Brexit, zwei Jahre später: London ist in der Furt, kann aber den Flop vermeiden

Sie schlafen am 22. Februar 2016 vor dem Fernseher ein, gerade als in den Nachrichten Bilder von Cameron laufen, die überraschend ankündigen, dass sie mit Merkel nichts anfangen können und deshalb wie versprochen am 23. Juni abgestimmt wird ob man in der Europäischen Union bleibt oder nicht. Sie wachen heute auf und laufen als zwanghafter Trader los, um sich die Preise des englischen Teils Ihres Portfolios anzusehen.

Während ihres Nickerchens stieg die Londoner Börse um 27.5 Prozent. Atmen Sie auf, der Brexit wurde abgelehnt. Auch London hat sich im Gleichschritt mit den anderen europäischen Börsen entwickelt. Mailand stieg um 27.4 und Frankfurt um 30.5. Alle aufgereiht wie Spielzeugsoldaten, alle noch zusammen.

Auch Ihre XNUMX-jährigen Jungsauen bestätigen dies. Der Spread des UK Treasury Bund lag beim Einschlafen bei 122 Punkten und ist jetzt auf 97 Punkte gesunken. Optimal. Nur das Pfund schwächte sich um 10 Prozent gegenüber dem Euro und 5 Prozent gegenüber dem Dollar ab. Man bedenke, das Vereinigte Königreich lebte mit einem überbewerteten Pfund weit über seine Verhältnisse und hatte ein Leistungsbilanzdefizit von 6 % erreicht. Sicher, es hatte nie ein Problem gegeben, es zu finanzieren, mit all den reichen Russen und Arabern, die Gebäude in London und all dem aufkauften Multinationale Unternehmen eröffnen Fabriken und Büros im flexiblen und gewerkschaftsfreien England und dann in den Rest der starren Europäischen Union exportiert. Und überhaupt war dieses ganze Defizit nicht gesund und machte das Vereinigte Königreich zu abhängig vom Ausland.

Schlagen Sie den Jahresbericht des IWF über das Vereinigte Königreich nach und finden Sie heraus, dass die Abwertung erfolgreich war und dass sich das Leistungsbilanzdefizit von 6 auf überschaubarere 3.8 verringert hat. Das schwächere Pfund trieb die Inflation in die Höhe, allerdings nur für wenige Monate. Die Schätzung für dieses Jahr liegt bei 2.6, weniger als der US-VPI. Inzwischen haben die Staatsfinanzen (umgerechnet mit der in der Eurozone verwendeten Konjunkturbereinigung) die Perfektion eines ausgeglichenen Haushalts erreicht. Denken Sie natürlich, da sie das Brexit-Problem nicht hatten, mussten sie die Wirtschaft nicht mit öffentlichen Ausgaben unterstützen.

Allerdings fühlt man sich etwas enttäuscht, wenn man sich die Wachstumsprognosen ansieht, die immer gut waren, aber weniger als vor zwei Jahren erwartet wurde. Davon ist der IWF überzeugt Das Potenzial für Großbritannien wird in den nächsten 1.5 Jahren liegen. Es ist das gleiche Niveau wie in der Eurozone, ein Zeichen dafür, dass die Konvergenz nun erreicht ist und wir von nun an alle gemeinsam vorgehen werden.

Dass das Vereinigte Königreich, nachdem es den Brexit vermieden hat, mit sich im Reinen ist, schöpfen Sie auch aus demAbschwächung separatistischer Tendenzen in Schottland und Nordirland, fiel in Schottland auf 40 Prozent und in Ulster auf ein Allzeittief von 21. Aber noch interessanter ist, dass das Vereinigte Königreich heute das einzige europäische Land ohne systemfeindliche politische Kräfte ist und in dem mit dem Verschwinden der UKIP und der Ein-Runden-Mehrheit immer noch eine praktisch perfekte Überparteilichkeit herrscht. Die Briten können sich frei in Referenden zu Themen äußern, die ihnen am Herzen liegen, und müssen ihrer Frustration gegenüber den Eliten nicht Luft machen, indem sie für radikale Parteien und Bewegungen stimmen.

Bei all diesen guten Nachrichten ist Ihre Verwunderung offenbar groß, wenn Sie erfahren, dass das Referendum von den Leaves gewonnen wurde, die eigentlich die Börse und das BIP zum Einsturz bringen, den endgültigen Zerfall des Königreichs in Gang setzen und sich ein wenig zurückziehen sollten England wird von Ukip dominiert. So ist es nicht gekommen, aber noch nicht einmal die unmittelbaren Vorteile gesehen, die der Leave ihren Unterstützern versprochen hatte.

