استلمنا e ننشر ما يلي بيان صحفي ينتشر بواسطة نصيحة - شركة تامبوري للاستثمار المساهمة
وافق مجلس إدارة شركة Tamburi Investment Partners SpA ("TIP" – tip.mi)، وهي مجموعة صناعية مستقلة ومتنوعة مدرجة في قطاع Euronext STAR Milan التابع لبورصة إيطاليا، والتي تستثمر في التميز الريادي، على التقرير المالي الموحد لنصف السنة حتى 30 يونيو 2026.
على المستوى الموحد، أنهت شركة TIP الأشهر الستة الأولى من عام 2026 بصافي ربح موحد مبدئي قدره 26,6 مليون، وبحقوق ملكية موحدة للمساهمين اعتبارًا من 30 يونيو 2026 تبلغ حوالي 1,55 مليار، بعد توزيع أكثر من 42 مليون كأرباح وبعد الانخفاض - حوالي 41 مليون - بسبب آثار انسحاب بعض المساهمين من الشركات التابعة Club Design (التي تمت تصفيتها الآن) و Investindesign.
منذ طرح أسهم شركة بيندينغ سبونز للاكتتاب العام في الأول من يوليو، لا تشمل هذه النتائج الربح الرأسمالي الذي يزيد عن 54 مليون دولار أمريكي والذي تحقق مباشرةً بعد نهاية الفترة. تجدر الإشارة إلى أن قيمة حصة ستارتيب المتبقية في بيندينغ سبونز، وفقًا لأسعار السوق الحالية، تتجاوز 600 مليون دولار أمريكي.
بلغت مساهمة الشركات التابعة في نتائج الفترة 19,2 مليون يورو، وذلك بفضل نتائج شركات بيتا، وكيورينو، وليمونتا، وإنتربمب، وأو في إس، وروتش بوبوا، وسيسا، وفيانوفا على وجه الخصوص.
بعد أن بدأت شركة ألبيتور العام بنتائج فاقت التوقعات بشكل كبير ونتائج العام السابق، أنهت النصف الأول من العام بإيرادات تتماشى مع نفس الفترة من العام السابق وربحية تأثرت بآثار الصراعات في الشرق الأوسط، لا سيما على الوقود والعملات.
كما حققت شركات Amplifon وBasicNet وMoncler أداءً جيداً، بل ممتازاً في بعض الأحيان، في النصف الأول من العام.
أدت الآثار المحاسبية للمعاملات التي تمت خلال الفترة في فيانوفا، مع نقل الحصة في فيانوفا القابضة، إلى جانب زيادة الحصة المحتفظ بها في ITH (الشركة القابضة لشركة SeSa)، إلى توليد ما يقرب من 44,8 مليون يورو من الدخل المالي والدخل من الاستثمارات المحسوبة باستخدام طريقة حقوق الملكية.
في النصف الأول من العام، وكما ورد بالفعل في البيانات المالية حتى 31 مارس، تم تعديل القيمة الدفترية لحصة بيتا بشكل حذر، وذلك في أعقاب حالة عدم اليقين المستمرة بشأن تحقيق أهداف الأداء المتوقعة التي تستند إليها تقييماتنا.
يُعرض أدناه بيان الدخل التقديري القياسي للسنة المالية من 1 يناير إلى 30 يونيو 2026، والذي تم تحديده بناءً على الأرباح والخسائر الرأسمالية المحققة وتخفيضات قيمة الاستثمارات في الأسهم. وكما هو معلوم، يُعتبر هذا النظام، الذي كان ساريًا حتى وقت قريب، أكثر دقة في تمثيل واقع أعمال شركة TIP.
في النصف الأول من عام 2025، استفاد بيان الدخل من مكاسب رأسمالية كبيرة بسبب شركة ألبيتور.
بلغت الإيرادات من الأنشطة الاستشارية في النصف الأول من العام 2,9 مليون، وهو نمو قوي.
تتأثر تكاليف الموظفين، كالمعتاد، بالمكافآت المتغيرة للمديرين التنفيذيين، والتي، كما هو معروف، تعتمد على الأداء. ابتداءً من عام 2025، تم ربط هذه المكافآت بأداء أسهم TIP، مما أدى، في النصف الأول من عام 2026، إلى تحديد نسبة 80% من المعايير المعتمدة لسنوات لحساب المبالغ المستحقة لهذه المكافآت.
