القليل من الرياضيات والكثير من الدراسة وقليل من الفطرة السليمة. باختصار ، وفقًا لمحللي Morningstar ، هذه هي الأدوات التي يجب أن يعتمد عليها المستثمرون الذين يسعون للحصول على عائد من خلال مطاردة الأرباح. العنصر الأول ضروري لتحليل نسبة الدفع للشركة. من الناحية العملية ، هذا هو معدل أرباح الأسهم التي تدفعها الشركة مقسومًا على أرباحها. يمكن أن يكون المثال المناسب هو شركة لديها قسيمة بقيمة 5 يورو (رقم يستخدم لسهولة الحساب) ولديها أرباح قدرها 0,4 يورو لكل سهم. قسمة اثنين على خمسة يعطي 40 (أو XNUMX٪ نسبة دفع تعويضات).
يوضح جوش بيترز ، رئيس تحليلات استراتيجية الاستثمار في الأسهم ، من Morningstar: "عادةً ما يكون هذا مؤشرًا أكثر دقة إلى حد ما لقدرة الشركة على تقديم قيمة للمساهمين من العائد ، وهو مرتبط أكثر بسعر السهم". "نسبة الدفع هي أيضًا ، ولكنها أيضًا قادرة على إعطاء صورة أكثر اكتمالاً عن جزء الأرباح الذي توزعه الشركة على مساهميها وقدرتها على الحفاظ عليها أو جعلها تنمو". وهنا يأتي دور الفطرة السليمة ودراسة الشركات. "تخبرنا جميع التحليلات التاريخية أن نسبة السداد التي تزيد عن 60٪ لا يمكن أن تحتفظ بها الشركة لفترة طويلة ، لذلك يجب اعتبار قيمة من هذا النوع بمثابة جرس إنذار للمستثمرين الباحثين عن عوائد طويلة الأجل".
اقرا الكتب
يبدو أن نهجًا من هذا النوع يتعارض مع واقع الأسواق - على سبيل المثال الولايات المتحدة الأمريكية - حيث توجد بعض الشركات التي تمكنت ، لسنوات ، من توزيع 80٪ من الأرباح على المساهمين. يقول بيترز: "التحليل ، خاصة في هذه الحالات ، لا يمكن أن يتوقف عند النسبة المئوية". "العناصر الأخرى التي يجب أخذها في الاعتبار هي استقرار الأرباح على مر السنين ، وما كانت عليه نتائج الميزانية العمومية في فترات الركود ، وما هي حالة الديون وما هو حجم الاحتياطيات". في بعض الأحيان ، على سبيل المثال ، تقوم شركة للحفاظ على سياسة توزيع الأرباح الخاصة بها بجمع أموال جديدة من خلال إصدارات السندات أو السحب مباشرة من خزنتها. في كلتا الحالتين لا تعتبر علامة جيدة لمن لديهم رؤى متوسطة وطويلة المدى. يقول المحلل Morningstar: "تخبرنا كل هذه العناصر ما إذا كانت الشركة ستكون قادرة على الحفاظ على قسيمتها عالية في المستقبل أيضًا". هناك عامل آخر يجب مراعاته وهو ما إذا كانت الشركة تحتاج إلى استثمارات كبيرة لمواكبة العصر أو السوق المرجعي. مرة أخرى ، قد لا تكون القسيمة الغنية على المدى الطويل من أولويات الإدارة ".
القيمة الصحيحة
ولكن ما هي نسب المدفوعات التي يمكن أن تمنح المستثمرين بعض اليقين فيما يتعلق بالاستدامة مع مرور الوقت؟ يقول بيترز: "عند التفكير بالمصطلحات العددية فقط ، عادة ما يكون 50٪ إلى 70٪ هو الأمثل". "العنصر المهم في هذه الحالة هو الجزء الذي تعمل فيه الشركة. المرافق ، على سبيل المثال ، لديها إيرادات ثابتة وقادرة على تقديم كوبونات جيدة بمرور الوقت. في القطاعات الأكثر تقلبًا - وبالتالي أكثر ارتباطًا بمزاج الوضع الاقتصادي ، من الأفضل التركيز على الجزء الأدنى من نطاق النسبة المئوية ".
المرفقات: المصدر: Morningstar.it
