Bag, big is beautiful: Apple ist so gut wie Großbritannien

INDIZES BESSER ALS MANAGER, 90 US-AKTIEN FALLEN 20 %

Wird der Apple in der Lage sein, die Herrschaft Ihrer britischen Majestät zu überwinden? Auch die Herausforderung der Finanzmärkte am Ende des Jahres 2021 lässt sich so beschreiben: Apple ist am Ende von Silvester tatsächlich nur einen Katzensprung von einem weiteren historischen Meilenstein entfernt: 2.999,600 Milliarden Dollar an Wert, so viel nach Schätzungen der Betreiber könnte es das Haus des iPhones wert sein, das allein an der Börse jetzt fast so viel wert ist wie das Bruttoinlandsprodukt des Vereinigten Königreichs, nämlich 3.212,000 Milliarden Dollar. Natürlich ist es unorthodox, das Schicksal von fast 70 Millionen treuen Untertanen der Queen mit einer Profitmaschine zu vergleichen, die sich nicht um Renten, Gesundheitsversorgung, Verteidigung oder andere Staatsausgaben kümmern muss. Aber andere Vergleiche sind nicht weniger beeindruckend. Der kalifornische Riese ist zu aktuellen Preisen fünfmal so viel wert wie die gesamte Börse. Und es ist keine Übertreibung zu sagen, dass Luca Maestri, der Finanzdirektor von Apple und zweifellos der karrierereichste Luiss-Student, ein höheres Ansehen genießt als der Finanzminister von Bel Paese.

Aber genug mit den Paradoxien, wie sinnvoll es auch sein mag, das zu unterstreichen Leonardo del Vecchio, Patron von Luxottica, ist nicht weit von der Wahrheit entfernt, wenn er zur Begründung seiner Übernahme von Generali betont, dass klein heutzutage nicht schön ist. Ohne auf die Vorzüge seiner Analyse eingehen zu wollen, lässt sich sagen, dass im Jahr 2021, dem zweiten Jahr der Pandemie, le Taschen haben die Giganten belohnt. Auf veschiedenen Wegen:

• Taschen nutzen sich immer mehr ab Kleider mit Sternen und Streifen. Dies geht aus dem Foto des MSCI ACWI-Index hervor, der insgesamt etwa 3.000 Aktien von Unternehmen umfasst, die an 23 entwickelten Märkten und 26 aufstrebenden Märkten aus 11 verschiedenen Sektoren notiert sind. Etwa 85 % der Gesamtheit jedes Marktes ist darin mit einem Gesamtvermögen von 70,30 Billionen Dollar vertreten. Vor fünf Jahren überholten US-Aktien sie, bis sie 52 % der Gesamtkapitalisierung ausmachten. Heute ist der Anteil auf stolze 60 % gestiegen. An zweiter Stelle, getrennt durch Lichtjahre, liegt Japan mit 5,72 % des Wertes.
• Der US-Vormarsch wurde von begünstigt Abstieg chinesischer Technologiegiganten, von Alibaba bis Tencent, betroffen von ihrem Wunsch nach Autonomie, von Xi Jingpings Axt. Das Ergebnis ist, dass heute nur ein Nicht-US-Titel in den Top Ten nach Wert erscheint: Es ist TSMC, der Gigant der taiwanesischen Chips. Im Übrigen setzt sich das Ranking zusammen aus: Apple, Microsoft, Amazon, Meta (ehemals Facebook), Alphaber (ehemals Google), Tesla, Nvidia.
• Auf Platz zehn tauchte fast überraschend der erste nicht-technologische Titel auf: JP Morgan mit einem Marktwert von 474 Milliarden US-Dollar. Etwa ein Viertel der Kapitalisierung (23 %) wird sogar von der Technologiewelt angeführt, vor Finanzwerten (15 %). Mach ein Der Pharmasektor machte einen großen Sprung nach vorn, etwa 13 % der Kapitalisierung.
• Die führende Aktie im alten Europa ist der Luxusgigant LVMH mit einem Marktwert von 369,33 Mrd. 40 bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von fast dem XNUMX-fachen, ein Vielfaches, das der New Economy würdig ist.
• Aber inwieweit sind die Indizes repräsentativ für die Realität der Listen? Das zeigen Forschungsergebnisse, die heute Morgen vom Wall Street Journal veröffentlicht wurden 85 % der Manager werden das Jahr mit einem niedrigeren Ergebnis abschließen zur Performance der Indizes. Es ist kein ungewöhnliches Phänomen (2020 waren es 64 %), aber dieses Jahr war besonders auffällig. Geopolitische Spannungen und die Pandemie haben die Performance der Preislisten stark beeinflusst. Insbesondere bröckelte im Laufe des Jahres der Optimismus, der durch die Geldspritzen der Staaten zur Begrenzung der Auswirkungen der Schließungen hervorgerufen wurde. Die Euphorie der diversen Robinhooder ist einer Enttäuschung und einer Art Angst gewichen: Heute wird laut Financial Times ein erheblicher Teil der Put-Optionen (Abwärtsschutz) von einzelnen Sparern gezeichnet.
• Obwohl der S&P-Index das Jahr mit einem Anstieg von 27 % beendete, liegen mehr als 200 Unternehmen 10 % unter ihren Höchstständen. 90 verlieren etwa 20%.  In den Worten von Alessandro Fignoli „hat diese Leerung die glitzernde Fassade der Indizes auf historischen Höchstständen fast intakt gelassen, aber den Wert der überwiegenden Mehrheit der Aktien und insbesondere der spekulativeren untergraben“.
• Schwer nicht zu teilen Moral des Managers (immerhin Diplom-Philosoph): „Anleger brauchen in diesem Zusammenhang noch mehr als sonst, um die Balance des Urteils zu wahren. So wie der Enthusiasmus zu Beginn des Jahres übertrieben war, so erscheint jetzt der Pessimismus, der eher von Benommenheit, Enttäuschung und Frustration als von einer strukturellen Verschlechterung des zugrunde liegenden Bildes verursacht wird, übertrieben.“