للعودة إلى النمو "من الضروري تعزيز تطوير قنوات الوساطة المالية البديلة للقناة المصرفية ، ولا سيما من الضروري التركيز على تطوير سوق الأوراق المالية. لقد جعلت الأزمة المالية والركود الاقتصادي نظامنا الائتماني في وضع صعب ، وهو ما لن يكون قادراً على الاستمرار في تمثيل ، كما حدث في الماضي ، قناة التمويل الرئيسية للاقتصاد ”. صرح بذلك رئيس Consob ، جوزيبي فيغاس ، خلال كلمته في الاجتماع السنوي للهيئة مع السوق المالية.
وأضاف: "بينما يجب أن تلعب أسواق الأسهم والسندات دورًا أكثر أهمية بكثير - كما أضاف - يتم تطوير أشكال مبتكرة أخرى من الوساطة غير المصرفية ، بهدف إقامة روابط أوثق بين المدخرات والشركات. أنا أشير بشكل خاص إلى جمع رأس المال المخاطر على بوابات الإنترنت (التمويل الجماعي) ، لتوجيه القروض بين الموضوعات الخاصة (الإقراض من نظير إلى نظير) لصناديق الاستثمار التي تقدم قروضًا للشركات (صناديق الائتمان) ، لإصدار السندات من قبل الشركات الصغيرة والمتوسطة غير المدرجة (سندات صغيرة) ".
فيما يتعلق بالاكتتاب العام ، أشار فيجاس إلى أن ما لا يقل عن عشر شركات قد أعربت بالفعل عن نيتها في الإدراج في MTA لساحة أفاري خلال عام 2014: "هذه بيانات مشجعة ، تقودنا إلى الاعتقاد بأن الوضع الاقتصادي الحالي يمكن تقييمه على أنه تحول نقطة".
المستثمرون الأجانب: عقبات كثيرة للغاية تمنعهم من العودة
أما بالنسبة للمستثمرين الأجانب ، الذين عادوا للظهور بقوة في السوق الإيطالية ، "فهم لا غنى عنهم لإعادة إطلاق اقتصادنا ، وتعزيز سوق رأس المال والقدرة التنافسية لنظامنا الاقتصادي - تابع رقم واحد في Consob - وفوق كل شيء حيث المدخرات لا يتم توجيه التدريب على المستوى المحلي بشكل كافٍ لتمويل نمو وتدويل الشركات والاستثمارات في التقنيات الجديدة. يجب تفسير وجودهم على أنه علامة إيجابية على الثقة في سوقنا ، ولكن هناك العديد من العقبات والمثبطات التي تخلق مكابحًا للاستثمارات. وهي تعمل على عدة مستويات: من سوق العمل إلى إمكانية الحصول على حل سريع للمنازعات المدنية والتجارية ، إلى القيود الإدارية والبيروقراطية. يجب تقييم كل لائحة جديدة على أساس مؤشر قدرتها على صد أو جذب المستثمرين ".
بالإشارة فقط إلى الشركات المدرجة ، خلال عام 2013 ، زاد عدد الشركات المملوكة من قبل مستثمرين مؤسسيين أجانب بأسهم تتجاوز الحد ذي الصلة من 52 إلى 69: "من أجل استمرار الاهتمام الذي أبداه المستثمرون بمرور الوقت - أكد فيغاس - للمشرع والسلطات الإشرافية لديها مهمة دعم انتشار قوى السوق ، وتفضيل بيئة تنافسية ومنفتحة وشاملة ".
الخصخصة: لا بأس بها للتنمية وليس لتغطية الاحتياجات
أما فيما يتعلق بالخصخصة ، فبحسب رئيس الهيئة "فهي ليست مجرد وسيلة لتغطية الاحتياجات المالية ، ولكن أيضًا بفضل الآثار الإيجابية على خفض رصيد الديون ، فهي تمثل قوة دافعة للتنمية والقدرة التنافسية. من الأسواق. يمثل إدراج المؤسسات العامة ، على المستويين المركزي والمحلي ، علامة مهمة على الإرادة لتقليص مجال التدخل العام في الاقتصاد وفتحه أكثر أمام قوى المبادرة والسوق الحرة. مع الخصخصة الكبيرة في التسعينيات ، حققت البورصة قفزة ثقافية وثقافية مهمة. اليوم كل هذا يمكن أن يحدث مرة أخرى ".
امتحانات البنك المركزي الأوروبي تعاقب البنوك الإيطالية
"ستكون التأثيرات على الاستقرار العام للنظام المالي إيجابية - استمرار فيجاس - لكن التأثير على النمو سيتأثر بزيادة تضييق الهوامش اللازمة لدعم صرف الائتمان الجديد للشركات. يمكن أن تؤدي اختبارات الإجهاد والبنك المركزي الأوروبي إلى معاقبة الأنظمة المصرفية الأكثر تقليدية وبأصول أكثر شفافية وتركيزًا ، مثل أصولنا ، على قروض الشركات والسندات الحكومية والعقارات. بالنسبة للسندات الحكومية ، يعتبر التقييم بأسعار السوق تمييزيًا للبنوك الإيطالية مقارنة ببنوك البلدان الأخرى التي لديها تعرضات كبيرة جدًا ولا تقل خطورة في المشتقات والأوراق المالية المهيكلة ".
علامات ضعف التوازن الهش والتعافي
أخيرًا ، أكد فيجاس أنه - من منظور عام - في إيطاليا وفي البلدان الأخرى الأكثر ضعفًا في منطقة اليورو "تظهر علامات ضعيفة على الانتعاش. بذلت إيطاليا جهودًا كبيرة لتوحيد المالية العامة ، بناءً على سياسات صارمة لخفض الإنفاق الجاري ، وهي الآن بصدد إطلاق الإصلاحات الهيكلية اللازمة ، وهي الإصلاحات الهيكلية الوحيدة القادرة ، جنبًا إلى جنب مع تنظيم أفضل للأسواق ، على التأثير على الكفاءة والقدرة التنافسية لدينا. نظام الإنتاج. نحن أمام فرصة سانحة يجب اغتنامها دون تردد. لا يكفي العمل في المالية العامة إذا لم نتدخل في نفس الوقت بتصميم على العوامل التي تعيق القدرة التنافسية للنظام ".
