Il حكومة أعاد النظر في فكرة خصخصة بعض شركات الدولة تبحث عن أموال ل مليار 20 المتوقع في السنوات الثلاث المقبلة في نادف، وهو التحدي الذي يقترب من المستحيل. الشركات التي سيركز عليها لفتح رأس المال للأفراد البريد الإيطالي e السكك الحديدية الدولةبالإضافة إلى بيع حصة في شركة مونتي دي باشي. وسيكون الهدف هو تحقيق ذلك بحلول أبريل 2024.
لكن انفتاح المجموعة على القطاع الخاص بقيادة لويجي فيراريس يثير تساؤلا سلسلة من المشاكل القضايا المعقدة التي تتجاوز الجانب المالي.
خصخصة مجموعة FS بأكملها
Ferrovie dello Stato هي إحدى الشركات العامة الكبيرة التي يمكن خصخصتهاوآخرها تملك الدولة 100% منه لكن خصخصتها أبعد ما تكون عن البساطة.
لن يقتصر افتتاح رأس مال المجموعة على الأجزاء المربحة فقط، مثل Trenitalia وعلى وجه الخصوصألتا Velocità، ولكنها ستشمل الحيازة بأكملها، بما في ذلك رفي، التي تدير شبكة السكك الحديدية، ه أنس، المسؤول عن شبكة الطرق. ولكن إذا كانت أعمال ترينيتاليا لن تسبب أي مشاكل، فإن الوضع أكثر تعقيدا فيما يتعلق بالشركتين الأخريين.
مشكلة شبكة السكك الحديدية والطرق
وتكمن المشكلة الأساسية، في خصخصة الشركات ذات الشبكات، التي تعمل فيها هذه الشركات في كثير من الأحيان نظام الامتياز و البنية التحتية مملوكة للدولة. ال شبكة السكك الحديدية، على وجه الخصوص، يمثل أ جزء كبير من القيمة الإجمالية من السكك الحديدية الدولة.
تعد خصخصة شبكة السكك الحديدية الجزء الأكثر حساسية لأنها مسؤولة عن غالبية الاستثمارات، بما في ذلك تلك القادمة من الصناديق العامة والأوروبية مثل Pnrr. ال العائد على هذه الاستثمارات وينبغي أن تستمد من الرسوم التي تدفعها شركات مثل ترينيتاليا وإيتالو، والتي تتولد بشكل رئيسي عن طريق الطرق عالية السرعة، في حين تمثل الطرق الإقليمية والمحلية تحديا أكبر.
وعندما تقرر الحكومة فتح رأس المال، يتعين عليها أن تتأكد من موازنة قيمة البنية الأساسية مع السعر الذي يتطلبه دخول القطاع الخاص. وهذا الجانب يجعل عملية الخصخصة معقدة ويتطلب تقييماً دقيقاً للبنى التحتية والأصول المعنية.
سنة ونصف على الأقل لتحديد قيمة الأصول
لتحديد ال ربحية الاستثمارات، فمن الضروري إنشاء قيمة الأصول المعنيةوالتي يجب أن تخضع لضوابط محددة. ولذلك فمن الضروري توضيح المعايير التي يتم بموجبها تحديد عوائد الاستثمار وجعلها شفافة، مع الأخذ في الاعتبار أيضًا زيادة أسعار الفائدة على الديون.
قد تستغرق هذه العملية وقتاً قد يصل إلى عام ونصف تحديد قيمة البنية التحتية مثل المسارات والجسور والبنية التحتية الأخرى. علاوة على ذلك، في حالة السكك الحديدية الحكومية، لا يقتصر الأمر على شبكات السكك الحديدية فحسب، بل يتعلق أيضًا بشبكة طرق واسعة يديرها أنس.
من الضروري إنشاء راب، والذي يمثل قيمة الأصول الخاضعة للتنظيم، وتحديد كيفية وإلى أي مدى سيتم سداد الاستثمارات، من خلال أسعار تذاكر القطار على الأرجح.
باختصار، عملية معقدة تتطلب تخطيطًا دقيقًا.
- الحفاظ على تحرير القطاع
وهناك مشكلة أخرى تتعلق بتحرير القطاع. يجب أن يحتفظ RFI بإدارة منفصلة عن بقية المجموعة منذ ذلك الحين تم تحرير قطاع السكك الحديدية، ويتعين على ترينيتاليا التنافس مع مشغلين آخرين، مثل إيتالو.
قد يكون أحد الخيارات هو فصل ترينيتاليا وRFI مع إبقاء الأخيرة تحت السيطرة المباشرة للدولة.
بيع 29% من البريد الإيطالي أصبح أسرع
لتوليد السيولة بسرعة، و بيع أجزاء من الشركات المدرجة بالفعل يمثل الحل الأكثر إلحاحا.
حالة البريد الإيطالي، على سبيل المثال، هو أبسط. وقد زادت قيمة الشركة بشكل ملحوظ منذ إدراجها، حيث ارتفعت من 6,75 يورو في عام 2015 إلى 9,82 يورو، برأسمال يقارب 13 مليار يورو. إذا باعت الدولة 29% من الشركة، ستجمع حوالي 3,6 مليار يورو، مع الحفاظ على السيطرة على ما يزيد قليلاً عن 30٪ والتي ستظل في أيدي CDP. المشكلة الوحيدة التي يجب حلها هي تلك المتعلقة حصة من الأرباح والتي يجب على الدولة أن تتخلى عنها في عملية الخصخصة.
