لا يزال البابا العظيم ليو الثالث عشر ، الذي لا يزال عمره تسعين عامًا ، يقضي ليالي بلا نوم في دراسة اللغة اللاتينية (اللغة التي ألف بها أبياتًا تحظى بتقدير كبير) أو كتابة منشورات عامة. نشر 86 منهم ، بما في ذلك Rerum Novarum. كان رجلًا مثقفًا وحديثًا يتمتع بذكاء حاد ، وقد عاش حياة بسيطة ونسكية. لم يكن يدخن ، ولم يأكل سوى القليل جدًا ولم يسمح لنفسه إلا بقطرات قليلة من النبيذ. كان يحب بوردو ومارياني. تم توفير الأول من قبل الأديرة المحلية ، والثانية ، في المرة الأولى ، تم إرسالها إليه في عبوة فاخرة من قبل صيدلي كورسو أنجيلو مارياني ، الذي ابتكره في عام 1863. أعجب البابا ليو بشكل إيجابي وكلف الكاردينال رامبولا بإرسال الكاردينال رامبولا. ميدالية ذهبية ومذكرة تفيد بأن النبيذ قد وصل بشكل جيد. استمر ليو في شربه طوال حياته ، والتي كانت (ولا تزال) الأطول في تاريخ الباباوات البالغ ألفي عام. حتى خليفته بيوس العاشر (مثل قيصر روسيا ورئيس الولايات المتحدة) كان من بين المعجبين بهذا النبيذ الرائع.
في إنتاجه ، استوحى مارياني من ملاحظات السفر لعالم الأنثروبولوجيا والطبيب باولو مانتيغازا ، الذي اكتشف الفوائد العظيمة لأوراق الكوكا في بيرو قبل بضع سنوات. في الواقع ، كان هناك القليل من الكوكايين في نبيذه ، ولكن كما فهمنا بعد سنوات عديدة ، فإن الإيثانول الذي قام مارياني بنقع الأوراق فيه كان بمثابة مذيب وعزز تأثيره بشكل كبير.
حقق نبيذ مارياني نجاحًا كبيرًا بين النخب. سرعان ما ظهرت العديد من التقليد ، أحدها كان كوكا كولا. بعد كل شيء ، كان الكوكايين محترمًا تمامًا في ذلك الوقت وكان يُعطى للأطفال أيضًا. كان فرويد متحمسًا لذلك. من المؤكد أن الإكسير والباستيل المستندة إلى الكوكا ساهمت في القلق ، ولكن أيضًا في الانفتاح على الجديد ، لما حدده المؤرخ الألماني يواكيم رادكاو ، باعتباره عنوانًا لأحد كتبه ، عصر العصبية.
تغير المناخ حول الكوكايين ببطء شديد. كان الاستخدام محدودًا في البداية ، ثم تم حظره ثم شيطنته في النهاية. نفس المصير لاحقا حلت الأفيون ، الأمفيتامينات ، التبغ ، الطاقة النووية ، دي دي تي ، الدباغة واللحوم الحمراء. ربما يأتي دور التسهيل الكمي في يوم من الأيام.
لم يشفي نبيذ مارياني الأمراض ، ولكن ، على حد تعبير إميل زولا ، كان خمرًا للشباب هو الذي وفر الحياة وحافظ على قوة أولئك الذين امتلكوها ، وأعادها إلى أولئك الذين لم يعد لديهم. كان هناك تأثير عرضي فوري ، ولكن كان هناك أيضًا انتكاسة حقيقية. تغيير عتبة الألم لم يعالج السبب بل غيّر المواقف والرغبة في العمل.
لم يميز آباء Qe (من ميلتون فريدمان إلى معجبه برنانكي) في البداية بين التأثيرات الأولية والثانوية. بعد كل شيء ، كان مانتيغازا يعتقد أيضًا أن الكوكا تعالج الأمراض بشكل مباشر ، وخاصة الأمراض العقلية. إن كون التيسير الكمي يخفف فقط من أرواح الحيوانات المكتئبة أو يتدخل بشكل مباشر في الاقتصاد الحقيقي لا يعتبر ذا أهمية خاصة. من ناحية أخرى ، اعتقد فريدمان أن هناك علاقة ثابتة بين القاعدة النقدية (الأموال التي أنشأها البنك المركزي) وعرض النقود (الأموال التي أنشأتها البنوك عندما تقرض الشركات). زيادة أحدهما سيزيد الآخر أيضًا.
عندما تم إطلاق أول Qe في نوفمبر 2008 ، كان الاحتياطي الفيدرالي يعلم جيدًا أن الارتباط الخطي قد اختفى منذ فترة طويلة ، لكنه اعتقد أن الارتباط ، وإن كان ضعيفًا ويصعب حسابه مسبقًا ، لا يزال قائمًا. إذا لم يكن هذا قد بقي ، لكان على أي حال تضخم قيمة المنازل والبورصات والسندات ، وإعادة التوازن لميزانيات العديد من العائلات التي لديها رهن عقاري على المنزل والذي أصبح الآن يساوي أكثر من المنزل نفسه. إن عودة الأصول المالية والحقيقية من شأنه أن يزيد بدوره من الميل إلى الاستهلاك والاستثمار. بمكافأة إضافية تتمثل في ضعف الدولار.
