السندات العادية (أو الفانيليا العادية)
تُعرّف هذه السندات بأنها أكثر السندات أمانًا ، وتنص على السداد ، في حالة التخلف عن السداد من قبل المصدر ، مع الأصول المستمدة من تصفية الأصول ، أو من الأموال التي يمكن الحصول عليها من بيع أصول البنك. في هذه الفئة ، يتم ضمان السندات المضمونة والمغطاة أيضًا من خلال بعض أصول الأصول الخاصة بالمُصدر ، وبالتالي فهي أكثر أمانًا ، في حين أن السندات الكبرى غير المضمونة لا تحتوي على ضمانات حقيقية.
السندات الكبيرة ، ذات آجال الاستحقاق والقسائم من أنواع مختلفة ، لا تفكر في عدم دفع القسيمة ، مما يؤدي إلى التخلف عن السداد. عادةً ما يقدمون عائدًا أقل مع تصنيف أعلى من السندات الأخرى ، ولكن عمومًا يتماشى السند المصرفي مع عائد BTP بنفس تاريخ الاستحقاق.
يمكن تقسيم السندات العادية العادية بدورها إلى نوعين ، يتم تحديدهما في وقت الاكتتاب ، بدون عناصر ذات تعقيد معين: - بسعر ثابت: تمنح المستثمر فائدة بمبلغ محدد مسبقًا ؛ - معدل متغير: فيما يتعلق بأسعار السوق ، على قدم المساواة شروط أخرى ، منح العوائد بما يتماشى مع اتجاهات السوق. في نهاية التسعينيات ، أدى الاندفاع نحو منتجات الهندسة المالية الجديدة إلى ظهور أنواع جديدة من الأدوات المالية ، تسمى "المهيكلة" ، كبديل للسندات الحكومية وشهادات الإيداع.
السندات المهيكلة لها طرق خاصة ومبتكرة فيما يتعلق بحساب القسيمة أو قيمة الاسترداد. يمكن أن تمثل أيضًا تعقيدًا كبيرًا ، نظرًا لفهم خصائص الأمان وراحته التي ليست دائمًا بسيطة وبديهية على الفور للمدخر المشترك ، مع صعوبة موضوعية في التقييم حتى بالنسبة للمطلعين.
السندات المهيكلة
السندات المهيكلة أقل بساطة ويصعب على المستثمرين فهمها من السندات الرئيسية. على وجه الخصوص ، يستند "هيكلها" إلى توافق عنصرين: - مكون السند التقليدي ، والذي يمكن أن ينص على دفع قسائم سنوية أو نصف سنوية أو ربع سنوية ويضمن سداد القيمة الاسمية للسند ؛ - عقد مشتق ، يقوم على أساس مكافأة المستثمر على أساس تطور واحد أو أكثر من العوامل المالية أو الحقيقية (مثل الصناديق المشتركة أو أسعار الصرف أو الأسهم أو مؤشرات سوق الأوراق المالية أو السلع). قبل الاستثمار ، يجب أن نتأكد من أننا تعلمنا المخاطر وإمكانيات العائد والأداء والهيكل.
الأنواع الرئيسية للسندات المهيكلة هي:
- (حقوق الملكية) المرتبطة: سندات ذات أصل مضمون مرتبطة بمشتق ائتماني ، يرتبط عائدها بأداء سوق الأوراق المالية. يضمن جزء السند سداد القيمة الاسمية عند الاستحقاق ، بينما يضمن الجزء الاختياري القسط المحتمل ؛
- Reverse Floater: هي سندات ذات معدل متغير متوسط / طويل الأجل ، يتناسب عائدها عكسياً مع الاتجاه السائد في أسعار السوق ؛
- قابلة للتحويل العكسي: هي سندات برأس مال غير مضمون تمنح الحق في الحصول على مكافأة أعلى مقارنة بالسندات ذات المدة نفسها في مقابل إمكانية قيام المُصدر بسداد لحاملها عند الاستحقاق من خلال الأسهم حتى بقيمة أقل من المبلغ المستثمر في البداية .
كما يجب الأخذ في الاعتبار أن السندات المهيكلة تصدر بشكل رئيسي من قبل البنوك ، وعلى أساس المادة 100 ، الفقرة 1 ، Lett. و من TUF ، لا يتطلب العرض النسبي للجمهور نشر نشرة الإصدار ، دون الالتزام بالإرسال المسبق إلى CONSOB. ليست كل السندات المهيكلة مدرجة في الأسواق المنظمة ، وإذا كانت كذلك ، فإن أي إصدار من السيولة ليس مرتفعًا.
