Atlantia, Tim, Mediaset: viele Schlachten im Schatten der Netze

Wenn nicht jetzt wann? Es scheint paradox, aber die Wirtschaft von Bel Paese schließt das schreckliche Jahr der Pandemie mit einem Hoffnungsschimmer ab, der unter anderem auf den 209 Milliarden beruht, die mit den Mitteln des Bel Paese eingehen Fonds der nächsten Generation Dies führt zu einem positiven Bild auf den Finanzmärkten (Zinsen nahe Null, Inflation vorerst in weiter Ferne) und einer entspannteren geopolitischen Situation, in der sich ein langfristiger Vertrag zwischen der Europäischen Union und China abzeichnet, der viel Gutes bewirken könnte für die Agrar- und Lebensmittelexporte der Bel Paese.

Zu diesen traditionellen Faktoren kommt der historische Anlass hinzu Wiederherstellungsfonds Darüber wurde in den politischen Nachrichten viel über Kontrollräume gesprochen, geschweige denn über deren Beschaffenheit. Dabei ist der Anlass wirklich verlockend. Dank europäischer Mittel kann die 2021 sieht nach einem Jahr aus, in dem Die eigentlichen Protagonisten werden die Finanzpolitik sein Der Geldpolitik, die immer von grundlegender Bedeutung ist, soll eine unterstützendere Rolle zukommen. Wie es schon seit vielen (zu vielen Jahren) nicht mehr der Fall war, wird es möglich sein, langfristige strukturelle Interventionen mit öffentlichen und privaten Mitteln einzuleiten, wie es die spanischen Cousins ​​​​versprechen.

Die Financial Times hat diesen Projekten einen langen Bericht gewidmet Iberdrola, Telefonica und Seat Sie wollen mit dem Geld aus dem Sanierungsfonds (140 Milliarden für Madrid) finanzieren. Hier ist das Thema, das bisher durch politische Kontroversen verdeckt wurde, angesichts der Verzögerungen und Kontroversen umso wichtiger. Besonders an der Autobahnfront.

ATLANTIA, DAS ITALIENISCHE SEIL ZEIGT AUF.

Weihnachten hat der Atlantia-Front keinen Frieden gebracht. Im Vorfeld der Ermittlungen zum Einsturz der Morandi-Brücke ergab das Gutachten der Staatsanwaltschaft Genua i verpasste Schecks und nicht ordnungsgemäß durchgeführte Wartungseingriffe, die es nicht ermöglichten, die Korrosion der Kabel zu erkennen und so den Einsturz zu verhindern. Was die Verhandlungen für die Verkauf von Autostrade per l'Italia Für das von Cassa Depositi e Prestiti angeführte Konsortium, zu dem Blackstone und die australische Macquarie gehören, liegt die Neuheit in der Vorlage eines unverbindlichen Angebotsschreibens für eine Investition in Autostrade per l'Italia, das an die Tochtergesellschaft der Benetton-Gruppe gesendet wurde.

In Wirklichkeit handelt es sich lediglich um eine Aktualisierung des bereits vorgelegten Angebots, die „die Ergebnisse der laufenden Due Diligence, die damit verbundenen Auswirkungen auf die wirtschaftliche Bewertung und die Identifizierung des Prozesses sowie den Zeitplan für die Vorlage eines verbindlichen Angebots“ berücksichtigt. .

Das Dokument zeigt das Die Position der Teile rückt nicht näher, sondern entfernt sich. Die vorläufige Bewertung von 100 % von Aspi in einer Spanne von 8,5 bis 9,5 Milliarden hatte dazu geführt, dass der Vorstand der Holdinggesellschaft den Vorschlag an den Absender abgelehnt hatte und betonte, dass er nicht angemessen sei. Jetzt ist die Ausrichtung bei CDP noch vorsichtiger, nachdem mit der Due-Diligence-Prüfung der komplexen Infrastruktur und der Konten begonnen wurde, die nicht vor Ende Januar abgeschlossen sein wird: Die Cassa würde sich darauf konzentrieren, im unteren Teil der Spanne zu bleiben Die Forderung nach mehr Garantien ist im Vergleich zu den vorherigen solide. Angesichts der Tatsache, dass die Investitionskosten erheblich höher sein könnten als erwartet, hängt viel von der Bewertung der im Laufe der Jahre am Netzwerk durchgeführten Wartungsarbeiten ab.

Die Verhandlung umfasst das Ganze Teilnahme von Aspi. Käufer wäre das Konsortium, an dem Cdp Equity 51 % hält, während die beiden internationalen Partner die restlichen 49 % der Anteile abdecken. Aber CDP ist offen für die Erstellung eines solchen Italienisches Konsortium mit Unternehmen wie Investmentfonds und Pensionsfonds sowie Intesa San Paolo. Die Aktie wird bei rund 14,5 Euro gehandelt, was einer Bewertung von rund 7,5 Milliarden entspricht, weniger als die Bewertung der Fidentiis-Analysten. Aber vieles hängt von der Höhe der Anwaltskosten ab.

