"إذا كنا مقتنعين بأن هناك المزيد من القيمة التي لا نملكها لم يستبعد أبدًا إمكانية إعادة إطلاق عرض الاستحواذ على بنك Bpm"ولكن منذ أن تم الإعلان عن العملية "ما حدث هو تطور سلبي"ليس إيجابيًا". وقد قال الرئيس التنفيذي لشركة يونيكريديت ذلك بوضوح، أندرو أورسيل ، متحدثًا في مؤتمر مورجان ستانلي المالي الأوروبي 2025.
يونيكريديت وبنك بي بي إم والتسوية الدنماركية المجهولة
ما هو "التطور السلبي" الذي يشير إليه المدير؟ الضوء الأخضر من أعضاء البنك للبناء و إعادة إطلاق عرض الاستحواذ على أنيما قبل رد البنك المركزي الأوروبي بشأن تطبيق تسوية دنماركية. وقبل الاجتماع، علاوة على ذلك، لقد أرسل أورسيل تحذيرًا واضحًا: زيادة السعر والتنازل، كليًا أو جزئيًا، عن شروط العرض أو حتى عن أحدها فقط (اقرأ على وجه التحديد التسوية الدنماركية إد.) كان من الممكن أن "يحدد قرار أو عدم فعالية" عرض يونيكريديت على بياتزا ميد. ولكن النهضة جاءت على أية حال، بدأت عملية استحواذ بنك Bpm على Anima يوم الاثنين ولم يتم حل العقدة المتعلقة بالتسوية الدنماركية بعد، حتى مع إعلان الرئيس التنفيذي للبنك جوزيف كستناء وفي يوم الثلاثاء طمأن الجميع، متدخلاً مباشرة من لندن "نحن على يقين من أن الضوء الأخضر من البنك المركزي الأوروبي سيصل"وبالإضافة إلى ذلك، لأننا بالفعل تكتل مالي يعمل تحت مظلة التسوية الدنماركية، فإن الأمر لا يتطلب سوى إضافة شيء ما".
"من خلال التسوية الدنماركية، حققت صفقة "أنيما" عائدًا على الاستثمار يزيد عن 15% دون استهلاك قدر كبير من رأس المال، ولكن بدون التسوية الدنماركية فإن العائد على الاستثمار هو 11% ويستهلك مليارات الدولارات أوضح أورسيل: "رأس المال". في الحالة الثانية، "ما سنشتريه سيكون أقل رأسمالًا بكثير مما كان يُعتقد سابقًا"، وبالتالي "إذا حدث ذلك، فلن يكون عنصرًا إيجابيًا، بل عنصرًا سلبيًا". وأشار أورسيل إلى أنه بدون التسوية الدنماركية، سيكون هناك "تخفيف كبير لعائد الاستثمار".
أورسيل: "سنتخذ قرارًا بشأن بنك Bpm في نهاية العملية"
ثم أوضح أورسيل أنه كان يتوقع آخر التراخيص للعمليات "في نهاية هذا الشهر""وبالتالي فإن "فترة العرض يمكن أن تكون في أي وقت بين الأسبوع الأول من شهر يونيو وبداية شهر يوليو".
وأضاف أن أي قرار بشأن مراجعة الشروط أو سحب العرض يمكن اتخاذه قبل يومين من الإغلاق، وبالتالي "سيكون الأمر مستبعدا تماما". من غير المنطقي أن نلقي الخطب "بعد ذلك سنقرر ما إذا كانت هناك فائدة من إجراء العملية على الإطلاق وما إذا كان هناك أي سبب لمراجعة السعر"، كما اختتم. وفي الوقت نفسه، نأمل أن تصلنا أخبار عن التسوية الدنماركية من فرانكفورت، وهو ما قد يكون حاسما.
أورسيل عن كوميرزبانك: "الصبر هو أهم شيء"
وفي مؤتمر مورجان ستانلي في لندن، تحدث أورسيل أيضًا عن العملية الكبرى الثانية التي تتعلق بيونيكريديت: الاستحواذ على كوميرزبنك. وعلى هذه الجبهة، " pazienza "في هذه اللحظة هذا هو الشيء الأكثر أهمية"، قال المدير.
قبل بضعة أيام، حصلت ساحة جاي أولنتي على الضوء الأخضر من البنك المركزي الأوروبي لترتفع إلى 29,9% من البنك الألماني "وهذا إنه عامل إيجابيأوضح الرئيس التنفيذي قائلاً: "ننتظر موافقات أخرى، بعضها يستغرق وقتًا أطول مما توقعنا"، مشيرًا إلى أن "الأمر قد يستغرق شهورًا". وأضاف: "سنحصل على جميع الموافقات بحلول الصيف أو أوائل الخريف"، مؤكدًا أن "الحصول على 30% أمر، واحتمالية التجميع أمر آخر"، وهو ما يتطلب أيضًا "البدء في..." المناقشات مع الحكومة الألمانية، "عندما يتم تشكيله".
في هذه المرحلة سيكون الأمر أيضًا مسألة النظر قيمة العملية: وأشار أورسيل إلى أنه "منذ أن بدأنا بشراء البنك، تضاعفت قيمته، وبالتالي فهي صفقة مختلفة"، مضيفاً أن "السؤال ليس ما إذا كانت قيمته قد تضاعفت، بل ما إذا كان هذا التضاعف مبرراً أم لا". وأيضاً لأن UniCredit يستطيع في هذه الأثناء أن يعتمد على مكاسب رأسمالية ضمنية "كبيرة" على حصته. إذا لم يتم استيفاء شروط عمليات الدمج والاستحواذ، فسيكون البنك قادرًا على "البقاء" حتى عام 2027 وجني فوائد خطة كوميرزبنك، إذا تم تنفيذها، أو "البيع من خلال ممارسة خيارات البيع وإعادة رأس المال إلى المساهمين".
