von Staatsschulden durch die Einführung der Klausel „Eingliedriges CAC” ab 2022 durch die Einführung in den Vertrag über den Europäischen Stabilitätsmechanismus, wobei die Finanzminister beschlossen haben, Staatsanleihen mit vereinfachten Klauseln für Sammelklagen vor Gericht zu verknüpfen, die, indem sie der Mehrheit der Anleihegläubiger das letzte Wort geben, jede Umstrukturierung erleichtern .
In der Frage des Euro-Währungshaushalts ist noch lange keine Einigung erzielt worden: „Auf der Grundlage eines Mandats des Euro-Währungsgipfels könnten die Arbeiten an Entwurf, Anwendung und Zeitplan eines Instruments für Konvergenz und Wettbewerbsfähigkeit beginnen“, Präsident Centeno berichtete. Die Diskussion über das Thema war hitzig und sah das starker Widerstand aus Holland und der Nordfront. Manche Regierungen befürchten, in hochverschuldeten Ländern, die im gemeinsamen Haushalt eine Rechtfertigung dafür sehen könnten, ihre Staatsfinanzen nicht zu sanieren, ein moralisches Risiko zu schaffen.
