„Hier müssen die Interessen der Aktionäre zusammenkommen, während im Vorstand nur die Interessen des Unternehmens zu berücksichtigen sind.“ also dieCEO der Telekom Marco Patuano, die Versammlung wurde heute Morgen eröffnet (50,7 % des Kapitals waren zu Beginn anwesend), die als erster Tagesordnungspunkt über die Abberufung des Vorstands abstimmen wird, am Ende einer Kampagne, die, wie der Manager feststellte, „ entzündete die Stimmung und löste eine Debatte aus, die sehr bald ihren Rahmen verließ, bevor sie an ihrem eigentlichen Platz ankam“.
An Funken mangelte es nicht, schon in den Eröffnungstakten. Franco Lombardi, Präsident von Asati (kleine Telekom-Aktionäre), zog seine Verfügbarkeit für die Kandidatur für den Vorstand zurück, die Findim gegeben wurde, um den Vorwurf von Interessenkonflikten zu vermeiden, wandte sich jedoch an den Direktor Aldo Minucci von Telco, der die Telekom leitet, und griff ihn an: „Sie tun es das gleiche. Verlassen Sie den Ort – nach Calvosa oder Fitoussi, Zingales“.
"Ich bin nicht freiwillig hier, meine ist nur eine Verfahrensaufgabe, laut Statut fällt mir mit dem Rücktritt des Präsidenten die schauspielerische Aufgabe zu", entgegnete Minucci und bat um eine Beruhigung. „Es ist an der Zeit, die Kontroversen und Verschwörungen zu überwinden und sich wieder auf die Zukunft der Telekommunikation zu konzentrieren“, ermahnte Marco Patuano. „Sicher ist, dass wir Zeugen eines außergewöhnlichen Beispiels der Unternehmensdemokratie für das gesamte italienische und europäische Finanzwesen werden. Die Entscheidungen, die heute mit mehr als 50 % des anwesenden Kapitals getroffen werden, müssen mit großem Verantwortungsbewusstsein hingenommen werden. In jedem Fall ist dies eine wichtige Botschaft an den Markt, damit die Governance von Telecom weiter gestärkt und alle Zweifel an der Funktionsweise des Vorstands ausgeräumt werden können.“
Der CEO verteidigte den neuen Industrieplan, der "Investitionen in den Mittelpunkt stellt, ohne den Schuldenabbau zu vergessen", mit "einem radikalen Perspektivwechsel, da er auf einer industriellen Vision basiert, die auf Investitionen und Innovation basiert, zu der die finanzielle Vision gehört". „Und nicht umgekehrt – letzter Treffer für Franco Bernabé – wie es in der Vergangenheit geschehen ist“.
So weit die Scharmützel, die auf den Frontalzusammenstoß warten. Auf der Piazza Affari schwebt der Titel knapp unter der Parität, während die verschiedenen Parteien versuchen zu zählen. Unter den Stimmrechtsberatern empfahlen Glass Lewis und ISS, für den Widerruf zu stimmen; ECGs, die rund 3 % des Kapitals tragen sollen, schlägt dagegen zu stimmen. Telco, das 22,4 % von Telecom Italia kontrolliertbeabsichtigt, gegen den Widerruf zu stimmen. Die Beteiligung wird gemessen an den Stimmrechten von Telefonica mit 46,18 %, von Intesa Sanpaolo und Mediobanca mit jeweils 11,62 % und von Generali mit 30,58 % gehalten. Laut Telecom-Daten befanden sich Ende Juni dieses Jahres 46,99 % des Kapitals in den Händen ausländischer Institutionen, 4,8 % in italienischen Institutionen und 19,42 % in anderen italienischen Anteilseignern. BlackRock, der führende institutionelle Investor der Gruppe, meldete sich bei der Versammlung mit 5,94 % an. Die Prognose lautet, dass sich der US-Riese enthalten wird.
Aus Rom kommt derweil die Klarstellung, dass „es keine Verdächtigen für das Verbrechen der Behinderung der Überwachung oder für irgendein anderes Verbrechen gibt“. Darauf verweisen der Staatsanwalt von Rom, Giuseppe Pignatone, und der Abgeordnete Nello Rossi zur Nachricht von Franco Bernabès Anhörung, ehemaliger Präsident des Unternehmens, mit großem Nachdruck von den Zeitungen gegeben. Der Antrag auf Abberufung des Verwaltungsrats bedarf der Zustimmung der absoluten Mehrheit der Aktien, mit denen die Stimmberechtigten an der Versammlung teilnehmen.
Im Falle der Nichtzulassung werden jedoch nur zwei Direktoren ernannt, die den derzeit amtierenden Vorstand integrieren. Es geht genau darum, Bernabé und Catania zu ersetzen, aber nicht Cesar Alierta und Julio Linares, deren Rücktritte die Versammlung nicht ermächtigen, mit der möglichen Ernennung von Direktoren fortzufahren, um sie zu ersetzen. Die Angelegenheiten des außerordentlichen Teils erfordern die Anwesenheit von Aktionären mit einer Aktienanzahl von mehr als 1/5 des Grundkapitals der Gesellschaft.
Auf der Tagesordnung stehen in Bezug auf diesen Teil die Abschaffung der Angabe des Nennbetrags von Stamm- und Sparaktien und die Änderung der Satzung sowie die Kapitalerhöhung unter Ausschluss des Optionsrechts durch Ausgabe von Stammaktien Aktien, um die Wandelanleihe für 1,3 Milliarden Euro zu bedienen.
