"لا يوجد التزام"على المسار الذي يجب اتباعه لخفض سعر الفائدة، سيكون بالفعل"رحلة وعرة". وكرر ذلك عدة مرات كريستين لاغارد خلال المؤتمر الصحفي الذي أعقب اجتماع يونيو الذي عقد فيه البنك المركزي الأوروبي يخفض أسعار الفائدة بنسبة 0,25%. واعترف بأن "هناك احتمالا قويا بأن مرحلة اعتدال أسعار الفائدة قد بدأت"، مضيفا أنه عند المستويات الحالية "ولا تزال السياسة النقدية مقيدة". باختصار، لم يقم البنك المركزي الأوروبي سوى بتخفيف سياسة التضييق في الوقت الحالي، ولكن الحديث عن تخفيف حقيقي للسياسة النقدية سيستغرق بعض الوقت. "سيعتمد الأمر على البيانات"، كرر رئيس البنك المركزي الأوروبي في اليوم الذي رفع فيه خبراء برج اليورو تقديراتهم للتضخم.
لاجارد عن خفض أسعار الفائدة: لم ندخل مرحلة التخفيض
"لقد قررنا خفض أسعار الفائدة اليوم بسبب لقد زادت ثقتنا في المسار المستقبلي للتضخم وقالت لاجارد في مؤتمر صحفي في فرانكفورت الشهر الماضي. وأوضح: “قمنا بتحليل المرحلتين اللتين مررنا بهما – حيث شهدت المرحلة الأولى زيادة قوية وسريعة في تكلفة المال مع 10 زيادات متتالية من يوليو 2022 إلى سبتمبر 2023. ثم بدأت مرحلة الانتظار حتى اليوم، وإذا نظرت إلى الوراء وفي هذه المراحل، قمنا بتخفيض التضخم بمقدار النصف في كل مرحلة.
كما أكد الخبير الاقتصادي الفرنسي على ثقة المجلس في مصداقية توقعات موظفي البنك المركزي الأوروبي. "بناء على صلابة التوقعات، قررنا خفض أسعار الفائدة ولكننا فعلنا ذلك على أساس أنه سنظل معتمدين على البيانات وسنقرر من اجتماع إلى آخر."
ما هي البيانات التي أقنعت البنك المركزي الأوروبي؟ "استنادًا إلى تقييم محدث لتوقعات التضخم وديناميكيات التضخم الأساسية وكثافة انتقال السياسة النقدية، أصبح من الممكن الآن يجب أن تكون درجة التقييد معتدلة وقال الرئيس إن السياسة النقدية بعد تسعة أشهر من أسعار الفائدة دون تغيير. باختصار، بعد ثلاث سنوات من تشديد السياسة النقدية وثماني سنوات بعد التخفيض الأخير، حان الوقت لخفض أسعار الفائدة، وهو القرار الذي شاركت فيه جميع الأطراف. جميع الحكام باستثناء واحد. ولذلك، لا يوجد، ولو بشعرة واحدة، الإجماع المطلوب بشدة.
"لا يمكننا أن نقول إننا دخلنا مرحلة محددة من التخفيض من تكلفة المال. من المحتمل جدًا ولكننا سنظل معتمدين بشكل صارم على البيانات ونعلم ذلك ستكون هناك عقبات على طول الطريقوحذرت لاجارد، مضيفة أننا ما زلنا في مرحلة من السياسة النقدية التقييدية على الرغم من أن التخفيض اليوم أقل قليلاً من الأشهر السابقة. "ستظل الأشهر القليلة المقبلة معقدة"، وأكد من جديد.
لاغارد عن التحركات التالية للبنك المركزي الأوروبي: "سرعة وتوقيت التخفيض لا يزالان غير مؤكدين"
وتابع المصدر الأول للبنك المركزي الأوروبي: "إن سرعة وتوقيت خفض مستوى التشديد النقدي لا يزالان غير مؤكدين"، مسلطًا الضوء على ذلك خلال الأشهر القليلة المقبلة. ومن المتوقع "رحلة وعرة". حيث أثبت التضخم أنه أكثر ثباتًا من المتوقع خاصة عندما يتعلق الأمر بنمو الأجور، خاصة في دول مثل ألمانيا.