EINZELNES NETZWERK: TIM UND CDP NÄHER AM ZIEL. ABER ES GIBT DIE EU

Nach Beginn des Verfahrens zur Übertragung einer Beteiligung zwischen 40 und 50 % an Open Fiber an den Macquarie-Fonds ist der Weg, der – sofern Brüssel es zulässt – zum einheitlichen Netz führen soll, noch immer befahren. Die Operation Faser öffnenDas ziemlich komplexe Projekt soll bis Juni 2021 abgeschlossen sein und bietet Enel die Möglichkeit, bis zu 2,65 Milliarden Euro einzusammeln, sowie die Aussicht auf eine weitere Baranpassung für den Fall, dass das Unternehmen von Telecom Italia eine maximale Entschädigung oder eine bedeutende Kapitalrendite erhält dank der Schaffung des einheitlichen Netzwerks (bis zu 500 Millionen Euro).

Ende August hatte Tims Vorstand zwischenzeitlich grünes Licht für das Memorandum of Understanding mit dem CDP gegeben und der Gründung zugestimmt FiberCop, das Unternehmen, das sich um die letzte Meile des Netzwerks kümmert und an dem Fastweb 4,5 % hält. Gleichzeitig hatte der Vorstand der Bank gemeinsam mit Tim grünes Licht für die Gründung einer einzigen nationalen Netzwerkgesellschaft gegeben, „um die Entwicklung zu beschleunigen“. ein einziges nationales Netzwerk” (AccessCo).

Damit wurde die Situation an der Netzwerkfront entschärft, und der Vorstand von Enel stimmte dem Verkauf seiner 50 % an der Open Fiber-Gesellschaft zu, vermutlich 40 % an den australischen Fonds Macquaire und 10 % an Cassa Depositi e Prestiti. Ein Hindernis bleibt jedoch bestehen: Vivendis Rolle als Anteilseigner von Tim und die Position von Brüssel, da für die Kommission ein vertikal integriertes Netzwerk mit dem wichtigsten italienischen Telekommunikationsbetreiber Gefahr läuft, gegen den Grundsatz zu verstoßenneutrale Infrastruktur für alle Betreiber nutzbar.

MEDIASET: BOLLORE SCHUSS EIN TOR IM CESARINI-GEBIET

Das Match im einzelnen Netzwerk überschneidet sich somit mit dem unendlichen Krieg um die Kontrolle Mediaset. Die Geschichte, die im Frühjahr 2016 mit einer Einigung begann Vivendi kaufte Mediaset Premium, hatte sich schnell zu einem Konflikt entwickelt, dessen Folgen wir heute sehen. Zunächst einmal hat die Mailänder Staatsanwaltschaft gerade die Ermittlungen zu den Börsenbewegungen dieses Jahres eingestellt und Vincent Bolloré und Arnaud de Puyfontaine, den ersten Aktionär und Vorsitzenden von Vivendi, beschuldigt Marktmanipulation ed Hindernis für die Aufsichtstätigkeit, wegen heimlichen Versuchs einer Übernahme von Mediaset.

Darüber hinaus hatte Vivendi im September dieses Jahres ein Urteil des Europäischen Gerichtshofs zu seinen Gunsten erwirkt, das im Wesentlichen festlegte, wie das Gasparri-Gesetz verstoße gegen europäisches Recht und schütze nicht den Informationspluralismus. Die Entscheidung des Gerichts ebnet den Weg a eine Wiederherstellung der vollen Stimmrechte von Vivendi, das im Jahr 2017 zwei Drittel seiner Stimmrechte in einem von Agcom sterilisierten Trust gesehen hatte und das sich ab diesem Zeitpunkt nur noch in Mediaset-Sitzungen mit 9,9 % des Kapitals äußern kann.

Die schnelle italienische Reaktion auf den von den Franzosen in Europa erzielten Punkt war a Änderung des Haushaltsgesetzes, vorgelegt von der Giallorossi-Mehrheit, in dem festgestellt wird, dass es in Fällen wie dem des Eintritts der Franzosen in Mediaset Sache von Agcom ist, zu beurteilen, ob Übernahmen in Italien – einschließlich derjenigen von EU-Unternehmen – dies gefährden könnten Informationspluralismus.

Die Reaktion von Vivendi erfolgte umgehend und sie alarmierte sofort EU-Kommission: Brüssel gefällt der italienische Standard nicht weil sie darin ein Hindernis für die Niederlassungsfreiheit von Unternehmen sehen und es sofort bekannt geben, während Rom seine Entscheidung verteidigt. Abgesehen von den anderen Fällen, die sich vor den italienischen Gerichten zwischen Mediaset und Vivendi häufen, stellt sich die Frage wie folgt, und sie scheint in eine Pattsituation geraten zu sein. Einerseits scheint Vivendi mit Bollorés lockeren Raubzügen dazu bestimmt zu sein, in der Ecke zu landen und sich zudem einem Strafprozess stellen zu müssen; Andererseits scheint der italienische juristische Trick, um zu verhindern, dass die Franzosen Mediaset in die Hände bekommen, in Europa keine große Anerkennung zu finden. Aber nicht einmal bei Tar del Lazio, der am 23. Dezember beschloss, die gesamte Teilnahme wieder freizugeben von Vivendi nel Biscione. Damit könnten die Franzosen nun alle Stimmrechte zurückgewinnen, was etwa 30 % des Mediaset-Kapitals entspricht.