Es ist Alarm in ganz Europa verbreitet. Nicht nur in Italien lässt die Differenz zwischen XNUMX-jährigen Staatsanleihen und der entsprechenden deutschen Bundesanleihe die Regierungen erzittern. Durch die Konsultation der von Mts, der größten europäischen Plattform für den Großhandel mit Anleihen, gemeldeten Werte ist es möglich, eine Rangliste der wichtigsten Werte zu erstellen und eine Geschichte der Ereignisse zu verfolgen, die zur Wertbildung beigetragen haben die verschiedenen Spreads steigen.
Griechenland – 3.333 bps: Athen riskiert, Europa und den Euro mit einer Staatsverschuldung von 160 % des BIP und einer voraussichtlich immer umfangreicheren Rezession in die Tiefe zu ziehen (nach neuesten Eurostat-Daten wird die griechische Wirtschaft in diesem Jahr voraussichtlich um 5,5 % einbrechen) . Es war das erste Stück, das in den Dominostein der Schuldenkrise der Eurozone fiel und hat bisher 20,3 Milliarden Euro der 110 Euro erhalten, die letztes Jahr mit der Troika (EZB, IWF und EU) eingerichtet wurden, im Austausch für deutliche Kürzungen der öffentlichen Ausgaben und Strukturreformen, die 2015 zu einem ausgeglichenen Haushalt führen können.
Portugal – 1.125 Basispunkte: Lissabon hat vor wenigen Tagen eine weitere Hilfstranche des IWF in Höhe von 2,9 Milliarden Euro erhalten: Insgesamt wurde ihm mit der Troika ein Rettungsplan in Höhe von 78 Milliarden Euro gewährt. Premierminister Pedro Passos Coelho hat dafür gesorgt, dass das Defizit/BIP-Verhältnis im Jahr 2011 auf 4,5 % sinken wird (während die Vereinbarungen 5,9 % vorsahen). Es ist das Signal, dass die von der portugiesischen Regierung beschlossenen Sparmaßnahmen, die von vielen als die härtesten seit dem Sturz der Diktatur 74 angesehen werden, positive Wirkung zeigen. Das Land wird jedoch in der Rezession bleiben, mit einem Wirtschaftsrückgang von 2,2 % in diesem Jahr und 1,8 % im nächsten Jahr.
Irland – 679 bp: Der Rettungsplan sieht 85 Milliarden Euro vor, doch für den IWF reicht es nicht und die Schuldenkrise spitzt sich zu; bisher sind 13,1 Milliarden Euro eingegangen. Das erste der beiden Hauptziele von Dublin ist die Rekapitalisierung der Banken, die seit 2009 leiden: Die Probleme der Kreditinstitute sind tatsächlich auf die Schultern des Staates gefallen, der beschlossen hat, einen großen Teil von ihnen zu verstaatlichen. Die zweite Priorität des ehemaligen keltischen Tigers ist die Reduzierung des Defizits auf 3 % im Jahr 2015. Bedenkt man, dass Dublin den Rekord in Europa mit der höchsten Defizit/BIP-Quote (32 %) hält, halten viele Experten es für unmöglich, das gesetzte Ziel zu erreichen. Darüber hinaus ist die irische Wirtschaft im dritten Quartal um 1,9 % geschrumpft, etwas weniger als erwartet: Sie ist nach Griechenland die schlechteste Performerin in Europa, und insgesamt wird Dublin in diesem Jahr wahrscheinlich nicht mehr als 0,7 % wachsen.
Slowenien – 499 Basispunkte: Ljubljanas Beitritt zum Euro im Jahr 2007 scheint keine glückliche Wahl gewesen zu sein. Seitdem hat sich die Wirtschaft des Landes verschlechtert, die Arbeitslosigkeit ist auf 11,5 % und die Staatsverschuldung auf 45,5 % des BIP gestiegen – gegenüber nur 2007 % im Jahr 23. Nachdem Ratingagenturen slowenische Staatsanleihen herabgestuft hatten, stiegen die Zinssätze für Staatsanleihen auf über 7 %, was den Spread zu deutschen Bundesanleihen weiter ausweitete.
Italien – 477 Basispunkte: Bei einer Staatsverschuldung von über 120 % des BIP besteht das Hauptproblem unseres Landes darin, das richtige Rezept zur Wiederbelebung der Wirtschaft zu finden. Für 2011 wird ein akquiriertes Wachstum von 0,5 % und für 2012 eine Schrumpfung des BIP um mehr als einen Prozentpunkt geschätzt. Das Sparmanöver von Monti hat das Ziel, im Dreijahreszeitraum 34,9-2012 2014 Milliarden Euro zusammenzubekommen, um die Haushaltsparität zu erreichen und bereits 2013 mit dem Rückzug der Staatsverschuldung zu beginnen.
Spanien – 343 bp: Die alarmierendste Zahl ist sicherlich die der Arbeitslosigkeit: über 20 % seit mehreren Monaten. Der neue Ministerpräsident Mariano Rajoy hat erklärt, dass er 16,5 die öffentlichen Ausgaben um 2012 Milliarden Euro kürzen wird. Aber wie und ob die von Brüssel gesetzten Ziele für dieses Jahr erreicht werden – einschließlich eines Defizits von 6 % des BIP, verglichen mit 9 % im Jahr 2010 – er hat noch nichts gesagt. In den letzten Tagen, nachdem es dem Finanzministerium gelungen war, Bonos zu niedrigeren Kursen als in den letzten Monaten zu platzieren, ist der Spread deutlich gesunken. Am 18. November lag das spanische Differenzial noch über dem italienischen.
Belgien – 244 Basispunkte: Der Mitte-Links-Premier Elio di Rupo beschloss, 11 Milliarden Euro zu kürzen, um die Staatsverschuldung (über 96 % im Jahr 2010) und das Defizit auf 2,6 % im Jahr 2012 – 4,1 % im Jahr 2010 – zu reduzieren Konkursrisiko der Bank Dexia – die Regierungen von Belgien, Frankreich und Luxemburg haben tatsächlich 90 Milliarden Euro an Garantien zur Deckung der Kredite der Bank angeboten.
Tschechische Republik – 171 Basispunkte: Das BIP ist in den letzten Monaten geschrumpft, aber 2011 sollte Prag immer noch ein Wachstum von 1,2 % verzeichnen. Beängstigend ist neben einer Abwertung der Krone um mehr als 4 % gegenüber dem US-Dollar im letzten Jahr ein Abschwung der Wirtschaft aufgrund einer Ansteckung durch die europäische Schuldenkrise. Obwohl noch nicht von den Ratingagenturen herabgestuft, hat Fitch seinen Ausblick vor wenigen Tagen von „positiv“ auf „stabil“ gesenkt, gerade weil man negative Auswirkungen der schwierigen Lage im Euroraum auf die tschechische Wirtschaft befürchtet.
Frankreich – 117 Basispunkte: Auch Paris ist in eine Rezession eingetreten: Das BIP wird im letzten Quartal 2011 und im ersten Quartal 2012 negativ sein (jeweils -0,2 % und -0,1 %). Aber das Ziel, das Defizit in diesem Jahr auf 5,7 % des BIP zu senken, bleibt bestehen. Der vom Elysium entworfene Sparplan basierte jedoch auf einer Wachstumsprognose von 1 % des BIP im Jahr 2012 – eine Schätzung, die einige Institute bereits dementiert haben. Viel wird davon abhängen, ob die Regierung trotz der Präsidentschaftswahlen im Frühjahr entschlossen handeln kann.
