L 'Brasilianische Wirtschaft verzeichnete drei aufeinanderfolgende Quartale mit tendenziell rückläufigem BIP. Das BIP-Wachstum kam 2014 fast zum Stillstand und lag bei bescheidenen 0,1 %, verglichen mit 2,7 % im Vorjahr. Brasiliens Wirtschaft bekommt die Auswirkungen einer restriktiven Geld- und Fiskalpolitik zu spüren um der Inflation, dem Verfall des Wechselkurses und der Verschlechterung der öffentlichen Finanzen entgegenzuwirken. Die jüngsten Prognosen deuten für dieses Jahr auf einen Rückgang des realen BIP um 1,2 % hin, gefolgt von einer begrenzten Erholung (+1 % im Jahr 2016). Diese Prognosen stimmen mit denen des World Economic Outlook (WEO) des IWF für April überein, der für 1 einen Rückgang des brasilianischen BIP um 2015 % und für 2016 ein Wachstum von 1 % prognostiziert.
Im April 2015 stieg die jährliche Inflationsrate auf 8,2 %, dem höchsten Stand seit 2013, der den vierten Monat in Folge über der Obergrenze des Zielbands (4 %, +/-2,5 %) liegt. Die Inflation wird voraussichtlich das ganze Jahr über am oberen Ende der Bandbreite bleiben und bei 8,2 % enden, bevor sie sich im nächsten Jahr deutlich verlangsamt und 2016 bei 5,5 % endet. In diesem Kontext, In den ersten Monaten des Jahres setzte die Zentralbank den Mitte 2013 begonnenen restriktiven geldpolitischen Zyklus fort. Darüber hinaus wertete der Real zwischen Januar und Mai 2015 gegenüber dem US-Dollar um weitere 14 % ab. Von April 2013 bis Ende 2014 verlor der Real die Hälfte seines Wertes gegenüber dem Dollar, von 2 auf 3 Real : 1 USD, wobei der IWF eine Überbewertung des effektiven realen Wechselkurses Ende 2014 (entspricht 85) zwischen 5 % und 15 % hervorhob. Während des ersten Quartals dieses Jahres wertete der reale effektive Wechselkurs um 10 % ab, während mittelfristig wird erwartet, dass die Währung Unterstützung durch die kürzlich von der Regierung eingeleiteten Maßnahmen zur Anpassung des Ungleichgewichts erhält.
2014 verzeichnete der öffentliche Sektor ein Primärdefizit von 0,6 % des BIP, verglichen mit einem Überschuss von 1,9 % im Vorjahr. Für das laufende Jahr hat sich die Regierung einen primären Haushaltsüberschuss von 1,2 % des BIP zum Ziel gesetzt. Trotz schwacher Binnennachfrage Das Leistungsbilanzdefizit stieg 4,2 auf 2014 % des BIP (104 Mrd. USD), von den vorherigen 3,4 %. Im gleichen Zeitraum der Finanzbilanzüberschuss stieg auf 110,7 Mrd. USD, gestützt durch ausländische Direktinvestitionen (davon 60 % aus konzerninternen Darlehen) und ausländische Portfolioinvestitionen, getrieben durch den Zinsanstieg und die Abschaffung der Steuer auf kurzfristige Kapitalflüsse. Ende März 2015 hatte Brasilien Reserven in Fremdwährung in Höhe von 354,7 Mrd. USD angesammelt, gegenüber einem geschätzten Auslandsfinanzierungsbedarf von 221 Mrd. (Reserve Cover Ratio bei 1,6).
Alle drei großen Agenturen stufen Brasiliens Staatsanleihen weiterhin als „Investment Grade“ ein (BBB- für S&P, BBB für Fitch mit negativem Ausblick und Baa2 für Moody's mit negativem Ausblick).
