关于 ESM 改革的政治争议，更为人所知的是 Salva-Stati 基金，涉及公众舆论 以至于#StopMes 标签不止一次在社交网络上疯传。 考虑到主题、技术和经济，这是一个不寻常的现象，但也很容易理解，因为许多政客倾向于利用公民的愤怒作为进行党派斗争的武器。
但没有人费心去真正解释 这个 Salva-Stati 基金是什么，它是如何运作的，它对意大利有什么影响 以及欧盟应该一致批准的改革的利弊是什么——否则将无所作为——明年 13 月 XNUMX 日，也就是国家元首和政府首脑举行峰会的日期，意大利总理Giuseppe Conte 部长目前也将参加 卡在两场大火之间. 很少有人试图让人们明白，多数人之间的政治冲突背后的原因是什么，这已成为反对派手中的又一武器。
因此，让我们尝试澄清 Mes。
国家储蓄基金 (MES)：它是什么
Mes代表欧洲稳定机制, 英语 Esm （你可能也听过他这么叫）。 它诞生于 2012 年，以克服 EFSF Salva-Stati 基金，该基金又于 2010 年创建，旨在解决主权债务危机，并作为最后贷款人救助那些由于其账户不稳，失去了在市场上融资的可能性。 事实上，多年来希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰和塞浦路斯都乘虚而入，共获得了254,5亿欧元的贷款。
该基金拥有约700亿欧元的可支配资金，使其成为世界领先的金融机构。 但是要小心，因为在这方面有必要首先澄清一下：这笔钱，与某些人希望你相信的相反，不仅仅来自会员国每年支付的捐款——实际上只贡献了 80 亿美元欧元 - 但它们是通过增加先前基金的贷款和在市场上进行的投资而筹集的。 对于总数的近 88,6%，该基金是自筹资金的。
意大利投入了多少钱？ 总计14亿欧元，这一数字使我国成为该基金的第三大股东（我们也是欧元区的第三大经济体），其次是法国和德国。
国家储蓄基金 (MES)：如何运作
Mes 由欧元集团的财政部长直接控制（因此今天也由 Roberto Gualtieri 控制）。 它规定借钱的国家必须尊重通常转化为账户调整计划的条件（希腊的经验清楚地表明相当严厉）和由现在众所周知的三驾马车（欧盟委员会、国际货币基金组织）对其公共债务进行的分析和 ECB）也执行控制功能，但随着改革的进行，它们将退出舞台，为欧洲机构腾出空间。 接受 Salva Stati Stati 基金援助的国家不仅获得了经济贷款，还获得了一系列可以帮助他们恢复的刺激措施：在一级和二级市场上购买政府债券，开放预防性信贷额度，是参与对最困难的银行进行间接和间接资本重组，以避免“太大而不能倒闭”。
国家储蓄基金 (ESM) 的改革提供了什么
欧洲层面目前正在讨论 ESM 改革，该改革将于 1 年 2024 月 XNUMX 日生效。 这些变化已经谈判了将近一年，这恰恰是联盟目前用来攻击政府的武器之一。 如果孔戴总理和财政部长 Roberto Gualtieri 确实在直接处理此事，那么欧元区改革草案于 14 月 5 日获得欧元集团批准也同样属实，当时欧元区的头号人物通过 XX Settembre 的是 Giovanni Tria，拥有 MXNUMXS 的政府是联盟而不是民主党。 总理还（相当严厉地）明确指出 Carroccio 参加了 4 次讨论这项改革的政府会议. 萨尔维尼回答说，他的政党表示反对。
欧盟希望引入的新规则的目的是在各国之间经过数十年的斗争之后完成银行业联盟，并加强货币联盟。
改革的核心——也是争议的核心——是所谓的支持 （这与阻止脱欧三年的机制无关， 编。)，Salva-Stati 基金应通过该功能成为银行的“最后的降落伞”。 我们翻译：当一个成员国的银行处于危机中时，为了自救，它可以依靠国家基金来进行银行决议，这些银行决议是由银行本身的资源提供资金的。 如果参与救援的决议基金没有足够的资金来避免机构违约，可以向 ESM 申请所需资金，ESM 的作用将得到加强，以避免可能加剧危机的金融投机各种机构及其对美国的影响。 随着支持的引入，ESM 将不再能够直接对陷入困境的银行进行资本重组（这是迄今为止它从未做过的事情，尽管它可以），并且将设想进行更改以获得预防性信贷额度：各州将有签署意向书，确保遵守《稳定公约》的规则，让我们记住，《稳定公约》规定赤字占 GDP 的比例低于 3%，债务占 GDP 的比例低于 60%。
如果需要进行公共债务重组，该基金还将有可能在各州和私人投资者之间进行调解。 如果一个州的帮助请求到达了 ESM，该基金可以 - 它不能！ – 要求私人参与救助，这意味着重组债务并确定持有有关国家政府债券的人的无谓损失。 然而，没有义务或自动性，这是由于持续存在的争议而必须强调的一个方面。
