الآفاق الاقتصادية الصين تصبح مواتية بسبب الدعم السياسي القوي. يولر هيرميس الآن يوفر أنالتباطؤ الحالي سيتلاشى خلال النصف الثاني من العام وسيظل هذا النمو قويًا مقارنة بالولايات المتحدة الأمريكية ومنطقة اليورو (+ 7,9٪ و + 5,2٪ في 2021 و 2022 على التوالي). يجب أن يساعد التعزيز المالي الإقليمي الكبير الذي يتم تمويله من خلال إصدار السندات الخاصة الحكومات المحلية على تحفيز الاستثمار العام. علاوة على ذلك ، من المتوقع أن تظل تكاليف التمويل منخفضة بسبب ارتفاع السيولة على مستوى النظام. تم تحفيز التنمية الاقتصادية السريعة للصين ودورها المهيمن في التجارة العالمية نظام مالي سريع التغير مع سوق رأس مال متنوع ويمكن الوصول إليه بشكل متزايد. اجتذب التخلص التدريجي من ضوابط رأس المال بالفعل حصة متزايدة من الاستثمار الأجنبي. كما قام المستثمرون المؤسسيون على المدى الطويل ، مثل شركات التأمين ، بتوسيع وجودهم في الصين في مواجهة التعرض المتزايد لاقتصادات الأسواق الناشئة ذات النمو المرتفع ، وإن كان ذلك مع تعرض مباشر للعملة المحلية محدود. في ظل هذه الخلفية ، تعد ثلاث فئات من الأصول أكثر جاذبية للمستثمرين الأجانب: الديون السيادية بالعملة المحلية والشركات والأسهم ذات التصنيف العالي.
جعلت التقلبات المنخفضة والأساسيات القوية وأسعار الصرف المستقرة الديون السيادية الصينية جذابة بشكل متزايد لكل من المستثمرين المحليين والأجانب. الصين إلى حد بعيد أكبر مزود للسندات السيادية في الأسواق الناشئة من حيث المبالغ المستحقة والوصول إلى الأسواق للأجانب محدود. يتوقع المحللون أن تظل العوائد السيادية قريبة من المستويات الحالية وسط التحول الأخير في السياسة من قبل الحكومة الصينية. في حين أن خصائص أسعار الأسهم لعوائد اليوان الصيني طويلة الأجل مماثلة لتلك الخاصة بالديون السيادية في الاقتصادات المتقدمة ، إلا أنها تنطوي على مخاطر سياسية وعملات كبيرة.
خلال الوباء ، ارتفع اليوان الصيني مقابل معظم العملات الأسواق المتقدمة، مما أدى أيضًا إلى آثار غير مباشرة إيجابية على جيران الصين ، الذين تفوقت عملاتهم على عملات الأسواق الناشئة الأخرى. تاريخياً ، كان الحفاظ على استقرار العملة من أولويات السياسة العامة لتطوير نظام سعر صرف ميسور التكلفة ويمكن التنبؤ به مع تطور اليوان الصيني إلى عملة عالمية. يتوقع المحللون استمرار الارتفاع الهيكلي لليوان الصيني طوال عام 2022 ، وإن كان بوتيرة أبطأ بسبب الموقف النقدي الأكثر ملاءمة. بشكل عام ، لا يزال التدخل الحكومي الكبير وضوابط رأس المال تعيق قابلية التحويل الكاملة لليوان الصيني ، مما يعني ضمناً مخاطر عملات أعلى من الناحية الهيكلية مقارنة ببلدان الأسواق الناشئة الأخرى ذات أنظمة أسعار الصرف المرنة.
كان ائتمان الشركات في قلب الاضطرابات الأخيرة في السوق المحيطة بالتحديات المستمرة في العقارات. أدى التأثير المشترك للقمع التنظيمي الصيني والرافعة المالية المفرطة في العقارات والصناعات ذات الصلة إلى تسريع حالات التخلف عن السداد في كل من سوق الائتمان بالدولار وأسواق اليوان الصيني الداخلية. ومع ذلك ، كانت الأسعار في كلا السوقين مرنة ، ويمكن تفسير ذلك من خلال قاعدة مستقرة تضم إلى حد كبير مستثمرين مؤسسيين محليين. علاوة على ذلك ، نظرًا لأن سوق الائتمان الداخلي لا يمكن الوصول إليه بالكامل للمستثمرين الأجانب ، يميل المستثمرون المحليون إلى الشراء والاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق. يبدو أن الموقف التوافقي للبنك المركزي يفسر معظم أداء الأسهم (على غرار ائتمان الشركات) ، حيث تلعب أسعار الفائدة والصرف دورًا ثانويًا فقط. لذلك ، يبدو أن الموقف النقدي الحالي مفيد للأسهم الصينية في المستقبل.
أثرت التوترات الجيوسياسية المتصاعدة والتحديات المحلية على معنويات المستثمرين مؤخرًا وسط الديناميكيات غير المؤكدة للفيروس وتدابير السياسة ذات الصلة. القيود الحكومية المستمرة و خطر نشوب صراع تجاري جديد مع الولايات المتحدة الأمريكية تحمل دائمًا آثارًا سلبية محتملة على الثقة. ومع ذلك ، على المدى الطويل سياسات السلطات الصينية في إطار برنامج الترويج "الازدهار المشترك"تشير إلى نمو أبطأ ولكنه أكثر استدامة وأفضل توزيعًا. تشمل الأهداف الحد من المخاطر المالية (على سبيل المثال ، في قطاع العقارات) ، وتضييق الفجوات الاجتماعية والاقتصادية بين المناطق الريفية والحضرية وفئات الدخل ، وتكثيف الجهود لتحقيق الأهداف المناخية. يجب دائمًا إيلاء اهتمام خاص لـ الصدمات التجاريةدائمًا ما يكون له تأثير ضار بشكل خاص على أداء أسواق الأسهم. تاريخيًا ، أدت الإعلانات السلبية المتعلقة بالنزاع التجاري مع الولايات المتحدة في المتوسط إلى انخفاض بنسبة 1٪ في إجمالي القيمة السوقية للشركات الصينية. ماذا لو انتقل الصراع الآن إلى مجال العملة البحتة؟