يجب الاعتراف بأن التجربة كانت ناجحة جزئيًا على الأقل. أمريكا تنمو بسرعة إبحار تبلغ 3 في المائة ، وسوق الأوراق المالية لديها أعلى مستوياته على الإطلاق ، وسنداتها قوية للغاية. وارتفعت أسعار المنازل حتى لو تعافت أعمال البناء ببطء ، وسحقها امتناع البنوك عن منح قروض عقارية. التأثير الجانبي الأكثر رعبا ، التضخم ، لم يأت بعد.
العلاقة السببية بين التيسير الكمي وتقدير الأصول أمر لا جدال فيه ومعترف به حتى من قبل معارضي الاحتياطي الفيدرالي ، ومع ذلك ، فإن إثبات العلاقة بين التيسير الكمي والتعافي أكثر صعوبة. صحيح أن Qe تزامنت مع إعادة التسارع ، ولكن يمكن قول الشيء نفسه بالنسبة لعوامل أخرى. من المحتمل أن طفرة النفط والغاز ، التي أصبحت نسبها الملحمية أكثر وضوحًا كل شهر (انظر مئات الصفحات المثيرة من التقرير السنوي الذي نشره للتو إد مورس من سيتي ، نبي وصريح لقوة الطاقة الأمريكية العظمى) ، يشرح انتعاش أكثر من Qe.
على أي حال ، تعتبر الأسواق المالية مهمة نسبيًا فيما إذا كان التيسير الكمي له تأثيرات حقيقية أم لا ، طالما أنه يحافظ على معدلات منخفضة ويوفر السيولة اللازمة لدعم الأسعار. وإذا كان الاقتصاد يسير بشكل جيد ، فهذا أفضل ، وريتشارد كو لا يشارك حماس الأسواق. تحذير ، كما يقول ، Qe يخلق فقط فقاعات مؤقتة. تنفجر القاعدة النقدية ، لكن المعروض النقدي لا يزال ثابتًا. من ناحية ، لا تريد البنوك إقراض المال ، ومن ناحية أخرى ، لا ترغب الشركات والأسر في الاقتراض. وإذا عادت هذه الرغبة فجأة ذات يوم ، فلن يكون لدى الاحتياطي الفيدرالي الوقت لتجفيف كل السيولة التي أوجدها ، ولا حتى مع مضخات نزح المياه. سوف تنفجر الأسعار وتنهار الأسهم والسندات.
تحليلات كو رائعة دائمًا ، وحجته حول عجز السياسة النقدية في أوقات فخ السيولة (والحاجة إلى التدخل المالي بدلاً منها) تستحق الاهتمام. لا يسع المرء إلا أن يلاحظ أن كو نفسه ، تماشياً مع أطروحات روبرت فيشر ، يجادل بأن الأمر قد يستغرق عقوداً حتى تتعافى الأرواح الحيوانية التي أصيبت بأزمة ديون (كما حدث في الثلاثينيات وبعد عام 2008) وتعود إلى الحياة. وبالتالي ، فإن الانفجار في المعروض النقدي يلوح في الأفق بعيدًا.
استنتاجنا العملي للغاية هو أن توزيع واستهلاك نبيذ Mariani del Qe ، على الرغم من تعليقه مؤقتًا في الولايات المتحدة ، سيستمر غير متأثر على مستوى العالم لعدة سنوات. سيؤدي استنفاد الموارد غير المستخدمة في الولايات المتحدة (12-18 شهرًا بعيدًا عن التوظيف الكامل) إلى بدء تضخم الأجور (وبعض تقلبات السوق) ، ولكن سيتم استيعاب التضخم من خلال ارتفاع إضافي في قيمة الدولار.
ستظل أسواق الأوراق المالية مرتفعة ، لكننا سنرافقها فقط إلى نقطة معينة. من المحتمل أن نبدأ في تقليل تعرضنا للأسهم في وقت مبكر من شهر يناير. سيكون من الممكن التصرف بهدوء ، لكن الهدف ، ما لم تظهر عوامل جديدة ، سيكون الوصول في نهاية عام 2015 إلى نقص الوزن.
ظل نبيذ مارياني في السوق لمدة أربعين عامًا. في بداية القرن العشرين تم حظره في إيطاليا ثم في البلدان الأخرى. بدأ شخص ما في المبالغة في الجرعات وبدأت الآثار الجانبية الأولى للاستخدام المستمر تتضح. اليوم يتم العثور عليه أحيانًا معروضًا جنبًا إلى جنب مع Cialis و Viagra في البريد الإلكتروني العشوائي.
التيسير الكمي ، الذي يبلغ من العمر ست سنوات في هذه الأيام ، سوف يرافق الغرب في المرحلة الطويلة من الأزمة المالية المرتبطة شيخوخة السكان. سيظل تسييل الديون هو أسهل طريقة لتجنب موجات الانكماش والإفلاس. إذا أصبحت مارين لوبان رئيسة في عام 2017 ، فستترك فرنسا منطقة اليورو وستحل منطقة اليورو. سيكون القرار الأول الذي ستتخذه العديد من الدول الأوروبية هو إطلاق برامج Qe ضخمة. شخص ما ، عاجلا أو آجلا ، سوف يبالغ في الآثار
الآثار الجانبية للاستخدام المطول تزداد تدريجيًا.
عندئذٍ ، سيتم تحديد المنشط الشعبي للاقتصاديات الفقيرة في البداية ، ثم حظره بموجب القانون ثم شيطنته. على أي حال ، لوبان هي المفضلة حاليًا فقط ، لكن طريقها لا يزال طويلًا وشاقًا.