Der Brexit hatte schon immer zwei ideologische Seelen, der erste Souveränist und der zweite Globalist. Das Volksvotum war souveränistisch, subjektiv irritiert gegen Einwanderung und objektiv gegen Globalisierung. Es ist eine Seele, die in der britischen Geschichte immer präsent war, denken Sie nur an die Little Englanders, die sich Mitte des XNUMX. Jahrhunderts gegen die Expansion des Imperiums aussprachen, die als kostspielig und nutzlos galt. Globalisten in der Leave-Welt waren stattdessen die Eliten, verführt von der Idee Großbritanniens als Ozeanmacht, die keine Zeit mit einem stagnierenden und unterdrückerischen Europa verschwenden darf und sich stattdessen auf die wachsende Welt, China, Amerika, stürzen muss und die aufstrebenden. Wie zu Zeiten der Tudors, als Heinrich VIII. und Elizabeth den ersten Brexit durchführten, mit der Kirche von Rom und mit dem Imperium brachen und sich mit ihren Freibeuter- und regulären Segelschiffen in die neuen Welten projizierten.

Was das Vereinigte Königreich jetzt riskiert, ist, in keiner Richtung Fortschritte zu machen, d.h. sich nicht souverän von Europa lösen zu können (und im Austausch für eine falsche Unabhängigkeit sogar noch mehr von Europa dominiert zu werden) oder sich kühn in die Welt zu projizieren . Das Ergebnis ist eine frustrierende Schwebephase, die noch viele Jahre andauern könnte (der formelle Ausstieg erfolgt nächstes Jahr, daran wird sich aber nicht viel ändern, da ab sofort eine Übergangsfrist bis zum 31 eröffnet wird, die voraussichtlich noch verlängert wird ). In diesem Schwebezustand wird das Königreich unter einer ernsthaften Identitätskrise leiden, es wird weder Fisch noch Fleisch sein, so wie Theresa May keine Identität hat, nur fähig ist, im Magma der schlechten Laune zu schweben des Landes und mit einer Europäischen Union nach unten zu verhandeln, die, von Trump geschlagen, ihrerseits versucht, die Rebellenprovinz so weit wie möglich zu schlagen. Und über allem schwebt Corbyn, der Sozialist, der mit seiner schwerfälligen und beeindruckenden Präsenz das Establishment dazu zwingt, sich in die Unbeweglichkeit zu flüchten und eine schwach und verwirrt geborene Legislatur so lange wie möglich zu verlängern.

Aus diesem Grund ist es schwierig, ohne besonders pessimistisch zu sein, positiv über die Vermögenswerte des Königreichs zu sein. Die Immobilien werden nicht in eine ernsthafte Krise geraten weil England Häuser braucht, aber wir werden die Steigerungen der letzten Jahre vergessen müssen, getrieben von einer Nachfrage nach Luxusimmigranten, die für ein paar Jahre schwächer sein wird. Das Pfund muss sich noch abschwächen, wenn auch nicht viel. Exporteure werden also an der Börse bevorzugt, vereinbar mit europäischen und amerikanischen Zöllen.

Das Vereinigte Königreich wird mit zwei großen Chartas zurückbleiben. Eine davon ist die Flexibilität, die es Osborne ermöglichte, 2014 ohne Streiks und soziale Tragödien eine halbe Million Staatskredite zu kürzen (die sofort wieder vom Privatsektor aufgenommen wurden) und der Bank of England nach dem Brexit schnell und aggressiv einzugreifen, um den Schock abzufedern. Diese Flexibilität wird bereits in der zweiten Hälfte des nächsten Jahrzehnts die verlorene Zeit wettmachen. Die zweite Karte wird die eines sicheren Hafens außerhalb einer zunehmend unruhigen Europäischen Union sein, die wiederum keinen Weg finden kann.

Kurzfristig kommend, in zwei Wochen werden wir haben Ergebnisdaten des zweiten Quartals, die gut sein wird und die in einem Stadium fallen wird, in dem Amerika sogar noch schneller als 3 Prozent wächst. Was die Zölle betrifft, wird der amerikanische Druck nach den Wahlen im November nachlassen. Das nächste Jahr wird für die Aktienmärkte schwieriger, aber für 2018 ist es nicht so riskant, nach der laufenden Korrektur an eine letzte Aufwärtsbewegung im Laufe des Jahres zu denken.