يمكن أن يؤدي هذا الاحتمال إلى خلق صعوبات في حالة الحاجة إلى بيع الورقة المالية مقدمًا ، حيث إن أسعار السوق الحالية قد لا تعكس القيمة الحقيقية مع المخاطرة بأن يكون المُصدر هو نفسه المشتري الوحيد. أنواع السندات المهيكلة تنتمي أنواع مختلفة من السندات إلى الفئة المهيكلة ، وبعضها يحتفظ بالسمات النموذجية للسند ، مثل سداد رأس المال المستثمر ، مما يعرض جوانب مختلفة من التعقيد لتحديد الفائدة.
ومن الأمثلة على هذا النوع السندات التي يكون عائدها ، كما هو مرتبط بحقائق غير معروفة في وقت الإصدار ، غير محدد (السندات المرتبطة والعائمة) ، أو تلك التي تم تحديد قسائمها في البداية ولكنها غير ثابتة بمرور الوقت (ما يسمى بالتنحي والتنحي) أعلى). من ناحية أخرى ، يقدم البعض الآخر اختلافًا جوهريًا فيما يتعلق بالمفهوم الكلاسيكي للسند ، حيث أنهم لا يضمنون السداد الكامل لرأس المال. يشكل هذا خاصية تختلف اختلافًا جذريًا في ملف مخاطر الاستثمار ، ولا سيما في الماضي ، لم يكن هناك دائمًا وعي ومعلومات كاملة عنها.
تنتمي السيارات القابلة للتحويل العكسي إلى هذا النوع ؛ نظرًا لحقيقة أن هيكلها لم يتم تقييمه بشكل صحيح في كثير من الأحيان من قبل مستثمري التجزئة ، وكذلك بالنظر إلى أحجام الإصدار المنخفضة ، سيتم تحليلها بشكل منفصل عن نظرة عامة موجزة على السندات المهيكلة الأخرى. السندات المرتبطة هي سندات دين مهيكلة بشكل خاص ترتبط عوائدها مباشرة بأداء مؤشر خارجي ، مرتبط بأداء بعض الأدوات المالية ، مثل الأسهم (المرتبطة بالأسهم) والمؤشرات (المرتبطة بالمؤشر) وأسعار الصرف (مرتبطة بالفوركس) ، السلع المرتبطة ، الصناديق المشتركة (الصناديق المرتبطة). إذا كان الاتجاه إيجابيًا ، فإن كل من اشترى الورقة المالية يتلقى عائدًا إضافيًا في شكل قسائم إضافية أو سداد نهائي أعلى من السعر الذي اشتراه به ؛ خلاف ذلك ، ستكون المكافأة متواضعة أو معدومة ، دون المساس بضمان سداد رأس المال المستثمر.
عادة ما يكون سعر الفائدة المدفوع أقل من سعر السوق ، في حين أن سداد القرض على قدم المساواة مضمون عند الاستحقاق. تتيح لك الخيارات المرتبطة بالمؤشر وضع رهان على الاتجاه المستقبلي للأسواق ، وذلك بفضل وجود خيار "Call". في الواقع ، هذا الخيار ليس مجانيًا ، ومن يصدره يسترد التكلفة بإعطاء المستثمر سعر فائدة أقل من سعر السوق الحالي.
لذلك يتحمل المستثمر مخاطر الخيار: بمرور الوقت يفقد القيمة وفقط إذا تجاوز أداء السهم الأساسي سعر الممارسة المحدد في الإصدار ، فسيتلقى تدفق الكوبون الموعود به مرة أخرى. بعض الأنواع الأخرى الأكثر بساطة من الإصدارات تنص على دفع قسط التأمين عند الاستحقاق فقط ، دون دفع قسائم الفترة ، وبالتالي ، في الواقع ، يشمل القسط أيضًا تدفق الفائدة غير المدفوعة خلال مدة القرض. العائم العكسي هي سندات تتميز بتدفق قسيمة مبدئي ثابت بكمية كبيرة والتي تبدأ من تاريخ معين تتحول إلى أوراق مالية ذات مكافآت متغيرة مرتبطة بالاتجاه في أسعار الفائدة ، ولكن مع إجراء تحديد معاملات عكسي: إذا ترتفع أسعار الفائدة ، وتنخفض القسائم ، وفي حالة انخفاض أسعار الفائدة ، تزداد.
