نحن لسنا مجهزين بعد للمعجزات. هذا يجب أن يدركوا أنا محافظو البنوك المركزية تحاول يائسة إنعاش التضخم. مهمة أكثر صعوبة بكثير من مهمة الأطباء والممرضات الذين يعالجون مرضى Covid-19 الذين انتهى بهم المطاف في دائرة شبه دانتيسك للعناية المركزة وأجهزة التنفس الصناعي.
إنهم يعرفون جيدًا أنهم موجودون عدم تناسق قوي في العمل في النظم الاقتصادية. اعتمادًا على ما إذا كان النظام يعمل بوتيرة جيدة وقريبًا من التوظيف الكامل. أو أنه في ورطة. فيما يتعلق بالسياسة النقدية وفعاليتها على الأسعار ، فإن أفضل تلخيص لهذه التباينات في القول المأثور القديم الذي يقارن إجراء البنك المركزي بسلسلة: عندما تسحبه يعمل بشكل جيد جدًا ، سيئ جدًا عند دفعه.
يبدو أنه حتى الباحثين في الدراسات الاقتصادية الأكثر تقدمًا قد أدركوا مؤخرًا أوجه عدم التناسق هذه: الماء الساخن دائمًا اكتشاف جميل ، والذي غالبًا ما نال جائزة نوبل. وهناك أيضا FED التي أطلقت الاستراتيجية الجديدة: السماح للحبل بالتراخي حتى تكون هناك توترات واضحة وطويلة الأمد على الأسعار. أو حتى ترى تضخم في بياض العين.
بطريقتها الخاصة البنك المركزي الأوروبي لقد كان يفعل ذلك منذ فترة ، عندما قال إنه لرفع أسعار الفائدة من الضروري أن «يتحرك التضخم نحو الهدف بطريقة مستدامة، الخط مع (البنك المركزي الأوروبي ، ndt) مونتاج". وقد كرر هذا مؤخرًا ديفيد لين ، كبير الاقتصاديين وعضو مجلس البنك المركزي الأوروبي.
الحقيقة هي أن الطريق أمام البنوك المركزية لتحقيق مزيد من التضخم قليلاً ممهد بالنوايا الحسنة. ولكن ، على وجه التحديد ، لأنه حان دورهم الآن للضغط على الحبل ، فإنهم يواصلون مناشدة الحكومات في كل فرصة لإطلاقه سياسة مالية أكثر توسعية. لأن هذا يمكن أن يؤدي بالفعل إلى زيادة الطلب وبالتالي إعادة بدء عملية النمو التي من شأنها ، على المدى الطويل ، أن تؤدي إلى ديناميكيات أسعار أكبر. ربما.
النظر في البيانات النوعية والكمية ، شيء ما يبدأ في التحرك في قوائم الأسعار. ولكن فقط في الولايات المتحدة الأميركية. حيث تشير كل من الزيادة في أسعار المستهلك (أيًا كان المقياس الذي تريد استخدامه) والردود على مسح مؤشر مديري المشتريات إلى زيادات واسعة النطاق في أسعار التصنيع والخدمات. وإذا فاز بايدن وحصل على أغلبية ودية في مجلس الشيوخ أيضًا ، فإن زيادة الميزانية ستكون قوية بما يكفي لإثارة زيادات الأجور والتضخم.
في 'منطقة اليورو وفيأقصى آسيابدلا من ذلك، الخصومات تهيمن، بسبب قلة الطلب ، المنافسة القوية ، السعة الاحتياطية الكبيرة ، زيادة الإنتاجية بفضل التقنيات الجديدة. إنهم ، أي ، منفتحون محيطان جديدان، بالإضافة إلى العناصر الطبيعية الموجودة ، والتي تجعل أمريكا أكثر اقتصادا. سيكون من المثير للاهتمام دراسة تطورها وقياس توسعها المحتمل.
من ناحية أخرى ، فإن ضغوط التكلفة لقد تطبيعوا. اقتباسات من مواد خام استقرت عند مستويات مماثلة لتلك التي كانت موجودة قبل انتشار الوباء. فقط نفط إنه أقصر بمقدار الثلث ويزن كثيرًا.
Il تكلفة العمالة إنه يرتفع ، لكن ليس بسبب ارتفاع أجور الوحدة. في الواقع ، قبل كثير من الناس التخفيضات المؤقتة في الأجور من أجل العودة إلى العمل وعدم البقاء في المنزل. بل لأنه ، مع استئناف الأنشطة ، عادت هذه التكلفة إلى الميزانيات العمومية للشركات ، بينما كانت تتحملها الدولة في السابق من خلال شبكات الأمان الاجتماعي.
من ناحية أخرى ، هناك جيش ضخم من العمال العاطلين عن العمل أو العمالة الناقصة في كل مكان. واقع يُنظر إليه بشكل أفضل من معدلات التوظيف أكثر من معدلات البطالة ، لأن الكثير من الناس لا يبحثون عن عمل خوفًا من الإصابة بالعدوى ، ولأنهم محبطون في بحثهم. إن الرؤية الأفضل لا تعني الرؤية بوضوح: فبالإضافة إلى الأشخاص الذين تركوا سوق العمل ، هناك أولئك الذين يجبرون على قبول وظائف بدوام جزئي لأنه لا توجد وظيفة بدوام كامل. مع كل هذا العرض من العمالة الذي يضغط على الطلب ، سيكون من الصعب للغاية مراقبة زيادات الأجور في الأرباع القادمة ، بل في السنوات القادمة. وإذا لم تزداد تكلفة العمالة ، فإن أول محرك متنقل للعمليات التضخمية مفقود ، مع حظ سعيد لمحافظي البنوك المركزية ، الذين يفعلون كل ما هو ممكن وأكثر من ذلك ، ولكنهم ، لكونهم بشرًا ، لا يتمتعون بلمسة ليست سحرية ولا معجزة.
