2011 年国家风险表现如何？ 不好，我们都知道。 但有多糟糕？
我们使用衡量这种风险“热度”的指标之一，即 5 年期信用违约掉期 (CDS) 的水平。 事实上，对于那些购买 CDS 的人来说，CDS 代表了针对某个名称风险的承保成本，该名称可以是一家银行、一家公司、一个主权国家。 换句话说，无论谁购买了这种特定的衍生品，他都支付了一定的利率来应对该名称可能破产的风险，他之前已经承担了风险（例如通过购买债券或债务）。 至少，这是 CDS 的原始功能：即使后来（参见几个月前发表在 First 上的一篇文章）国际投机使用相同的工具来投机特定名称。 在这种风险的众多指标中，主权风险 5 年期 CDS 是最常用的指标之一。 我们附上一张由 Banco Popolare 友情提供给我们的表格，并在其财务通讯中进行了报道。
我们可以从这篇阅读中得出哪些注意事项？ 我们列出主要的：
1. 自年初以来，所有国家/地区的国家风险都显着恶化，包括那些一直被认为是最强的国家（德国、美国、法国）。 在某些情况下恶化非常严重（希腊 +25,43%，葡萄牙 +6,22%），在其他情况下（阿根廷和乌克兰）也很明显。 自年初以来，5 年期 CDS 的成本增加了 322 个基点（bps，即 3,22%），覆盖该期限意大利风险的成本增加了一倍多，达到令人不快的 5,61 ,XNUMX%。
2. 该区域 更严重的恶化 是欧洲其中，不包括希腊和葡萄牙的峰值，许多国家的 CDS 水平增加了 1% 以上。 而不是 恶化 是 标记较少，除阿根廷外，是 美洲. 最好的绝对数据是挪威（其 5 年期 CDS 的成本仅为 46 个基点），而最好的相对数据是美国（其 CDS 的成本自年初以来仅增长了 0,11%）。
3. 继续前进 对比，其中一些可能看起来很奇怪，值得更仔细地考虑。 例如，对冲德国风险的成本是否可能高于英国（103 对 97 个基点）？ 不可能是为了 政治因素：两国均由保守派政府领导。 也不用于评估经济基本面。 2011 年第三季度，两国都大幅放缓，但截至 2011 年 2,9 月，德国的宏观经济数据仍远好于英国：国内生产总值（德国每年增长 0,5%，英国每年增长 2,9%） ; 通货膨胀（+5,2% 对 +6,9%）； 失业率（8,3% 对 5,4%）； 工业生产（+0,7% 对 -XNUMX%）。 因此，也许这取决于德国属于欧元区而英国不属于欧元区，而是一直孤立于欧盟本身这一事实？ 这似乎也很奇怪，如果真的每个人都同意欧元可能的内爆将涉及许多其他国家，包括英国。 也许唯一真正的原因是 CDS 主要在伦敦和纽约市场上报价。
其他比较：众所周知，意大利比其他国家更受糟糕经济账目影响，但它的报价可能不仅比西班牙差，也比保加利亚差，仅比匈牙利略好, 在新欧洲的所有国家中，哪个国家的状况最差？ 法国呢，其风险被认为高于南非、智利和巴西，但也高于墨西哥、哥伦比亚和秘鲁。
总而言之，现在看来很明显，国际炒作瞄准了这个大目标： 通过蜘蛛策略攻击欧元的核心，在不同的市场上编织一张网络，以削弱各个国家以达到全球性的结果，摧毁欧洲货币。 很难说他是否会成功。 很容易问谁受益，以及是否是时候在全球范围内以严格的方式应用一些著名的金融市场控制规则，例如 CDS。