وعادة ما يتطابق مع سعر السوق أو يرتبط به بأي حال من الأحوال (مثل سعر Euribor). من الآن فصاعدًا ، يتكون الكوبون الحقيقي من الفرق بين السعر الثابت للأمن والسعر المتغير الذي يجب على المشترك دفعه للمُصدر ، ويرتبط بالاتجاه في أسعار السوق. يستفيد العوم العكسي الثابت من القيد بأن القسائم لا يمكن أن تكون سلبية وربطها عكسياً بأسعار الفائدة قصيرة الأجل ؛ لذلك ، يكون للسند دائمًا قسيمة بحد أدنى صفر. في بعض لوائح الانبعاثات. بما في ذلك خيار الحد الأدنى ، والذي ينص على الاعتراف بحد أدنى للكوبون أكبر من الصفر. تعتبر السندات من هذا النوع جذابة للسوق بسبب تدفق القسيمة الثابت أعلى من معدلات السوق الحالية.
ومع ذلك ، فإن هذه الميزة الافتراضية تمثل دفع قسط لمخاطر مالية محتملة يتحملها المشترك. يجب أن يتم تقييم الاستثمار على أساس العائدات التي يوفرها الضمان طوال حياته والمدة المتبقية ، وليس فقط على أساس ما ينتج عنه في بداية الإصدار في السنوات القليلة الأولى.
يجب أن يكون مستثمر التجزئة منتبهًا بشكل خاص لحقيقة أن المؤشر العكسي للأوراق المالية العائمة العائمة مرتبط بالاتجاه في الأسعار المتوقعة من قبل السوق في المستقبل. من ناحية أخرى ، تشير التوقعات العادية للشخص العادي إلى المعدلات الحالية ، وليس إلى المعدلات المتوقعة. لذلك يمكن أن يحدث هذا الموقف: يشتري المرء عائمًا عكسيًا ، وبعد يومين تنخفض أسعار الفائدة بين البنوك بمقدار نقطة واحدة وينخفض سعر العائم العكسي. يحدث هذا بسبب زيادة الأسعار المستقبلية المتوقعة من قبل السوق ، حتى مع وجود انخفاض في الأسعار الحالية ، وبالتالي يتم تقليل قيمة تدفق القسيمة المستقبلي المفهرس مقابل العكس.
قد يؤدي هذا الخطر على الاتجاه المستقبلي في أسعار الفائدة إلى حصول المشترك على قسيمة فعالة أقل من السوق الحالي علاوة على عدم تلقي أي قسيمة إذا كان السعر المتغير يساوي أو أعلى من السعر الثابت المحدد في البداية. علاوة على ذلك ، فإن التخفيض في الكوبون يستلزم انخفاضًا في قيمة حساب رأس المال للورقة المالية ، وفي حالة احتياج المشترك إلى البيع دون انتظار تاريخ الاستحقاق ، فإنه سيحصل على سعر السوق الحالي ، وبالتأكيد أقل من السعر المدفوع لشراء السند ، وبالتالي ، سوف يتكبدون خسارة ، بل كبيرة. ومع ذلك ، فإن مخاطر خسارة رأس المال بسبب الاتجاه غير المواتي في أسعار الفائدة ، هي نموذجية لجميع السندات ذات السعر الثابت وهي ذات صلة بشكل خاص بآجال الاستحقاق الطويلة.
تقييم المصدر ضروري قبل القيام بأي استثمار. يحاول كل طرف مقابل جمع الأموال باستخدام أرخص الأدوات. لذلك ، إذا أصدر البنك X عائدًا عكسيًا ، فهذا يعني أنه بهذه الطريقة يكون قادرًا على جمع الأموال بتكاليف أكثر فائدة ، والحصول على عائد أقل ، مقارنة بتلك التي كان عليه دفعها من خلال إصدار "عادي" من الثابت. - معدل الأوراق المالية. تمثل القسائم الأولية المرتفعة في الواقع سدادًا مبكرًا للمبلغ الأساسي: إذا قمت بتصفية الورقة المالية بعد تحصيلها ، فإن قيمة نفس القسائم ستؤدي بالتالي إلى خصم الكوبونات الأولى ، وبالتالي ستكون قيمتها السوقية أقل من 100. علاوة على ذلك ، قم بالعكس العائمة لديها القليل من السيولة ، وبالتالي يجب تخصيص نسبة محدودة فقط من رأس مال المستثمر.
