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Axa – Die Spannungen zwischen Griechenland und seinen Partnern lassen nach

AXA INVESTMENT MANAGER – Das Patt zwischen Griechenland und seinen Gläubigern scheint sich zu entspannen, nachdem die Liste der Reformen von der Tsipras-Regierung an die Eurogruppe geschickt wurde – Wir bewegen uns daher in Richtung einer Verlängerung des Hilfsprogramms bis Juni, auch wenn die Aussicht auf einen „Grexit “ ist nicht ganz verschwunden.

Axa – Die Spannungen zwischen Griechenland und seinen Partnern lassen nach

Die griechische Regierung hat den Mitgliedern der Eurogruppe ein Schreiben übermittelt, in dem sie die beabsichtigten Strukturreformen darlegt. Die an der Rettung Griechenlands beteiligten Länder und Institutionen (früher „Troikas“ genannt) haben das Dokument studiert und erklärt, dass sie „diese Liste von Maßnahmen breit genug halten, um einen gültigen Ausgangspunkt für einen positiven Abschluss des Kontrollverfahrens zu sein“.

Das Patt zwischen Griechenland und seinen Partnern entspannt sich daher langsam. Die von den meisten Gläubigern eingeschlagene harte Linie, manche deutlicher (Deutschland, Spanien und Portugal), manche verdeckter (zB Frankreich), scheint Früchte getragen zu haben.

Ab hier beginnen die Verhandlungen bis zum Abschluss des Kontrollverfahrens für Griechenland (bis Ende April); Die am Rettungspaket beteiligten Länder der Eurozone werden das Abkommen einzeln prüfen – teils in ihren Parlamenten, teils nicht –, weitere Kompromisse müssen gefunden werden, und schließlich wird das Hilfsprogramm bis Ende Juni verlängert.

Dies wird nicht das Ende der griechischen Saga sein, da die Schuldenfinanzierung etwas kompliziert bleiben wird, bis die letzte Tranche des Rettungspakets zurückgezahlt ist, und Zinszahlungen auf Anleihen, die von der EZB gehalten werden, an das griechische Finanzministerium umgeleitet werden. Auch nach diesem Schritt wird Griechenland angesichts des Schadens, der der lokalen Wirtschaft durch die seit Dezember anhaltenden politischen Unruhen zugefügt wurde, Schwierigkeiten haben, genügend Steuereinnahmen zu generieren, um seinen Verpflichtungen nachzukommen.

Während die Wahrscheinlichkeit eines „Grexit“ in den letzten Tagen deutlich gesunken ist, kann man die Möglichkeit für das nächste Jahr nicht vollständig ausschließen, so unwahrscheinlich sie auch sein mag. Die zwei Schlüsselparameter, die es in den kommenden Monaten zu beobachten gilt, werden die Erholung der griechischen Wirtschaft und das lokale politische Klima sein.

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