"نعتقد أن هناك حاجة إلى مزيد من إجراءات السياسة النقدية ونحن مقتنعون بأن برنامج الشراء الذي نطلقه اليوم فعال في رفع التضخم وتقريبه من 2٪ ولكن دونه". بهذه الكلمات رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي بدأت اليوم المرتقب بشدة التسهيل الكمي الأوروبية ، البازوكا التي في آمال الجميع يجب أن تنعش منطقة اليورو من خلال تجنب شبح الانكماش ، وتحسين التمويل للاقتصاد الحقيقي وتنشيط النمو في القارة القديمة. على الأقل ، هذا ما حدث في الخارج ، حيث ينمو الاقتصاد الأمريكي الآن بأقصى سرعة بفضل التيسيرات الثلاثية من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وفي المكالمة الأخيرة ، أسقط Draghi ace ثقيلًا بإطلاق Qe الذي لا يخيب بل ويتجاوز بالفعل توقعات الأيام القليلة الماضية. في الواقع ، أطلق البنك المركزي الأوروبي (الذي أكد المعدل عند 0,05٪) برنامجًا لشراء سندات الدين العام والخاص بقيمة إجمالية تبلغ 60 مليار يورو شهريًا والتي يعتزم الاستمرار فيها حتى سبتمبر 2016 على الأقل. - حدد دراجي في كلمته الافتتاحية في المؤتمر الصحفي - أنه سيتم إجراؤها حتى نرى تعديلًا مستدامًا في مسار التضخم يتماشى مع هدفنا المتمثل في خفض التضخم إلى أقل من 2٪ على المدى المتوسط ”.
قال دراجي: "في اجتماع اليوم - قال دراجي - للمرة الأولى كان المجلس بالإجماع على التأكيد على أن برنامج الشراء هو أداة حقيقية للسياسة النقدية بالمعنى القانوني ، وبالتالي فهو جزء من الأسلحة التي يمكن للبنك المركزي الأوروبي استخدامها. ثم قرر المجلس بأغلبية كبيرة ضرورة البدء فيه الآن وكان هناك إجماع على تقاسم المخاطر النهائي بنسبة 20٪ ”.
ومع ذلك ، أشار دراجي ، في رسالته المعتادة التي يرسلها إلى الحكومات ، إلى أن "السياسة النقدية يمكن أن تخلق أساسًا للنمو ، ولكن لكي يحدث هذا ، هناك حاجة إلى الاستثمارات والثقة والتدابير الهيكلية". الآن تمرر الكرة إلى الحكومات ، وكلما تحركت في هذا الاتجاه كلما زادت فعالية سياسة البنك المركزي الأوروبي. "التيسير الكمي - على وجه التحديد دراجي - ليس حافزًا للحكومات على التوسع المالي".
كيف يعمل DRAGHI'S QE
ستبدأ عمليات الشراء في مارس 2015 ، ومن الناحية الفنية ، هذا هو توسيع برنامج الشراء الحالي بالفعل لـ ABS والسندات المغطاة. بعبارة أخرى ، سيقوم البنك المركزي الأوروبي الآن ، بالإضافة إلى هذه الأوراق المالية الخاصة ، بشراء سندات دين من الدرجة الاستثمارية لبلدان منطقة اليورو والوكالات والمؤسسات الأوروبية في السوق الثانوية. سوف تستند عمليات الشراء إلى أسهم البنوك المركزية الوطنية لنظام اليورو في رأس مال البنك المركزي الأوروبي.
كانت التفاصيل حول كيفية مشاركة المخاطر أم لا ، مع توزيع الخسائر الافتراضية منتظرة كثيرًا. نقطة ربما حظيت باهتمام مفرط بالنسبة لدراجي والتي قال إنها "لا ينبغي أن تكون بهذه الأهمية". بالتفصيل ، قرر البنك المركزي الأوروبي أن شراء الأوراق المالية للمؤسسات الأوروبية سيكون 12٪ من المشتريات الإضافية للأصول ، وسيتم شراؤها من قبل البنوك المركزية الوطنية الفردية وسيخضع لتقاسم المخاطر. لن تخضع باقي المشتريات التي تقوم بها البنوك المركزية الوطنية لتقاسم المخاطر.
سيحصل البنك المركزي الأوروبي بشكل عام على 8٪ من مشتريات الأصول الإضافية. مما يعني أن 20٪ من مشتريات الأصول الإضافية ستخضع لنظام تقاسم المخاطر. "قرار تم اتخاذه للتخفيف من مخاوف البعض" ، حدد دراجي الذي أوضح كيف تم تبني قرارات تقاسم المخاطر وعدم تقاسم المخاطر في الماضي للبنك المركزي الأوروبي. في هذا السياق ، أوضح دراجي ، يجب ألا ننسى أن برنامج OMT ، حيث تعد مشاركة المخاطر أمرًا أساسيًا لفعالية السياسة النقدية ، نشط دائمًا وجاهز للاستخدام.
في الوقت نفسه ، تم تغيير شروط الشرائح الست المتبقية من Tltro ، والتي ستطبق الآن سعر فائدة يساوي معدل إعادة التمويل الرئيسي الساري وقت المزاد.