تشمل الإيرادات المالية، بالإضافة إلى الربح الرأسمالي الناتج عن صفقة فيانوفا، 6,6 مليون يورو كأرباح رأسمالية من بيع حصة في شركة ليو فاكتوري، و5,5 مليون يورو كأرباح موزعة، و2,2 مليون يورو كعائدات من شراء أسهم أمبليفون بخصم عن سعر السوق، و0,8 مليون يورو كأرباح قيمة عادلة إيجابية على سندات الشراء، و0,7 مليون يورو كإيرادات فوائد مستحقة. أما المصروفات المالية فتتألف بشكل أساسي من حوالي 9,2 مليون يورو كفوائد مستحقة على السندات، و2,6 مليون يورو كفوائد أخرى على القروض، و1,5 مليون يورو كأرباح قيمة عادلة على المشتقات المالية.
بلغ صافي المركز المالي الموحد في 30 يونيو 2026، باستثناء الأصول المالية غير المتداولة التي تُعتبر سيولة قصيرة الأجل لأغراض الإدارة، قيمة سالبة قدرها 606,8 مليون يورو، مقارنةً بـ 495,1 مليون يورو في 31 ديسمبر 2025. ويعزى هذا التغيير في الفترة بشكل أساسي إلى استخدام السيولة خلال النصف الأول من العام لإتمام استثمارات في الأسهم (66,7 مليون يورو)، وتوزيع أرباح الأسهم (42,3 مليون يورو)، وشراء أسهم الخزينة (5 ملايين يورو)، ونفقات التشغيل، وذلك بعد خصم عائدات عمليات البيع وتوزيعات الأرباح. ومن البديهي أن صافي المركز المالي في 30 يونيو لا يأخذ في الحسبان عائدات تُقدر بنحو 56 مليون يورو جُمعت في بداية يوليو، والمتعلقة ببيع جزء صغير من حصة شركة بيندينغ سبونز عند طرحها للاكتتاب العام.
في يناير، اكتملت عملية إعادة هيكلة السيطرة على شركة فيانوفا. ففي 31 ديسمبر 2025، كانت شركة TIP تمتلك حصة 17,04% في فيانوفا، والتي نقلتها إلى شركة فيانوفا القابضة في يناير 2026، لتحصل بذلك على حصة 24,5%. تهدف هذه الصفقة إلى توحيد وتعزيز السيطرة على المجموعة، وذلك تمهيداً لإدراج شركة فيانوفا المساهمة (Vianova SpA) في البورصة مستقبلاً، حيث تمتلك فيانوفا القابضة حصة 69,5% فيها (71,8% من حيث حقوق التصويت).
في فبراير، وبعد تصفية شركة كلوب ديزاين، انتهت فترة حق الانسحاب لشركة إنفست إن ديزاين. وفي 31 ديسمبر 2025، كانت شركة TIP تمتلك 50,69% من أسهم إنفست إن ديزاين، التي بدورها كانت تمتلك 48,612% من أسهم ديكسيلانس. كما كانت TIP تمتلك حصة 20% في شركة كلوب ديزاين، التي بدورها كانت تمتلك حصة 20% في إنفست إن ديزاين. وكانت كلوب ديزاين قد دخلت بالفعل في التصفية، وقامت بتحويل أسهمها في إنفست إن ديزاين إلى مساهميها. وفي فبراير 2026، مارس بعض مساهمي إنفست إن ديزاين حقهم في الانسحاب وحصلوا مباشرةً على أسهم ديكسيلانس. وبعد هذه المعاملات وبعض عمليات الشراء، امتلكت إنفست إن ديزاين 8.477.575 سهمًا من أسهم ديكسيلانس، ما يمثل حوالي 31,48% من رأس المال (32,10% صافية من أسهم الخزينة)، بينما امتلكت TIP 85,21% من أسهم إنفست إن ديزاين.
في مايو، مارس مجلس إدارة شركة ديكسيلانس صلاحياته لزيادة رأس مال الشركة إلى 50 مليون يورو، بالإضافة إلى 20 مليون يورو أخرى من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل. وقد تم الاكتتاب في 33.017.280 سهمًا، بقيمة إجمالية قدرها 49.856.092,80 يورو. واكتتبت شركة إنفست إن ديزاين في 13.545.890 سهمًا، متجاوزةً بذلك حصتها النسبية، ليبلغ إجمالي استثمارها، بما في ذلك شراء الحقوق، حوالي 22 مليون يورو، ساهمت منها شركة TIP بمبلغ 18,2 مليون يورو. وفي الوقت نفسه، اكتتبت شركة TIP مباشرةً في 44.935 سهمًا، واشترت 552.026 سهمًا إضافيًا، بإجمالي إنفاق قدره 1,1 مليون يورو.
بعد هذه المعاملات الإضافية، وفي 30 يونيو، امتلكت شركة إنفست إن ديزاين 22.023.465 سهمًا من أسهم ديكسيلانس، ما يمثل حوالي 36,740% من رأس المال (37,057% صافية بعد خصم أسهم الخزينة)، بالإضافة إلى 13.545.890 أمر شراء أسهم، بينما امتلكت شركة تي آي بي 84,24% من أسهم إنفست إن ديزاين. كما امتلكت تي آي بي بشكل مباشر 632.907 سهمًا من أسهم ديكسيلانس، ما يمثل 1,056% من رأس المال (1,065% صافية بعد خصم أسهم الخزينة)، بالإضافة إلى 191.185 أمر شراء أسهم.
