Am Donnerstag, dem 14. Juni, gab der Präsident der EZB, Mario Draghi, bekannt, dass der Eurotower ab dem 2019. Januar XNUMX eröffnet wird wird die Hähne der schließen quantitativen Lockerungsprogrammen, das Wertpapierkaufprogramm, das seit 2015 öffentliche und private Anleihen im Wert von Billionen Euro nach Frankfurt gebracht hat. Stattdessen Zinsen, sie werden ab Sommer nächsten Jahres wieder steigen.
Was bedeutet das alles für die Realwirtschaft?
WAS ÄNDERT SICH BEI FESTZINSHYPOTHEKEN…
Beginnen wir mit Hypotheken. Wer bereits einen Festpreis abgeschlossen hat, kann sicher sein: Die Rate ändert sich nicht. Wer noch keine Hypothek aufgenommen hat, dies aber gerne tun möchte, muss sich beeilen und unterschreiben. In Erwartung der Zinserhöhung durch die EZB ist sogar absehbar, dass einige Banken bereits im September den Spread (dh ihre Gewinnspanne) bei langfristigen Verträgen erhöhen werden. Das heißt, die neuen Festhypotheken werden weniger bequem sein als die, die in den letzten drei Jahren abgeschlossen wurden. Bei einem 100-jährigen Darlehen von 2 Euro führt eine Zinserhöhung von 3 auf 10 % zu einer Erhöhung der Rate um 500 % von etwa 550 auf etwa XNUMX Euro pro Monat.
… UND FÜR ALLE MIT VARIABLER RATE
Anders sieht es beim Floating Rate aus. Normalerweise ist diese Art von Hypothek an den 3-Monats-Euribor-Satz gekoppelt, der derzeit negativ ist (-0,32 %). Es sollte keine wesentlichen Änderungen geben, bis der Zinssatz für Banken, die ihre Gelder in die Kassen der EZB einzahlen, steigt (heute bei -0,40 %). Aber wenn der Eurotower in einem Jahr Hand an die Referenzzinsen legt, wird er auch den Euribor erhöhen, was den variablen Zinssatz der Hypotheken in die Länge ziehen wird. Das wird nicht angenehm, aber auch nicht dramatisch, wenn man bedenkt, dass eine Erhöhung um 0,3/0,4 % die Rate um rund zwanzig Euro erhöhen würde.
IST ES BEQUEM FÜR SPARER?
Für diejenigen, die ihre Ersparnisse angelegt haben, ist das Ende der ultra-expansiven Geldpolitik der EZB jedoch gemischte Nachrichten: positiv für diejenigen, die auf Anleihen gesetzt haben, und möglicherweise negativ für diejenigen, die sich für die Börse entschieden haben.
WAS ÄNDERT SICH AUF DEM ANLEIHENMARKT…
Die Eurotower-Kaufwelle hat die Anleiherenditen in den letzten Jahren in den Keller getrieben. Dies hat institutionelle Anleger wie Pensionskassen vor Probleme gestellt, die jedoch dank der niedrigen Inflation über die Runden gekommen sind, wodurch der reale Wert des investierten Kapitals praktisch unverändert gehalten werden konnte. Kurzfristig wird sich dieses Szenario ändern, da sich die Inflation bei der Zielquote der EZB (niedriger, aber nahe 2 %) stabilisieren sollte und parallel dazu die Anleiherenditen wieder zu steigen beginnen und für Sparer wieder attraktiv werden.
…UND AUF LAGER
Umgekehrt ist die Situation für den Aktienmarkt, der aus zwei Gründen von QE profitiert hat: Erstens, weil die Intervention der EZB (zusammen mit der wirtschaftlichen Erholung) die umlaufende Liquidität dramatisch erhöht hat, Investitionen begünstigt und die Risikobereitschaft erhöht hat; Zweitens, weil niedrige Anleiherenditen viele Anleger dazu veranlasst haben, Kapital in Aktien umzuleiten. Theoretisch das Ende der quantitativen Lockerungsprogrammen und Zinserhöhungen sollten diesen Trend umkehren. Andererseits wird die Operation sehr allmählich erfolgen und der Kursverlauf der Aktien wird auch von vielen anderen Faktoren beeinflusst, sodass die Änderung der Geldpolitik allein nicht ausreicht, um den Beginn einer negativen Phase vorherzusagen.