السيارات القابلة للتحويل العكسي
القابلة للتحويل العكسي هي أدوات مالية تعد المشترك بكوبون مرتفع. ومع ذلك ، يتم تصنيفها ضمن تلك الأوراق المالية غير النمطية نظرًا لحقيقة أنها تمثل خطرًا على المستثمر لتلقي عند الاستحقاق ، بدلاً من رأس المال المدفوع في البداية ، عددًا من الأسهم يمكن أن تكون قيمتها أقل من قيمة الاستثمار الأولي . لهذا السبب تخضع لضريبة استقطاع أعلى (27٪) من السندات. هذا التصنيف ، تحت مظهر السند الذي يبدو جذابًا بشكل خاص ، يظهر في الواقع. استثمار في الأدوات المشتقة. على وجه الخصوص ، يدفع المشترك في قابلية التحويل العكسي رأس مال للمُصدر الذي سيعطي عائد جذاب عند الاستحقاق. ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، تبيع للمُصدر خيار طرح على ورقة مالية يمثل أداة مشتقة يكتسب بموجبها مشتري الخيار الحق ، ولكن ليس الالتزام ، لبيع ورقة مالية (تسمى الأصل) إلى سعر الإضراب ، أثناء الالتزام بشراء السهم ، إذا قرر مشتري الخيار ممارسة حقه ، لكنه في الوقت نفسه قام بتحصيل العلاوة الإلزامية من المشتري.
ومع ذلك ، يجب أن يكون العائد المرتفع مرتبطًا بحقيقة أن مصدر العكس ، مع شراء خيار البيع ، لديه إمكانية تسليم كمية من الأسهم المحددة مسبقًا في العقد أو ما يعادلها نقدًا عند انتهاء الصلاحية. من المؤكد أن المصدر له مصلحة في ممارسة الخيار فقط في حالة انخفاض قيمة السهم إلى ما دون المستوى المحدد مسبقًا. لذلك ، يعتقد المستثمرون في التحويل العكسي أن قيمة السهم الأساسي ستظل ثابتة أو ستزداد. باختصار ، تختلف الأصول القابلة للتحويل العكسي عن الاستثمار في السندات التقليدية. في الواقع ، لا يضمنون عودة رأس المال المستثمر الذي قد ينخفض نظرًا للأداء السلبي للسهم الأساسي. من الناحية النظرية ، يمكن أن يذهب رأس المال المستثمر أيضًا إلى الصفر (يخضع لتصور القسيمة الدورية) ، في حالة إلغاء قيمة السهم الأساسي عند انتهاء الصلاحية. حتى هذه الميزة الإضافية يجب تحليلها بعناية من قبل أولئك الذين يرغبون في القيام بهذا الاستثمار.
السندات الثانوية
السندات الثانوية هي أوراق مالية يعتمد فيها دفع الفائدة الدورية وسداد رأس المال ، في حالة وجود صعوبات مالية معينة (التصفية أو الإفلاس) ، على إرضاء الدائنين الآخرين غير التابعين ، بما في ذلك أيضًا السندات العادية المحددة على أنها كبيرة . يجب أن تؤدي مخاطرتهم إلى إنتاج أكثر من سند غير ثانوي من نفس المُصدر بخصائص مماثلة. بالمقارنة مع سندات الفانيليا العادية ، فإنها تنطوي على مخاطر أعلى والسبب الرئيسي هو أنها تعامل مثل رأس المال وغالبًا ما تمثل بديلاً لإيداع أسهم الخزينة الأكثر تكلفة. عادة ما تصدر البنوك سندات ويمكنها إصدار سندات بدرجات مختلفة من المخاطرة أو التبعية ، ولكن هناك عنصرين أساسيين يجب على المدخر أن يضعهما في الاعتبار:
- يعتمد نوع المخاطر التي تتحملها الشركة على السند الذي تم شراؤه (قبل كل شيء مخاطر التخلف عن السداد للمُصدر) ؛
- العائد الذي يمكن توقعه. أنواع الإصدارات يكون كل منها مصحوبًا بخصائص مالية مختلفة ، وبالتالي ، وفقًا لمستوى تبعية السند ، ستكون أولوية السداد مختلفة بالنسبة للمستثمر في حالة إفلاس المُصدر.