还有 - 另一个重要节点 - 关于集体行动条款（称为 Cacs）的变化 在有必要对一个国家的主权债务进行重组的情况下。 这些变化意味着，最早在 2022 年，一个国家的公共债务证券将受到单一 CAC 的约束，不再像现在那样翻倍，因此更容易获得股东对主权债务重组的同意。
萨尔瓦国家基金 (MES)：争议的基础是什么
有两个平行且相互关联的争议，但它们具有相同的基础：公共债务。 第一个是国际性的，将北欧国家与南欧国家对立起来。 从本质上讲，北欧国家不愿意参与一种允许它们向公共债务高企的欠佳国家（如意大利）借钱的机制，而南方国家则希望避免可能导致的情况再次发生他们“像希腊一样”完成，获得金钱以换取对人民造成非常严重的经济后果的经济计划。
在内部方面，令人担忧的是，我们非常高的公共债务可能会在需要时迫使， 意大利强行削减债务。 共和国 然而强调“对于意大利来说，这个问题不会出现，因为访问它的条款之一（ESM 编。) 并没有过度失衡，意大利多年来一直受到欧盟的债务监督”。 不仅如此，令人担心的是，这些规则将促使国际投资者在我们的账户记账方面出现第一个不确定性时停止购买 BTP，正是因为担心意大利最终可能会对其主权债务进行重组。 考虑到持续的内部政治紧张局势，重新燃起对该国未来的担忧的可能性绝非遥不可及。
由于政府内部紧张，另一项争议与 可能倒退的后果或任何延期请求 我国签署改革。 如前所述，只有一致投票才能通过更改，因此意大利的是是决定性的。 最近几个月，除其他事项外，意大利与西班牙和法国一道支持 ESM 的改革——包括后盾——通过要求并获得债务重组不是自动的（正如德国和荷兰所希望的那样），但可选的。 根据许多观察家的说法，如果一旦他的路线获得批准，我们的国家就撤退，风险将是发现自己处于孤立状态，这将导致意大利在欧洲失去实力在处理欧元区预算和存款保险计划时，罗马认为后者至关重要。
GUALTIERI 的保证
财政部长进行干预以安抚情绪：“一个国家获得 ESM 贷款的条件没有改变，相反，对于特定情况，它们已经有所放宽，尽管只是部分放宽。 最重要的是，最好弄清楚如何 ESM 的改革不会以任何方式引入提前重组债务的需要 获得财政支持。
瓜尔蒂耶里还澄清说：“意大利关于欧洲稳定机制改革的辩论中出现了很多混乱。 意大利没有、没有、将来也不需要 ESM 贷款：意大利债务是可持续的，也得益于审慎的财政政策和支持该国追求的增长，动态得到控制”。 据他说，因此对意大利来说没有危险，事实上，Mes 代表着“稳定金融市场和抵御可能危机的强大因素，因此必须将其视为我们的盟友，而不是敌人”。
BANKITALIA的位置
几天前，意大利央行行长 Ignazio Visco 他敲响了警钟：“必须权衡债务重组带来的微小且不确定的好处和巨大的风险，即仅仅宣布引入债务重组就可能引发违约预期的恶性循环。 我们都应该牢记在 2010 年底多维尔峰会后宣布私营部门参与解决希腊危机的可怕后果”。
然而，昨天，也就是 21 月 XNUMX 日，意大利银行的消息人士缓和了语气，让大家知道 Via Nazionale 并不反对改革，但他想警告可能的风险，强调这些变化并不意味着任何债务重组，因此意大利及其银行（拥有 400 亿政府债券）可以安然入睡：“ESM 的改革 – 说意大利银行消息来源——没有设想或宣布主权债务重组机制”。 “正如已经生效的条约一样，财政援助和债务重组之间没有交换，也没有在提供援助之前核实债务可持续性，这一点已经在生效的条约中预见到了”。
支持和反对
专家之间的辩论也是公开的。 我们报告两个具有象征意义的证词。 有支持改革的路线 洛伦佐·比尼·斯马吉，它在 晚邮报，强调：“在意大利辩论中难以理解的重要一点是，ESM 决定是否向一个国家提供财政支持，以及在什么条件下，取决于 - 在新条约和旧条约中 -债权成员国的政治意愿”。
“新条约——他继续说——规定了对 MES 的各种强化，包括增加资源，还为单一欧洲决议基金提供资金。 它允许遵守《稳定公约》的国家获得“预防”计划，以避免在发生系统性危机时蔓延。 Mes 的支持还允许获得欧洲中央银行 (OMT) 的无限干预，对市场产生强大的稳定作用”。
相反，他反对改革 卡洛·科塔雷利（Carlo Cottarelli），作者： 新闻 他问自己：“如果投资者知道救助基金，即可以在出现问题时进行干预的基金，可能会要求重组我们的债务作为贷款的条件，你认为他们会如何表现？ 一旦出现紧张迹象，他们就会停止购买政府债券”。
