Mehr Transparenz für Sparer, aber auch schwieriger zu rechtfertigende Provisionen ohne adäquate Performance. Das verspricht die Mifid-2-Richtlinie (Markets in Financial Instruments Directive), die Anfang 2018 in Kraft tritt die Finanzberatungsbranche radikal verändern. „Der Ansatz der europäischen Richtlinie ist falsch, aber wir müssen ihn mit Weitsicht annehmen“, argumentiert unter anderem Alessandro Foti, CEO der FinecoBank, anlässlich der Veranstaltung Consulentia 2017, die im Auditorium von Rom stattfindet und die sieht die Beteiligung von 2.600 Akteuren der Vermögensverwaltung.
"Eine Branche, die einen Wert von 450 Milliarden Euro erreicht hat - erinnert sich Foti - und die unzureichenden Reaktionen des Bankensystems ausnutzt, insbesondere in Bezug auf Transparenz und Beratung". Transparenz ist das Herzstück der Finanzberatungsreform von Europa gewollt: breitere und durchgreifendere Offenlegungspflichten für den Intermediär vorgesehen; es wird eine klare Unterscheidung zwischen Wertpapierdienstleistungen mit Mehrwert (Beratung und individuelle Portfolioverwaltung) und Ausführungsdienstleistungen (Platzierung, Entgegennahme und Übermittlung von Aufträgen) durch Vermittler geben; die Möglichkeit für Vermittler, vertraglich gebundene Vermittler zu bestellen, wird eingeführt.
Aber vor allem, und das ist es, was das Publikum der Redner im Auditorium von Rom, von Foti über den CEO der Banca Mediolanum Massimo Doris bis zum CEO von Fideuram Paolo Molesini, nicht überzeugt, wird die Beratung ab 2018 stattfinden unterscheidet klar zwischen unabhängig und nicht unabhängig. „Wir werden uns weiterhin auf nicht-unabhängige Beratung konzentrieren, die vom europäischen Gesetzgeber eingeführte unabhängige Beratung ist ein Label“, erklären die Gäste der Consulentia unisono.
Die wesentlichen Änderungen betreffen daher den Vergütungsbereich nach Einführung der selbstständigen Beratung nach angelsächsischem Modell ausschließlich vom Kunden zu zahlen (nur kostenpflichtig)., neben dem nicht-unabhängigen, durch Provisionen bezahlt, die dem Produkt belastet werden, wie dies derzeit in den allermeisten Fällen der Fall ist. Auch für Letzteres muss in jedem Fall das qualitative Niveau der Dienstleistung erhöht werden, indem Finanzdienstleistungen und Dienstleistungen bereitgestellt werden, die einen Wert auf das gesamte Kundenvermögen haben, sowie bessere Angaben zu den Kosten.
„Transparenz ist in Ordnung – erklärt Foti von FinecoBank –, es kann ein Mehrwert sein, die Zahl der Kunden zu erweitern, aber es ist offensichtlich, dass die erste Reaktion auf einen solchen Eingriff negativ ist, da die Einstufung von Aktivitäten in Form von Beratung möglich ist Gewinnmargen reduzieren“. Grundgedanke der Reform ist die Hinwendung zu einer interessenkonfliktfreien Beratung, mit bereits festgelegten Kosten, Vermeidung des Angebots von Produkten, die durch eine explizite und implizite Kostenstruktur gekennzeichnet sind, die dem Kunden aus offensichtlichen Verkaufsgründen nur teilweise erklärt (aber manchmal versteckt) wird. Wie rüstet man sich also aus?
Bei größerer Kostentransparenz besteht laut Raimondo Marcialis von MC Advisory „das Risiko, dass der Kunde die Zahlung verweigert und nicht den richtigen Service findet Betreiber könnten gegenüber Wettbewerbern Marktanteile verlieren. Dies impliziert die Notwendigkeit, das Personal weiter zu schulen und die Qualität des Dienstes mit zusätzlichen Kosten anzupassen.“ „Die neue Gesetzgebung bekräftigt einige Grundsätze, denen wir uns voll und ganz bewusst sind, wie den Wert einer kontinuierlichen Unterstützung im Laufe der Zeit (ganz anders als die Praxis, das Kundenportfolio zu verschieben, um Provisionen zu generieren) und die Verurteilung undurchsichtiger Formen der Preisgestaltung“, kommentiert Antonello Piancastelli, Co-Generaldirektor von Fideuram, dem Netzwerk der Gruppe Intesa Sanpaolo. Eine Weiterentwicklung des Ansatzes, die sich unweigerlich auf das Gleichgewicht zwischen Produkthäusern, Vertrieb und Kunden auswirken wird, mit heute schwer abzuschätzenden Verläufen.