من خلال تصنيف هذه السندات بأحدث قواعد متطلبات الحد الأدنى لرأس المال ، ما يسمى بازل 2 وبازل 3 ، تم تغيير التمييز بين الفئات المختلفة للسندات الثانوية وتم تقليل الأنواع إلى قسمين ، بينما كان الرقم في السابق يبلغ أربعة ، كما هو مبين أدناه. قد تظل بعض السندات من النوعين الثالث والرابع موجودة في محافظ بعض المستثمرين.
سندات المستوى الأول
في ظل وجود اتجاهات إدارية حاسمة وفي حالة التصفية ، فإنها تضمن لحامليها أفضلية على حاملي الأسهم العادية والادخارية ، ولكنها تخضع لجميع الذمم المدينة الأخرى. وهي تمثل النوع الأكثر خطورة نظرًا لكونها تتمتع بخصائص أقرب إلى سندات الدين وحقوق الملكية. إذا لم يدفع البنك توزيعات الأرباح للمساهمين ، فقد يتم إلغاء القسيمة.
مع أدنى مستوى من التبعية ، فهم أول من يعاني من عواقب مشاكل السيولة. يتم إصدارها بدون تاريخ استحقاق فعلي ، حتى إذا كان للمصدر خيار السداد المبكر بعد فترة زمنية معينة من الإصدار (10 سنوات). يُتوخى التحول إلى سعر عائم مع زيادة الزيادة (أي زيادة القسيمة المدمجة بمرور الوقت) علاوة على ذلك ، اعتمادًا على مؤشرات نشرة الإصدار ، قد يكون المُصدر ملزمًا بإلغاء دفع القسائم في بعض الحالات. .
هذه القسائم ، على عكس المرؤوسين الآخرين ، لا يمكن تجميعها ، ويخسرها صاحب الحق. علاوة على ذلك ، إذا تم تكبد خسائر من شأنها الإضرار بصلابة رأس المال للمُصدر ، فإن رأس المال الذي سيتم سداده ينخفض ، بالتناسب ، بهذه الخسائر. خطر يجب النظر فيه بعناية.
سندات المستوى الثاني العلوي
وهي أقل خطورة من السابقة ، ولها مدة لا تقل عن 10 سنوات ، وفي حالة وجود اتجاهات سلبية ، فإنها لا تنص على إلغاء القسائم ، ولكنها توفر إمكانية قيام جهة الإصدار بمنع دفع الكوبونات في في حالة عدم كفاية الأرباح أو في حالة تعليق توزيعات الأرباح على الأسهم العادية. لا يعتبر عدم سداد القسيمة تقصيرًا ، ولكن يتم تجميع القسائم ودفعها بعد السنة الأولى من الربح. في هذه الحالة ، لا يُتوخى إعادة الرسملة. يتم استردادها في وقت أبكر من الأسهم وسندات المستوى الأول.
سندات المستوى الثاني الأدنى أيضًا مع استحقاق يبلغ حوالي 10 سنوات ، فهي الفئة الأكثر امتيازًا ضمن السندات الثانوية. في الواقع ، لا يتم حظر القسائم إلا في حالة الإعلان عن حالة خطيرة تتعلق بالإعسار أو التخلف عن السداد. سندات المستوى الثالث الأدنى هي سندات شبيهة بسندات المستوى الثاني الأدنى ، ولكن قد يكون لها آجال استحقاق تقل عن 5 سنوات. يمكن تلخيص الأنواع المختلفة من الروابط الثانوية في الجدول الظاهر في الصورة:
للاستثمار في السندات الثانوية ، من الضروري ملاحظة ما لا يقل عن 5 عناصر يجب تقييمها بعناية قبل شرائها. السندات الثانوية هي أدوات معقدة وفي بعض الحالات يصعب تقييمها للمستثمر العادي. حتى إذا كان التشريع الخاص بشفافية الخدمات المصرفية الاستثمارية يلبي متوسط المدخرين في السنوات الأخيرة ، فليس من السهل دائمًا الفهم الكامل للخصائص التقنية لهذه الأوراق المالية التي تم شرحها في نشرات الإصدار باستخدام المصطلحات الأنجلو ساكسونية المعتادة في العالم. المالية مع إشارات إلى مواد القانون المدني والتشريعات المصرفية. لفهمها بالكامل ، سيكون من الضروري أن يكون لديك فهم واضح لمنطق التشغيل لوسطاء الائتمان. في كثير من الأحيان لا يتضح دائمًا من الوثائق المخاطر الحقيقية التي يتعرض لها الشخص ، وبالتالي فإن دور الأشخاص المسؤولين عن الإشراف المصرفي مهم جدًا لتسهيل الفهم. يمكن أن تؤدي مخاطر الائتمان إلى خسائر كبيرة.
