Die durch Covid-19 ausgelöste Wirtschaftskrise zeigt sich allmählich in ihrer ganzen Ernsthaftigkeit Unternehmensanleihen sind für viele große Namen zu einer Möglichkeit geworden, die Rezession zu bekämpfen.
Es gibt keinen Sektor der italienischen Wirtschaft, der nicht unter den Folgen einer Pandemie gelitten hat und leidet, die die Welt zum Erliegen gebracht hat. Vom Tourismus bis zum Auto, von der Fertigung bis zum Luftverkehr haben die Verluste bereits alle bisherigen Rekorde gebrochen, und große und kleine Unternehmen versuchen, wieder auf die Beine zu kommen, indem sie alle ihnen zur Verfügung stehenden Elemente ausschöpfen: von der Reduzierung der Spreads, die durch die Panzerfaust der EZB , die von der Regierung durch die verschiedenen Dekrete (Cura Italia, Rilancio und Liquidità) eingeleitete Hilfe.
In der Palette der Lösungen gehört zweifellos der Ehrenplatz dazu Emissionen von Unternehmensanleihen, die sich in den letzten Wochen stark beschleunigt haben, berührende Ebenen, die noch nie zuvor gesehen wurden. Große Unternehmen versuchen, sich am Markt zu finanzieren, bitten Investoren um die nötige Liquidität und versuchen sich gleichzeitig abzusichern, falls eine zweite Infektionswelle das Land noch einmal überrollt, mit noch mehr schwerwiegende Folgen für die Wirtschaft.
CORPORATE BOND: ALLE GROSSEN AM MARKT
Bis vor kurzem wurde 2019 als „Jahr der Rekorde“ für Unternehmensanleihen bezeichnet. Im vergangenen Jahr haben italienische Unternehmen Anleihen im Wert von 27,4 Milliarden Euro auf dem Markt platziert, eine Zahl, die einem Wachstum von 79 % gegenüber 2018 entspricht.
In den ersten sechs Monaten 2020 der Wert der Emissionen hat bereits 14,5 Milliarden Euro erreicht und das zweite Semester wurde mit drei Giganten der Piazza Affari eröffnet, die die Ausgabe von Unternehmensanleihen ankündigten. Genauer gesagt am 1. Juli Leonardo auf den Markt gebracht hat 500 Millionen neue Anleihen mit Fälligkeit im Januar 2026 und einem festen Kupon von 2,375 %, Inwit debütierte am Kapitalmarkt mit einer Anleihe über 1 Milliarde Euro mit einer Laufzeit bis Juli 2026 Erg genehmigte die Verlängerung des mittel-/langfristigen Emissionsprogramms für nicht wandelbare Anleihen und erhöhte den maximalen Gesamtbetrag auf 2 Milliarden Euro.
Am Vortag – es war der 30. Juni – erfolgte die Bekanntgabe Fiat Chrysler die beschlossen haben, sich an Investoren zu wenden eine Euro-Anleihe in drei Tranchen mit einem Gesamtwert von 3,5 Milliarden Euro und Kupons zwischen 3,375 % und 4,5 %. Die Anfragen überstiegen das Angebot um das Dreifache und erreichten 9,5 Milliarden Euro. Der FCA ging eine Woche voraus Ferrari die erfolgreich eine 650-Milliarden-Anleihe (es waren 500, aber aufgrund der Anfragen wurde der Betrag erhöht) mit einer Rendite von 1,5% platziert hat,
Die Liste der Platzierungen ist lang und vielfältig und reicht von Versorgungsunternehmen (nicht nur Erg, sondern auch Italgas e Snam) zur Versicherung (mit Allgemeine der den Rückkauf von drei nachrangigen Wertpapieren und die Einführung der zweiten grünen Anleihe ankündigte), durch den Ölsektor (letzter 11 Eni zwei festverzinsliche Anleihen mit Laufzeiten von 6 und 11 Jahren über insgesamt 2 Mrd) und die Banken (Unicredit hat eine nachrangige Tier-2-Anleihe an institutionelle Investoren über einen Gesamtbetrag von 1,5 Milliarden Dollar ausgegeben und Anfragen für 5,5 Milliarden erhalten).
AUSBLICK FÜR 2020
Wird 2020 also das neue „Rekordjahr“ für italienische Unternehmensanleihen? Es ist nicht sicher. In der ersten Jahreshälfte beeinflussten verschiedene Elemente das Wettrennen um Anleihen, allen voran die durch die enormen Stimuli der EZB begünstigte Einengung des Spreads italienischer Staatsanleihen. Entsprechend der Daten der Borsa Italiana, lag der Spread zwischen 2-jährigen BTPs und deutschen Bundesanleihen am 168. Juli bei 5 Basispunkten, dem niedrigsten Wert seit dem XNUMX. Juni.
In der zweiten Halbzeit könnte die Situation jedoch anders aussehen. Der Griff der Krise könnte noch stärker werden und die Verschuldung von Unternehmen und damit ihre Ratings erheblich beeinträchtigen. „Die Emission von Investment-Grade- und High-Yield-Anleihen durch Unternehmen wird begrenzt bleiben – heißt es in einem Bericht von Unicredit Research – da sich die Unternehmenspolitik weniger auf die Sicherung der Liquidität als auf Investitionen konzentriert“.
EIN BLICK IN DIE USA
Die Leidenschaft für Unternehmensanleihen ist nicht nur eine italienische Eigenschaft. Auch im Ausland beginnen die Bewegungen relevant zu werden. Denken Sie nur, dass vor zwei Wochen Amazon platzierte Anleihen für 10 Milliarden Dollar zu einem Zinssatz von 0,4 %, der niedrigsten Rendite, die jemals in der Geschichte von US-Unternehmensanleihen verzeichnet wurde, nur zwei Zehntelpunkte höher als die, die von Staatsanleihen mit gleicher Laufzeit garantiert wird, die im Mai vom US-Finanzministerium emittiert wurden . Um ein ähnliches Niveau zu finden, muss man fast acht Jahre zurückgehen, als die Federal Reserve beschloss, die Geldkosten auf Null zu senken, um die Erholung der Wirtschaft zu fördern, die mit der Subprime-Krise zu kämpfen hatte. Nun, trotz der geringen Rendite hat die Nachfrage das Angebot dreimal überschritten, ein Zeichen dafür, dass der Markt mit der in den USA noch nicht abgeklungenen Covid-19-Pandemie nach „sicheren Häfen“ sucht, in denen er Geld besitzen kann .
Begünstigt wurde der Erfolg der Amazon-Anleihe zudem erneut von der amerikanischen Notenbank, die im Rahmen einer 750 Milliarde außergewöhnlicher Plan Dollar eingeführt letzten 16. Juni. Das Institut hat bereits mit dem Einkauf von Unternehmensanleihen begonnen, das in den kommenden Monaten fortgesetzt wird, und gab am Dienstag bekannt, dass es Wertpapiere von 86 Unternehmen (von 750 zugelassenen) für einen Gesamtbetrag von 429 Millionen gekauft hat. Darunter sind große Namen wie Apple, Coca Cola, AT&T, Exxon, Walmart, Microsoft, Pfizer, General Motors, Ford, Philip Morris, Berkshire Hathaway Energy, Toyota, Volkswagen und Daimler.
