在上个月我 差距 由于不同的原因，BTp、T-Bond 和 Bund 之间的收益率已经收窄。 我们的10年期政府债券的收益率下降了，而另外两个政府债券的收益率上升了。
我评价 btp 在批准推出的大规模经济支持措施后下跌 Ue，一个终于证明自己的联盟 迎接史诗般的挑战. 虽然 T-债券 e 外滩 由于总需求前景好转，它们略有上升。
据说战争——我们还可以包括针对冠状病毒等看不见的、阴险的敌人的战争——使人和机构中最好和最坏的东西浮出水面。 这次他们带来了最好的：从意大利人在关闭期间在阳台上唱歌到政府的回应，从穿着双排扣西装的中央银行家到医护人员的英雄主义。
La BTP 收益率下降正如刚才提到的，欧洲为应对危机提供大量援助的消息支持了与德国联邦的差距随之缩小； 但它的背后也有越来越多的人意识到 意大利债务是可持续的，因为欧洲中央银行系统腹中的头衔将保留在那里，没有任何消化不良的危险。
然而，这一乐观的结论与一个 condizione：意大利经济恢复增长。 隧道尽头有一盏灯，只要我们知道如何利用数十亿欧元的河流到达 提高我们经济的增长潜力 而不是为了满足成千上万的食欲。
如果 名义利率，除了下降和上升，它们保持在低水平，它们足够低吗？ 在这方面，大西洋两岸的通货膨胀率进一步下降有一个令人不安的含义：它压低了 实际利率. 如此之多以至于声音被提高了——例如在 美国 和 澳大利亚 – 推动各自的中央银行进入土地 – 不再未知，因为它已经在欧洲和日本触及 – 的 负利率.
欧元与一个月前相比，美元兑美元明显走强。 在长期实际利率差异之间的拉锯战中——这应该不利于 美元 - 和增长差异 - 这应该有利于它 - 一个或另一个获胜。 但是这次 还有一个因素 危在旦夕： 欧洲 正如上文谈到利率时所提到的，它已经表明它存在并且能够制定与危机严重程度相符的有效应对措施。
I 国际首都 （必须记住，在货币的需求和供应中，资本流动占 90% 以上）被重新定位以有利于旧大陆。 但 美元本身也很疲软，事实证明，它不仅对欧元贬值，而且对许多其他货币（包括 元，该指数在 7,17 月下旬达到 7,10，当时正值与中国在香港及其周边地区关系紧张的高峰期，现在已升至 XNUMX）。 事实上，今天提供的节目 美国 这不是一个好节目。
Le 手袋 他们相信战胜病毒指日可待。 在可能的情况下，不能排除幸福的可能性，但还有其他可能的情况，并且有 一些国家的胜利总是局部的 直到病毒被根除； 或者至少像 SARS 一样，减少到一种蔓延的地方病。
无论如何，有一件事 医学战胜病毒，另一个帐户是 经济后果的消毒 Covid-19； 后果将在很长一段时间内伴随我们，而证券交易所——不仅仅是美国证券交易所——似乎没有考虑到这些后果。
I 市盈率 它们在任何地方都远远超出了历史平均水平。 在美国，第一季度净公司（国民账户）收益的急剧下降将在第二季度重复并加剧。 但华尔街没有意识到这一点。
无论如何，重要的是要记住柳叶刀摘要中已经报道的对水手的警告：这 这不是购买邀请 放 在美国证券交易所. 正如凯恩斯所说：“市场保持非理性的时间可能比你保持偿付能力的时间更长。”
