Wahlkämpfe, insbesondere in Italien, waren schon immer unlobenswerte Zeiten, in denen alles versprochen wurde, meist ohne Angabe, wie die Versprechen finanziert werden sollen. Doch der aktuelle Wahlkampf hat noch mehr zu bieten. Zwei wichtige politische Kräfte, Salvinis Liga und die Fünf-Sterne-Bewegung, hegen weiterhin die Möglichkeit eines Austritts Italiens aus dem Euro.
Das ist eine rauchige Debatte. Selbst dem Uninformierten ist klar, dass der Euroraum, um es mit den Worten von Ökonomen zu sagen, kein optimaler Währungsraum ist. Das heißt, der Euro funktioniert nicht für alle Mitgliedsländer gleich gut. Daher ist es legitim, darüber zu diskutieren. Aber darüber zu diskutieren, insbesondere in einer unsicheren Phase wie der Vorwahlphase, ist mit Kosten verbunden. Die Märkte beobachten, und auch wenn die Wahrscheinlichkeit, dass Italien aus dem Euro austritt, noch sehr gering ist, erhöht die Tatsache, dass wichtige politische Kräfte darüber diskutieren, diese Wahrscheinlichkeit.
Damit hat sich der Spread der BTPs gegenüber deutschen Anleihen – eine Art Thermometer für die Agilität Italiens im Euro – erheblich verschlechtert. Im letzten Monat stieg der Spread für Italien um 35 Basispunkte (0,35 %), während er für Portugal um 3 Punkte, für Griechenland um 77 Punkte sank und in Spanien trotz der Katalonien-Affäre nur um 8 Basispunkte anstieg. In der Praxis bedeutet dies bei vollem Betrieb einen zusätzlichen Zinsaufwand von etwa 5 Milliarden Euro.
Unsere Staatsverschuldung ist enorm und scheint ein unbequemes Argument für den Wahlkampf zu sein, da kaum jemand darüber spricht, wie wir sie senken können. Allerdings versuchen wir zumindest, sinnlose Diskussionen zu vermeiden, die nur zum Wachstum führen.