وقال إن "مجلس الإدارة عازم على ضمان عودة التضخم في الوقت المناسب إلى هدفه على المدى المتوسط وهو 2% وسيحافظ على أسعار الفائدة الرئيسية عند مستويات مقيدة بما فيه الكفاية طالما كان ذلك ضروريا لتحقيق هذا الهدف".
لاجارد تتحدث عن التضخم والأجور
وتشير التقديرات الجديدة للبنك المركزي الأوروبي إلى أن التضخم سيبلغ 2,5% في عام 2024، و2,2% في عام 2025، و1,9% في عام 2026، في حين من المتوقع أن يصل التضخم الأساسي إلى 2,8% في عام 2024، و2,2% في عام 2025، و2,0% في عام 2026.
"سوف يتقلب التضخم عند المستويات الحالية لبقية العام"أعلن المسؤول الأول في البنك المركزي الأوروبي من فرانكفورت، مضيفاً أن الأسعار يجب أن تبدأ بعد ذلك في الانخفاض. "على الرغم من التقدم الذي تم إحرازه في الأرباع الأخيرة، إلا أن ضغوط الأسعار المحلية القوية لا تزال مستمرة نمو الأجور مرتفع; وأضاف أن التضخم من المرجح أن يظل أعلى من الهدف حتى معظم العام المقبل.
يتحدث عن أجور، وأوضحت لاغارد أن النمو سيتخذ مسارا تنازليا "خاصة خلال عام 2025"، لكن على المدى القصير ستبقى الأجور في نمو أعلى مما كان متوقعا في البداية وهذا يؤدي إلى ارتفاع الأسعار في قطاع الخدمات.
وفيما يتعلق الناتج المحلي الإجمالي وبدلاً من ذلك، وبعد فصول من الركود، نما الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الأول من هذا العام بنسبة 0,3% مع توسع قطاع الخدمات واستقرار التصنيع عند مستويات منخفضة. وأضاف أن "دعم الاقتصاد سيأتي من نمو الأجور ومساهمة التجارة الخارجية".
رد فعل الأسواق
أشارت أودري تشايلد فريمان من وكالة بلومبرج للاستخبارات إلى ذلك في بيان البنك المركزي الأوروبي ليس هناك نغمة "حمامة" تمامًا، أو بالأحرى تم تحديد واحد اليوم "قطع الصقر"بينما أوضح مارك وول، كبير الاقتصاديين المختصين بأوروبا في دويتشه بنك، أن البنك المركزي الأوروبي «قدم على الأرجح مؤشرات أقل مما كان يتوقعه المرء حول ما سيأتي بعد ذلك" هذه الخطوة الأولى.
"لا يزال المسار المستقبلي للتيسير النقدي غير مؤكد، بالنظر إلى الزخم الإيجابي الذي سجلته المؤشرات المتعلقة بالتضخم والنشاط الاقتصادي مؤخرًا، فضلاً عن التعليقات الحذرة من البنك المركزي الأوروبي"، يلخص بنك جولدمان ساكس، بينما وفقًا لسيلفان بروير، كبير الاقتصاديين في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى S&P التقييمات العالمية، على ما يبدو "ومن غير المرجح أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بإجراء أكثر من تخفيضين لأسعار الفائدة منفردًا قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. علاوة على ذلك، فإنه يتوقع "أن يستمر تخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2026، أي بعد انتهاء البنك المركزي الأوروبي من التخفيضات".
التعليقات التي يبدو أنها تتقاسمها الأسواق، والتي تتحرك - بحكمة - وفقًا لذلك. بعد المؤتمر الصحفي لاجارد l'يورو لا يزال مستقرا إلى حد كبير عند 1,088 للدولار، في حين أن انتشار بين BTP وBund ارتفع بمقدار نقطتين مقارنة بساعات قليلة سابقة، من 129 إلى 131 نقطة أساس، مع العائد على المؤشر الإيطالي لعشر سنوات عند 3,86٪.
يسافرون إلى أعلى، ولكن دون الهزات، أكياسمع ارتفاع مؤشر Ftse Mib بنسبة 0,87% إلى 34.808 نقطة، محققاً أفضل أداء في أوروبا مدفوعاً بتسارع أسهم البنوك. في الواقع، سجلت فرانكفورت +0,38% مثل باريس، ومدريد بنسبة 0,66%، وأمستردام بنسبة 0,44%.
