يشتد الجدل بين إنتيسا سان باولو و MPS حول العروض المتنافسة التي تُحرك قطاع الخدمات المصرفية. في مقابلة مع صحيفة ريبوبليكا، تحدث الرئيس التنفيذي للبنك الذي يتخذ من سيينا مقراً له، لويس لوفاجليو يدافع عن العملية المزدوجة في بنك بي بي إم وبنكا جينيرالي يزعمون أن المناورة برمتها قابلة للتنفيذ، وأنها ستخلق قيمة، وأنها لا تنطوي على أي تقسيم لبنك بانكو بي بي إم. ومع ذلك، ليس من الواضح كيف تخطط شركة إم بي إس لإقناع... كريدي اجريكول، وهو أكبر مساهم في بنك BPM ويفضل الاندماج مع البنك الميلاني في ساحة ميدا، لقبول عرض مونتي دي باشي.
من ناحية أخرى، فإن التحليل الفني الذي أجراه البروفيسور مثير للإعجاب. فرانكو باباريلا جامعة سابينزا في روما التي مادة النعل : يكتب: "يقدم لوفاجليو، عضو البرلمان، لأعضائه ما هو ملكهم بالفعل كمكافأة."سان باولو."
في مقال باباريلا، يُقدّم عرض استحواذ إنتيسا سان باولو على شركة MPS على أنه صفقة تخلق قيمة إضافية للمساهمين. من خلال علاوة يعترف بها مقدم العرض، على عكس التوزيع الاستثنائي لشركة MPS، والذي يُنظر إليه على أنه مجرد إعادة تخصيص للقيمة الحالية. تحديداً:
- يقارن المؤلف بين مبادرة MPS ومحاولة استحواذ Intesa Sanpaolo.ويجادل بأن عملية إنتيسا تولد قيمة جديدة للمساهمين بفضل تدخل طرف ثالث، وتوفر... علاوة بنسبة 12,5% على أسعار ما قبل الإعلان.
- تعتبر المناورة الدفاعية لشركة MPS أقل فائدة للمساهمين الصغار لأن التوزيع الاستثنائي المقترح (1,208 يورو للسهم الواحد نقدًا وأسهم Generali) لن يمثل ثروة جديدة، بل إعادة توزيع للأصول التي يمتلكها بالفعل مساهمو البنك.
- وفقًا للتحليل ، يتضمن نظام OPAS الخاص بشركة Intesa إسناد ميزة إضافية، في حين أن عملية MPS لا تقدم علاوة حقيقية، لأن الموارد الموزعة تأتي من أصول البنك نفسه وليس من مشترٍ خارجي.
- كما تسلط المقالة الضوء على قضية ضريبية: سيتم فرض ضريبة على التوزيع الاستثنائي لشركة MPS باعتباره ثروة جديدة.على الرغم من أنها تمثل أصولاً قائمة. بالنسبة للمساهم الفردي المقيم في إيطاليا، فإن العبء الضريبي المقدر سيكون 26% من المبالغ المستلمة.
- من الواضح أن استنتاج المؤلف يؤيد المقارنة مع عملية إنتيسا.تم تعريف المبادرتين بأنهما "مختلفتان تمامًا ولا يمكن مقارنتهما"، لأن عرض الاستحواذ الذي قدمته شركة إنتيسا يتضمن دفع مكافأة للمساهمين، بينما ستعتمد خطوة شركة MPS على إعادة جزء من أصول البنك الموجودة مسبقًا، مما يؤدي إلى فرض غرامة ضريبية على المساهمين.
