Das von der Bank von Italien gezeichnete Bild der italienischen Wirtschaft ist düster und wird von einem Klima der Unsicherheit dominiert, das nicht nur Banken und Versicherungsunternehmen schadet, sondern auch Familien zu treffen beginnt.
DER REICHTUM DER FAMILIEN
„Die finanzielle Gesamtsituation der italienischen Familien bleibt solide. Der Wohlstand ist im internationalen Vergleich hoch, der Verschuldungsgrad gehört zu den niedrigsten im Euroraum und konzentriert sich auf die Haushalte mit der höchsten Tragfähigkeit.“ Allerdings gibt es, wie bei allen Geschichten, die etwas auf sich halten, ein Aber: „Der Rückgang der Vermögenspreise hat zu einer Wertminderung der Vermögenswerte geführt.“ Finanzielles Vermögen der privaten Haushalte die Ende Juni um 2 Prozent (knapp 85 Milliarden) niedriger ausfiel als Ende 2017, trotz erheblicher Nettoinvestitionen (über 24 Milliarden).
Auch wenn das weiterhin viele denken der Anstieg der Spreads und Renditen von Staatsanleihen kein Problem für die Realwirtschaft darstelle, schlägt die Bank von Italien Alarm für Familien und Sparer: „In den letzten Monaten hätte die Verschlechterung der Aktien- und Anleihekurse zu einem weiteren Wertverlust von rund 1,5 Prozent geführt.“ Tatsächlich wird die Hälfte der finanziellen Ersparnisse in Vermögenswerte investiert, die Marktspannungen ausgesetzt sind (öffentliche und private Anleihen, Aktien, Investmentfonds, Pensionsfonds und einige Versicherungsprodukte). „Die Investitionen in diese Aktivitäten“, betont Bankitalia, „sind für Familien mit einem Einkommen über dem Median höher; Sie beeinflussen jedoch zu einem nicht unerheblichen Anteil (etwa 25 Prozent) auch die Vermögen von Haushalten mit geringerem Einkommen“.
Die Zinsausgaben steigen
Darüber hinaus „hat der Anstieg der Zinsen für Staatsanleihen zu einer …“ geführtAusweitung der Zinsausgaben um knapp 1,5 Milliarden im Vergleich zu dem, was mit den Zinssätzen passiert wäre, die die Märkte im April erwartet hatten; es würde über 5 Milliarden im Jahr 2019 und rund 9 im Jahr 2020 kosten, wenn die Zinssätze mit den aktuellen Markterwartungen im Einklang bleiben würden.“ Unter anderem erhöht ein weiterer und nachhaltiger Anstieg der Renditen „das Risiko, dass die Verschuldungsentwicklung einen wachsenden Trend einschlägt“, sagt Palazzo Koch
Die Bank von Italien bleibt bei den BTPs und weist darauf hin, dass „die Renditen italienischer Staatsanleihen seit Mai einen deutlichen und anhaltenden Anstieg erlebt haben und der durchschnittliche Marktwert der ausstehenden Anleihen um rund 9 Prozent gesunken ist“. Ein Trend, der auch droht den expansiven Impuls, den die Regierung von dem Manöver erwartet, zunichtemachen.
AUSLÄNDISCHE INVESTOREN AUF DER FLUCHT
In diesem Zusammenhang sprechen die Techniker der Via Nazionale auch von „Riesige Verkäufe durch ausländische Investoren” italienischer Staatsanleihen. Der Auslandsanteil sank daher im zweiten Quartal um etwa drei Prozentpunkte auf 24 %, „die stärkste negative Veränderung seit dem zweiten Quartal 2012“, und setzte sich im dritten Quartal „wenn auch in moderaterem Tempo“ fort.
PROBLEME FÜR BANKEN UND VERSICHERUNGEN
„Der Prozess der Stärkung der Bankbilanzen wird durch die Spannungen auf dem Staatsschuldenmarkt negativ beeinflusst, die zu einer Verschlechterung der Liquiditäts- und Kapitalquoten und einem Anstieg der Marktrisiken geführt haben“, betont Bankitalia in ihrem Finanzstabilitätsbericht und fügt hinzu „Das Kapital weniger bedeutender Banken wäre von weiteren Wertverlusten öffentlicher Wertpapiere stärker betroffen als das Kapital bedeutender Gruppen.“
Selbst in diesem Zusammenhang, so Via Nazionale, bleibe der Bankensektor weiterhin auf dem Weg einer „Verbesserung der Kreditqualität und der Erholung der Rentabilität, und der Bestand an notleidenden Krediten geht weiterhin rasant zurück“.
auch Der Versicherungssektor sei „besonders dem Länderrisiko ausgesetzt“ und selbst wenn „die Solvabilitätsquoten der Unternehmen im Durchschnitt deutlich über den regulatorischen Mindestanforderungen liegen, haben diese „einen erheblichen Rückgang verzeichnet“ und jede weitere starke Abwertung der Wertpapiere hätte erhebliche Auswirkungen auf die Solvenzposition der Versicherungsunternehmen.“
