زيادة الغلة؟ يركز النظام الغذائي الصحيح على بروتينات الماشية البرازيلية. يسلط تقرير حديث صادر عن شركة الاستثمار Neuberger Berman الضوء على نقاط القوة في هذا القطاع الذي سجل عامًا ممتازًا مع نمو قوي في الإيرادات ، وهوامش Ebitda أعلى ، ونسب رافعة مستقرة أو محسنة ، وتدفقات نقدية وسيولة أفضل مطلوبة للوفاء بالمواعيد النهائية ومتطلبات رأس المال. بالنسبة للمحللة فيوليتا راموس روميرو ، التي تحلل ديون الأسواق الناشئة ، تظل آفاق عام 2015 مثيرة للاهتمام بفضل صناعة تتمتع بنقاط قوة عديدة مقارنة بمنافسيها ، وانخفاض الريال البرازيلي والزيادة المحتملة في الطلب من الصين.
كاريوكا كاتل هذه القوة
في الواقع ، تعتبر البرازيل المصدر الرئيسي للحوم البقر في العالم بما يزيد قليلاً 20٪ من الصادرات العالمية ، تليها أستراليا (17٪) والولايات المتحدة (13٪). هذا الأخير على وجه الخصوص هو المنتج الأول للحوم البقر نظرًا لحجم قطعان الماشية والإنتاجية العالية التي يدعمها الاستخدام المكثف لهرمون النمو على الحيوانات ولكن ليس المصدر الأول لأن الاستهلاك المحلي مرتفع. البرازيل لديهاأكبر قطيع ماشية في السوقمع 208,3 مليون رأس ماشية مقابل 104,3 مليون في الصين و 88,3 مليون في الولايات المتحدة و 28,5 مليون في أستراليا.
علاوة على ذلك ، هناك اختلاف جوهري مع منافسيها: لديها إمكانية أكبر بكثير لاستغلال مواردها وزيادة الصادرات المستقبلية إذا حافظت الصناعة على المستويات الحالية للاستثمار والكفاءة. وذلك بسبب معدل ذبح الماشية أي"معدل الاستخدام" أقل بكثير مقارنة بالدول الثلاث الأخرى.
يتمتع مربو الماشية البرازيليون أيضًا ببعض المزايا المهمة على منافسيهم. أحدهم أن قطعانهم تتغذى على العشب. يشرح روميرو أن مزارعي الماشية في البلدان الأخرى يميلون إلى إطعام مواشيهم بالقمح ، وهو أغلى ثمناً ويخضع لتقلب أسعار المواد الخام. علاوة على ذلك ، تتجنب التغذية العشبية خطر انتشار مرض جنون البقر ، والذي يمكن أن ينتقل إلى الماشية من خلال إعادة تدوير جثث لحوم البقر في علف الماشية ، وهي ممارسة شائعة في بعض الأسواق. وتشمل المزايا التنافسية الأخرى المناخ المعتدل لبلد أمريكا الجنوبية ومناطق الرعي الواسعة ، مما يضيف إمكانات كبيرة للنمو الإنتاجي ".
ولا ينبغي لنا أن ننسى الاتجاهات الاقتصادية التي تسهل الصادرات مثل الانخفاض الأخير في العملة مع انخفاض الريال بشكل كبير مقابل الدولار منذ بداية عام 2013. "لقد تمكن اللاعبون الرئيسيون - يوضح رامونيس - من زيادة عائداتهم الدولارية مع ارتفاع الصادرات بسبب للتوزيع في الأسواق المتقدمة. اليوم ، أكثر من 40 ٪ من دخلهم بالعملة الأجنبية. تكاليف الأجور ، التي كانت منخفضة بالفعل ، هي أساسًا بالعملة المحلية مما يضيف ميزة تنافسية أخرى ".
دفع الاستهلاك الصيني
نتيجة لذلك ، يشير التقرير إلى نمو مصدري لحوم البقر البرازيلي بشكل مطرد ، وهو اتجاه يتوقع المحللون استمراره بفضل زيادة الإنتاجية وانخفاض التكاليف وحملات الدعاية والتسويق بالإضافة إلى نمو الصادرات إلى القرى الجديدة. يمكن أن تأتي مساعدة كبيرة من الصين ، التي عقدت العزم على رفع الحظر المفروض على منتجات اللحوم البرازيلية اعتبارًا من يناير 2015 ، مما قد يؤدي إلى زيادة الطلب. بكين لديها طلب كبير على لحوم البقر ولكن لديها قدرة منخفضة على الذبح حيث تجاوز معدل نمو الاستهلاك المحلي معدل نمو قطعانها.
ساعد الأداء الجيد للقطاع كثيرًا في صورة ديون الصناعة ، فضلاً عن التنويع المتزايد جغرافياً وقطاع الأعمال. "قامت الشركات بتعديل تعرضها للمخاطر من خلال بيع أنواع مختلفة من اللحوم (الماشية ولحم الخنزير والدواجن) - يوضح Ramones - والمنتجات (اللحوم الطازجة والمعبأة) وبزيادة التجزئة (تقديم علامات تجارية مختلفة لمجموعات ديموغرافية / اقتصادية مختلفة).
تشمل صناعة اللحوم (أو البروتين) شركات ذات تصنيفات متنوعة ، من B إلى BBB-. كان للتقييمات العامة من وكالات التصنيف تأثير إيجابي حيث سجلت جهات الإصدار تحسينات ثابتة في الأساسيات. ويشير رامونيس إلى أن "هذه الشركات تمتلك عادةً أصولًا ذات قسائم عالية ، والتي توفر إمكانية تحسين الالتزامات على مدار دورات السوق. يمكن أن يكون هذا مفيدًا لملفات الائتمان للشركات وكذلك حاملي السندات. يمكن أن تقلل هذه المعاملات من تكاليف الفائدة بينما يمكن للمستثمرين الحصول على أقساط إعادة الشراء لاسترداد أوراقهم المالية.
بالنسبة لمحللي Neuberger Berman ، فإن هذا يمثل بالتالي قطاعًا ذا آفاق إيجابية ، والذي سيكون مدفوعًا بالطلب المستمر على منتجات اللحوم في جميع أنحاء العالم جنبًا إلى جنب مع تحسين جودة ديون شركات معينة.
ومع ذلك ، لا يوجد نقص في عوامل المخاطرة: يحذر التقرير من أن هذا القطاع لا يزال متقلبًا على العديد من الجبهات ويعتقد المحللون في Neuberger Berman أنه يجب على المستثمرين تقييم الأساسيات الأساسية والمخاطر المرتبطة بالمصدرين بعناية. كما يتعين عليهم أيضًا مراعاة أن العوامل الاقتصادية المختلفة المتعلقة بالصناعة (تفشي الأمراض المعدية ، والتباطؤ الاقتصادي ، وتحركات العملات ، وحظر الاستيراد ، والقضايا المتعلقة بالطقس ، وما إلى ذلك) يمكن أن يكون لها تأثير كبير على طلب الصناعة وأدائها.