Das Szenario ändert sich und Intesa Sanpaolo führt uns in die Anden, auf die peruanische Seite. Letztes Jahr die reales BIP-Wachstum von 2,4 %, war weniger als die Hälfte der 5,8 verzeichneten +2013 %, was hauptsächlich durch die schwache externe Situation, insbesondere auf dem Rohstoffmarkt, beeinträchtigt wurde. Angesichts der schwächelnden Wirtschaft Die peruanischen Behörden haben in den letzten Monaten eine Reihe von Maßnahmen ergriffen, um die Nachfrage zu stützen, darunter Steuersenkungen, Investitionen in öffentliche Arbeiten und Zinssenkungen. Die Auswirkungen dieser Maßnahmen auf die Binnennachfrage dürften in den kommenden Quartalen stärker spürbar werden. Analysten erwarten, dass das reale BIP in diesem Jahr um 3,9 % steigen wird. 2016 soll sich das Wachstum dank früherer Investitionen in den Bergbau weiter beschleunigen (+5 % laut IWF). Ohne eine echte Erholung des Rohstoffkreislaufs und der Binnennachfrage erscheinen diese Prognosen jedoch zu optimistisch.
Die Inflationstrendrate blieb 2014 größtenteils über der Obergrenze des Zielbands (2±1 %) und schloss das Jahr bei 3,2 %. Die Zentralbank erwartet, dass der Trend bis Ende des Jahres um den zentralen Wert des Zielbandes herum fallen wird. Das wichtigste Kreditinstitut beließ den Leitzins unverändert, während es den Mindestreservesatz für Einlagen in lokaler Währung mehrmals (zuletzt im vergangenen Mai) von 7,0 % vor einem Jahr auf derzeit 11,5 % senkte. In den letzten zwei Jahren hat der Nuevo Sol mehr als ein Fünftel seines Wertes gegenüber dem Dollar verloren und stieg von 2,60 PEN 1 : USD Mitte 2013 auf aktuell 3,15 PEN. Im gleichen Zeitraum wertete der reale effektive Wechselkurs um etwa 5 % auf 103 ab, blieb aber über seinem langfristigen Durchschnitt (99).
2014 wies der Staatshaushalt ein Defizit von 0,1 % des BIP aus (im Vergleich zu einem Überschuss von 2 % im Vorjahr) erstmals seit 2010. In diesem Jahr wird das Defizit nach den Konjunkturmaßnahmen voraussichtlich auf 2 % des BIP steigen. Die Staatsverschuldung, die in den letzten Jahren stetig zurückgegangen ist, ist eingedämmt und belief sich 20 auf 2014 % des BIP. Perus Zahlungsbilanz weist ein Leistungsbilanzdefizit auf (3,1 % des BIP, der Durchschnittswert der letzten fünf Jahre), hauptsächlich durch die Vergütung des im Land investierten ausländischen Kapitals bestimmt. 2014 reichten die Kapitalflüsse nicht aus, um das gesamte laufende Defizit zu decken, und die Zahlungsbilanz schloss mit einem Defizit von 2,1 Milliarden gegenüber dem vorherigen Überschuss von 2,9 Milliarden. Ende Dezember 2014 fielen die Devisenreserven von 60,3 Milliarden auf 63,2 Milliarden. Die Reserven deckten weitgehend den externen Finanzbedarf 2015, der von EIU auf 20,4 Milliarden geschätzt wird (Reserve Cover Ratio von 3).
Hier gilt also, trotz negativer Rohstoffentwicklung, eine konsequente, glaubwürdige und flexible Wirtschaftspolitik, eine solide Außen- und Haushaltslage (dank niedriger Staats- und Auslandsverschuldung im Verhältnis zum BIP), die hohe Deckung des Auslandsbedarfs, garantiert durch die Devisenreserven und durch die Verfügbarkeit im Staatsfonds, unterstützen das nicht spekulative Anlagerating (A3 für Moody's, BBB+ für S&P's und Fitch) von Ratingagenturen Staatsanleihen in peruanischer Währung zugeordnet.
