从下个月开始，欧洲央行将最终推出 Quantitative easing（量化宽松），并于 22 月 XNUMX 日推出。 在股市欢庆的同时，在债券方面，流动性的激增有望压低债券收益率。 这让以前的 Bot 人陷入困境。 在低利率时期，您如何通过债券赚钱？ 美联储的政策会产生什么影响？ 希腊的危机呢？ “Qe 的推出无疑代表了一种反常情况，因为它是一项从未实施过的战略，可能会带来被低估和不可预测的结果。 如果这些措施产生与美国相同的效果，收益率肯定不会上升，可能会下降，尽管下降幅度很小。 同样从长远来看，至少要到今年年底”，A 解释道安杰洛·德鲁西亚尼， 债券市场顾问 阿尔贝蒂尼 Syz。
美联储的政策将如何影响正在谨慎准备 XNUMX 月后加息的机构？
根据分析师的预测，美联储加息在 6 月或 8 月蔓延的可能性实际上是可能改变趋势的方面。 欧洲低利率与海外利率上升之间的脱钩不太可能持续很长时间，可能会持续 XNUMX-XNUMX 个月，但我们迟早会朝着收益率趋于一致的方向发展，这对于投资者的流动来说往往是相似的他们移动。 因此，欧洲也可能在年底前看到利率上升，特别是如果量化宽松政策失败的话。 与此同时，如果银行成功地使用这笔钱为企业融资，那么收益率可能会开始更缓慢地上升。 无论如何，即使在美国，人们也期望在中央银行继续发挥核心作用的情况下逐步提高利率。 我们不要忘记，欧洲央行的掌舵人来自市场（Mario Draghi 曾在投资银行业工作过，ed），因此他知道市场的预期。
我们应该担心希腊局势蔓延的风险吗？
希腊退出欧元区可被视为欧盟解体的第一步，因此我认为会达成协议。 但是，我不认为存在传染效应，因为债务数量有限，而且债券市场显示即使在最近几天也持续上涨，期待达成协议。
Btp-bund 利差已经下降很多，进一步收紧的可持续性如何？
在接下来的 8-10 个月里，欧元区的收益率可能会保持在这些水平，或者更低。 特别是，差异可能会缩小，可以想象意大利与西班牙的价差将回到 100 以下。意大利证券价格可能会出现温和回升。 Btp-bund 利差有减少的空间：让我们记住，在过去的几年里，与德国没有差异。 不过，利差的进一步缩减，取决于政府的改革。
因此，在操作层面上，我们如何才能有所作为？
我会避免购买短期股票，因为它们没有收益。 我们认为，现在三年期 Btp 的收益率为 0,49%，然后必须从中去除印花税和税收。 最好关注收益率为 1,56% 的 30 年期债券。 让我们记住，例如，对于 8 年期国债收益率，如果收益率下降 10 美分，价格就会上涨两个百分点。 如果你现在购买它们，你可以预期在 2,5-XNUMX 个月内报价会上涨，这意味着我可以在息票上增加一些资本收益，并获得大约 XNUMX% 的毛收益率。 一个小小的收获。 但你必须现在进入。
然而，对于不习惯交易的投资者来说，这是一个相当困难的情况。
前 Bot 人肯定有麻烦了。 这是一个肇事逃逸的投资者情景。 持有股票时间不长的投资者。 另一方面，在其他地方也没有太多收获。 银行不付款，存款账户现已消失。 替代品并不多。 要么你购买 20 年期债券以假设在年底获得资本收益，要么你必须转向平衡投资基金，至少持有 XNUMX% 的股票以获得抵消成本的额外回报。
您如何看待 Btp Italia？
Btp Italia 可以代表一种替代方案，即使它受到注定要小幅上升的通货膨胀情况的不利影响。 与正常的欧元区通胀挂钩证券相比，其优势在于它不会在到期时支付通胀，而是每六个月支付一次，这在技术上允许即时流动性。 此外，石油现在已经跌至非常低的水平，不能排除价格上涨的可能性。
国债是强势美元的替代品吗？
投资美国国债是危险的，因为随着美联储加息预期会贬值，美元能在多大程度上抵消这一损失我们不得而知。 考虑到美国货币政策的历史，我们可以预期美元会在一定程度上升值。 与欧元平价需要很长时间才能恢复，前提是它会恢复，因为美国的目标是增加他国货币的价值以在贸易平衡上占据优势。
多几个回报点，是不是转向企业债比较好？
现在有必要一次向企业投资 100 万欧元，给出指示变得困难。 零售问题几乎已经消失，发行人希望避免过多的成本和官僚主义以及集体诉讼等可能的法律问题。 因此，他们设立了 100 万欧元以上的门槛。 你必须通过资金。
对此，您如何看待忠意集团要求标普撤销其评级的决定？
Generali 的决定是正确的，现在我认为我们正在朝着这种类型的方向发展，也是因为收视率不再被广泛关注。
高收益债券和新兴国家债务仍然存在。 比如埃塞俄比亚6,62年期国债收益率4,65%，南非XNUMX%
以当地货币计价的高收益债券当然更有趣，但在这里您将难以管理的汇率风险带回家。 出于这个原因，在这种情况下最好也看看基金。 对于新兴债券，最大的风险是发行量不大的证券的流动性。 即使在这种情况下，最好转向与它们打交道的基金部门。 还需要在 DNA 中具有强烈的风险倾向，因为这种类型的工具往往表现出强烈的波动性。 无论如何，此类问题是适合专业投资者或资金量大或风险偏好极高的投资者的金融产品。