خلال تلك الفترة، وكما ذُكر سابقًا، زادت شركة TIP حصتها في شركة ITH، الشركة الأم لشركة SeSa، من خلال الاكتتاب في زيادة رأس المال بقيمة تقارب 10 ملايين يورو. وفي 31 ديسمبر 2025، بلغت حصة TIP المباشرة في ITH 21,5% (بعد خصم أسهم الخزينة)، ثم رفعتها إلى 23,93%. وبعد إتمام الصفقة، التي شملت أيضًا مساهمة ماركو وليوناردو باسيلتشي بنسبة 0,40% من رأس مال SeSa وشراء ITH لأسهم الخزينة، أصبحت ITH تمتلك حوالي 55% من رأس مال SeSa، بينما يمتلك المساهم الرئيسي في ITH، شركة HSE SpA، حوالي 71% من رأس مال ITH.
لاحقًا، استحوذت شركة ITH على أسهم إضافية في شركة Sesa، وتم تخصيص 9.300 سهم من أسهم ITH لإدارة Sesa، ثم اندمجت ITH مع HSE، وأُعيد تسميتها إلى SeSa Holding SpA (SeSa Holding). بعد هذه العمليات، وفي 30 يونيو 2026، كانت SeSa Holding تمتلك ما يقارب 56,88% من رأس مال Sesa، بينما تمتلك TIP، التي أصبحت أكبر مساهم منفرد في SeSa Holding، ما يقارب 23,57% من رأس مالها.
في شهر مايو، استثمرت شركة TIP مبلغ 30 مليون يورو في أسهم Amplifon المصدرة حديثًا، أي أكثر من ضعف حصتها النسبية، كجزء من زيادة رأس المال بمقدار 453 مليون يورو للمساعدة في تمويل عملية الاستحواذ على شركة GN Hearing.
وفي شهر مايو أيضاً، أنهت شركة TIP بيع حصتها في مصنع LIO مقابل 17,5 مليون، مع تأجيل الدفع.
وافق اجتماع أبريل على برنامج جديد لإعادة شراء الأسهم لما يصل إلى 10.000.000 سهم إضافي، على أن يكتمل بحلول 29 أكتوبر 2027. وخلال فترة الستة أشهر، بلغت عمليات إعادة شراء الأسهم حوالي 5 ملايين.
في يونيو، شاركت شركة TIP، بأكثر من حصتها الخاصة، بمبلغ 3,3 مليون يورو، في زيادة رأس مال Clubitaly التي تهدف إلى تمويل الاكتتاب البالغ 6,6 مليون يورو في الشريحة الثانية من زيادة رأس المال التي وافقت عليها Eataly في عام 2025، والتي تم الاكتتاب في نصفها بالفعل في نوفمبر 2025.
كما استمرت الاستثمارات الأصغر حجماً، بما في ذلك شركات ديكسيلانس وإليكا وروتش بوبوا.
نصيحة لأداء الأسهم
بلغ أداء مؤشر TIP الموضح في الرسم البياني على مدى عشر سنوات حتى 4 سبتمبر 2026 نسبة 168,4%، وهي نسبة أعلى من بعض المؤشرات الوطنية والدولية الرئيسية، مع عائد إجمالي (1) قدره 213,8%، وهو ما يعادل متوسطًا سنويًا يبلغ حوالي 21,4% وعائدًا مركبًا قدره 12,1%.
لا يزال أداء سهم شركة TIP، الذي يتراوح حاليًا بين 9,5 و10 يورو للسهم، بعيدًا عن الأسعار المستهدفة للمحللين، والتي تتراوح حاليًا بين 14,6 و17,1 يورو للسهم، بعد تحديثها لتأخذ في الاعتبار القيمة المضافة التي تحققت عقب طرح أسهم شركة Bending Spoons للاكتتاب العام. وحتى القيمة الجوهرية الصافية الحالية، التي لطالما حسبتها TIP داخليًا لتمثيل التقييم العادل للمجموعة، مع الأخذ في الاعتبار معرفة فريق TIP المباشرة بكل شركة من الشركات المستثمر فيها، أعلى بكثير من سعر الإدراج الحالي.