في حالة الإفلاس ، تكون الخسارة التي قد يتكبدها المستثمر كبيرة دائمًا ، وغالبًا ما تكون قريبة من 100٪ من رأس المال المستثمر ، نظرًا لأن الدائنين الآخرين يتمتعون بامتيازات ، وسقف رأس المال الذي يهدف إلى التخفيف من خسائر المقرضين محدود للغاية. تعتبر مخاطر الائتمان عالية جدًا بالنسبة لسندات المستوى الأول وبعض سندات المستوى الثاني.
إذا كان تاريخ سداد أصل الدين غير مؤكد ، فمن الصعب تقييمه من حيث مقارنة العائد. العديد من السندات الثانوية ليس لها تاريخ استحقاق حقيقي ، ولكنها توفر إمكانية استرجاعها من قبل المصدر في تواريخ معينة مع ما يسمى "استدعاء" "خيار". لذلك يصبح من الصعب تقدير العائد على الاستثمار. إذا كانت هناك عادة حتى بداية عام 2008 لاستدعاء السندات في تاريخ الاستدعاء الأول ، الذي اعتبره المستثمرون ، كما لو كان الاستحقاق الحقيقي ، فإن الأزمة المالية قد غيرت هذا الوضع. وبالتالي ، قرر بعض المُصدرين عدم سداد السندات مقدمًا حتى لو كان بإمكانهم القيام بذلك ؛ وفي حالات أخرى ، فإن الشركات المعسرة التي تم إنقاذها في الحالات القصوى من خلال التدخل العام ، لم تقم فقط بسداد السندات عند الطلب ، ولكنها أبلغت المستثمرين أيضًا أنه سيتعين عليهم تكبد خسائر في رأس المال ، على الرغم من عدم وجود إفلاس حقيقي.
سيولة الإصدارات منخفضة يمكن أن تكون السندات الثانوية صعبة بشكل خاص للشراء والبيع ، ولكل إصدار خصائص فريدة تميزه عن الآخرين.
من الصعب تنويع المخاطر في معظم الحالات ، حتى المستثمر المتعلم قادر على التحكم في مخاطر هذه السندات. في الواقع ، هذا الاستثمار يذكرنا بمحفظة الأسهم أكثر من محفظة سندات الشركة. حتى في الآونة الأخيرة ، جرب بعض المستثمرين عديمي الخبرة بشكل مباشر كيف يميل سعر هذه السندات ، في مراحل التقلب الشديد ، إلى الانخفاض ، دون أي إشارة إلى الخصائص المحددة للأوراق المالية والمصدرين ، مما يجعل من الصعب للغاية إدارة المخاطر. المخاطر النموذجية في السندات مثل أي أصل مالي ، تحمل السندات مخاطر.
من الجيد أن نعلن على الفور أن الأمن والربحية عادة ما يكونان مفهومين متعارضين: المصالح العالية هي نظير المخاطر العالية بنفس القدر. المخاطر النموذجية هي:
مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان
تمثل مخاطر أسعار الفائدة احتمال انخفاض سعر الورقة المالية مع التغيرات في أسعار الفائدة. الأوراق المالية ذات السعر الثابت ، وخاصة طويلة الأجل ، أكثر عرضة لهذه المخاطر من الأوراق المالية ذات السعر العائم. في الواقع ، إذا تغيرت أسعار الفائدة في السوق:
- لا تغير الأوراق المالية ذات السعر الثابت القسائم ، وبالتالي ، لتكييف عائدها مع مستويات أسعار الفائدة الجديدة ، يتغير السعر ؛
- تقوم الأوراق المالية ذات السعر العائم بضبط القسائم على المستوى الجديد لأسعار الفائدة بحيث يتغير السعر فقط إلى حد محدود.
مخاطر الائتمان تمثل مخاطر الائتمان (أو مخاطر المصدر) احتمال أن المصدر غير قادر على الوفاء بالالتزامات المتعهد بها ، كليًا أو جزئيًا ، في سداد الفائدة و / أو رأس المال.