Der US-Fonds Blackrock ist nicht weit von der 10%-Schwelle bei Telecom Italia entfernt, einem kritischen Niveau, das die Tür für neue Schritte von Telefonica TEF.MC öffnen und den Mehrheitsaufschlag auf die Aktien der italienischen Aktionäre von Telco gefährden könnte. Telefonica beabsichtigt derzeit nicht, seine Beteiligung an Telecom Italia zu erhöhen. Es ist schwierig, Vorhersagen darüber zu treffen, was er in Zukunft tun wird, da es mehrere Variablen gibt, die einen Einfluss haben können, von Regulierungsfragen in Brasilien und von der Sitzung am Freitag, dem 20., über die Abberufung des Vorstands.
Die Bestimmungen der Vereinbarung und zwei mögliche Auswirkungen auf die Entscheidungen von Telefonica.
DIE GRENZEN PER TELEFON
Telco, das 22,4 % von Telecom Italia kontrolliert, ist im Besitz von Telefonica mit 46,18 % der Stimmrechte, von Intesa Sanpaolo ISP.MI und Mediobanca mit jeweils 11,62 % und von Generali mit 30,58 %. Derzeit kann Telefonica nach den am 24. September dieses Jahres unterzeichneten Vereinbarungen laut Auszug aus den Pakten keine Aktien von Telecom Italia mit Stimmrechten erwerben, „auch nicht durch Derivate, Optionsscheine, Optionsrechte oder Wertpapierleihgeschäfte“. Diese "Beschränkung gilt nicht für den Fall, dass eine natürliche oder juristische Person (die direkt oder indirekt, allein oder gemeinsam mit anderen verbundenen Parteien handelt) Aktien oder das Recht zum Kauf von Aktien kauft oder ihre Absicht zum Kauf ankündigt oder sich zum Kauf verpflichtet." „mit einem Stimmrechtsanteil von mehr als 10 %“.
ITALIENISCHE TELCO-AKTIONÄRE KÖNNTEN MEHRHEITSPREIS VERLIEREN Wenn in irgendeiner Weise die in den Vereinbarungen vorgesehene Situation eintritt, die grünes Licht für den Kauf von Aktien von Telecom Italia gibt, könnte die spanische Gruppe Aktien auf dem Markt kaufen, also zu einem Preis von 65-70 Cent im Vergleich zu den vorgesehenen 1,1 Euro in den Vereinbarungen. Tatsächlich hat Telefonica eine Option, 100 % von Telco zu einer Bewertung von Telecom Italia von 1,1 Euro pro Aktie zu erwerben, eine Operation, die es auf 22,4 % der italienischen Gruppe bringen würde. Wenn er sich entscheidet, Aktien zum Marktpreis zu kaufen, könnte er vermeiden, den Call auszuüben und damit die Mehrheitsprämie an italienische Aktionäre zu zahlen.
MIT EINER ÜBERNAHMESCHWELLE VON 15 % IST DER STATUS QUO GÜNSTIG Auch im Falle der in den getroffenen Vereinbarungen vorgesehenen Ausnahme könnte Telefonica im Falle einer Änderung der Gesetzgebung auf über 15 % theoretisch an Telecom Italia steigen, eine relevante Schwelle für die Zwecke eines möglichen obligatorischen Übernahmeangebots. Der Präsident von Consob, Giuseppe Vegas, hat bei mehreren Gelegenheiten gesagt, dass die beste Lösung darin besteht, die obligatorische Übernahmeschwelle bei 30 % zu belassen und eine neue Schwelle von 15 % für öffentliche Unternehmen hinzuzufügen, die daher auch für Telecom Italia gelten würde. Auf dieses Ziel zielt auch der Rechtsverteidiger Massimo Mucchetti. In Bezug auf die Stimmrechte kontrolliert der spanische Konzern nun transparent 10,34 % von Telecom Italia. Es erhöhte jedoch seinen Anteil an Telco, jedoch mit neuen stimmrechtslosen Aktien. Bei Liquidation der Holdinggesellschaft, die für Februar 2015 geplant ist, würde ihr Anteil 14,78 % betragen. Eine Übernahmeangebotsschwelle zwischen 11 und 14% könnte eine Liquidationsangebotsverpflichtung der Holdinggesellschaft auslösen, eine 15%-Schwelle sperrt effektiv die Kontrolle über die Spanier und verhindert ein feindliches Angebot von einem Dritten. Wenn Telefonica im Februar 2015 mit der möglichen Liquidation von Telco Aktien auf dem Markt kaufen würde, würde es wahrscheinlich seinen Anteil auf über 15 % erhöhen und das Pflichtangebot auslösen. Wenn es in seiner derzeitigen Situation verbleibt, wäre es stattdessen knapp unter der Schwelle für ein Übernahmeangebot und somit in der besten Position, um die Kontrolle über das Unternehmen zu verteidigen. In diesem Zusammenhang ist es daher unwahrscheinlich, dass der spanische Konzern seinen Anteil durch den Kauf von Wertpapieren am Markt erhöhen wird, da er wahrscheinlich mit seinem Anteil von 14,78 %, den er bei der Liquidation von Telco haben wird, mehr als zufrieden wäre.