الأحداث بعد 30 يونيو 2026
كما ورد في أوائل يوليو، أُدرجت شركة بيندينغ سبونز في بورصة ناسداك. وخلال الاكتتاب العام الأولي، باعت شركة TIP 2.300.000 سهم بسعر إدراج قدره 29 دولارًا أمريكيًا، محققةً عائدات إجمالية قدرها 63,8 مليون دولار أمريكي، مع ربح رأسمالي يبلغ حوالي 54,2 مليون يورو (أكثر من 30 ضعف الاستثمار) سيتم تسجيله في الربع الثالث.
في شهر يوليو، تم تحصيل 9,5 مليون دولار كأرباح موزعة من الشركات التابعة.
وفي شهر يوليو أيضاً، واستمراراً لنهج المجموعة في تبسيط عملياتها، استردت شركة TIP قرضاً مُنح لشركة تابعة صغيرة، وفي الوقت نفسه، حصلت على عائدات بيعها. وبلغ إجمالي العائدات 2,8 مليون يورو، مع ربح رأسمالي يقارب 1,1 مليون يورو.
استمر شراء أسهم الخزينة، 13,5 مليون سهم منذ الأول من يوليو، وأسهم شركة ديكسيلانس، 1,1 مليون سهم، كما استمر إدارة السيولة النشطة المعتادة.
التطور المنظور للإدارة
على الرغم من القضايا الجيوسياسية والتباطؤ الناتج عنها، فإن الشركات التابعة لشركة TIP تحافظ على مراكز قوية ولا تظهر أي علامات على انخفاض حاد في الإيرادات أو خسائر كبيرة في الهوامش ذات الصلة مقارنة بعام 2025. في الواقع، فإن مراكزها القيادية التي تم التأكيد عليها مرارًا وتكرارًا وهياكلها الرأسمالية القوية تسمح لها بالبقاء بمنأى نسبيًا عن التباطؤ الاقتصادي الحالي.
كما أن توقعاتهم الاقتصادية لما تبقى من العام ليست مثيرة للقلق بشكل خاص.
وعلى النقيض من ذلك، وكما يتضح من الأشهر الستة المنتهية للتو، واصلت العديد من الشركات التابعة مسارها التنموي، ودفعت نموها، بل وسرعته في بعض الأحيان، من خلال عمليات الاستحواذ والاستثمارات، والتي كان بعضها بالغ الأهمية.
ستواصل المجموعة خلال الأشهر المقبلة عملية تبسيط هيكلها، إلى جانب دعمها للنمو - سواءً كان نموًا داخليًا أو من خلال الاستثمارات والاستحواذات - بهدف الكشف عن القيمة الحقيقية لشركاتها التابعة بأوضح صورة ممكنة. ومع ذلك، سيظل شراء الأسهم أحد الركائز الأساسية لاستثماراتها، نظرًا للخصم غير المبرر الذي يُفرض عليها بغض النظر عن أي معيار.
في الوقت نفسه، سنواصل جهودنا الاستباقية، على جميع المستويات، لمحاولة إقناع السلطات والسياسيين والمؤسسات والمنظمات القادرة على شغل أدوار و/أو مناصب مؤثرة، لضمان أن المثلث بين المدخرين والشركات والأسواق يمكن أن يشهد في النهاية تطوراً إيجابياً وفاضلاً، يليق بالنظام الاقتصادي لبلادنا.
بل إن الأمر يزداد وضوحاً الآن مع تزايد صعوبة الائتمان/الديون الخاصة على الصعيد الدولي، وتباطؤ ليس فقط التمويل ولكن بشكل أكبر في عمليات التخارج من قبل شركات الأسهم الخاصة، حيث أصبح من الواضح للجميع أن البنوك - وخاصة الأوروبية منها - أصبحت أكثر حذراً في تمويل الشركات، ولكن بشكل أكبر في عمليات الاستحواذ بالرافعة المالية، ومع عدم قدرتها على خفض أسعار الفائدة، فإن الاستراتيجية السياسية لتسهيل الاكتتابات العامة الأولية، وبشكل عام لتشجيع تدفقات المدخرات إلى الشركات المدرجة، ليست مناسبة فحسب، بل ضرورية حقاً.
الإجراءات الخاصة
في 30 يونيو 2026، بلغت أسهم الخزينة التي تمتلكها الشركة 21.795.914 سهمًا، ما يمثل 11,821% من رأس مال شركة TIP SpA. وفي 10 سبتمبر 2026، بلغ عدد أسهم الخزينة 23.201.51 سهمًا، ما يمثل 12,583% من رأس المال.
يصرح كلاوديو بيريتي، المدير المسؤول عن إعداد المستندات المحاسبية للشركة، بأن المعلومات المحاسبية الواردة في هذا البيان الصحفي تتوافق مع الأدلة الوثائقية والدفاتر والسجلات المحاسبية.
المرفقات: بيان الدخل الموحد، وبيان المركز المالي الموحد، وبيان التدفقات النقدية الموحد كما في 30 يونيو 2026.
