估值正常化、经济增长放缓和选股的重要性是目前塑造 014 投资格局的一些主题。Natixis Global Asset Management 的一些股票经理讨论了美国、全球和可持续股票市场的机会、潜在问题和当前趋势.
“在美国以及全球市场和社会责任和可持续投资方面，我们的专家看到了 2014 年有趣的投资机会和前景”——Natixis Global AM 意大利董事总经理 Antonio Bottillo 说。 “然而，即使在收益之前，我们也有必要问问自己，我们愿意接受多少风险，以及我们如何才能将这些想法融入到一个明确的投资组合结构中，从而使我们能够实现我们的目标。 这就是为什么有必要采用一种不同的投资方法，这种方法知道如何从财务规划和长远角度思考问题。”
克里斯·沃利斯，首席执行官
沃恩纳尔逊投资管理公司
从基本面来看，沃利斯认为，对于美国股市而言，2014年将与2013年相似，因此增长非常缓慢，没有特别的趋势，但也没有不利因素。 不过，沃利斯认为量化宽松政策将继续支撑股价。 “尽管美联储声称将开始缩减，但持续的高流动性可能会给股市带来积极的背景，尤其是美国股市，”Wallis 说。
沃利斯预计市场的某些领域可能会面临压力，但相信积极的管理可以带来强劲的业绩。 “我们认为股票指数可能会在数年内继续承受压力，但与个股相关的机会仍然很大，”他说。 沃利斯指出，股票投资者可能面临的最大挑战可能是企业利润率面临压力。 美国公司的盈利增长很大程度上归功于近年来成本的降低，以及异常低的利率和税率。
“随着美联储货币政策正常化，这种情况对一些公司来说将成为问题。 但是，要实现这种临界状态还需要一些时间。 投资者没有理由预期利率会突然上升。 坦率地说，财政部预算以及更广泛的美国经济目前无法处理这个问题，”沃利斯说。 他还认为，“通过实施特定业务或更好地管理资产负债表而增加利润的公司，将在当前环境下继续表现出色”。
迫在眉睫的加息对股票投资者意味着什么？
虽然看似不合逻辑，但 Wallis 认为，利率上升将意味着未来有更多机会，尽管也会出现更多波动。 “我们欢迎市场调整，因为它们给了我们重新部署资本的机会。 利率上升会给一些行业带来困难，包括公用事业，但总的来说会导致资金成本增加，因此回报率较低的公司在筹集资金以实施其业务战略方面会遇到更大的障碍。 也就是说，这个因素只会在市场上创造额外的优势，从而为更有选择性的选股者提供更多机会，”Wallis 说。
Wallis 在金融、工业、零售和科技领域看到了最具吸引力的 alpha 一代机会。 “真正的机会不会出现在一个行业，而是出现在特定的公司，”沃利斯认为。 选择性趋势对于其他资产类别和市值也很常见。 “大盘股并不比小盘股更具吸引力，而小盘股也不比中盘股更具吸引力。 你真的需要考虑个股的具体情况，”沃利斯说。
沃利斯最关注的趋势是美国经济的缓慢复苏。 他回忆说，这个周期与以往的复苏有何不同，因为家庭和电器等耐用品行业尚未出现正常的周期性复苏。 汽车和非住宅建筑行业正在复苏。 但还有其他关键问题，例如新家庭的组建，受到金融危机的严重阻碍。
“我认为我们将在未来几年达到一个拐点，他们需要将新房销售和建设从每年 1.5 万套增加到 XNUMX 万套或近 XNUMX 万套新房，以跟上创造的步伐。新家庭，”沃利斯说。 当这种情况发生时，沃利斯认为美国经济增长、就业和利率可能会开始上升。
Jens Peers，首席投资官
米罗娃
同行对新一年的可持续股权投资持积极看法。 出现这种观点的原因之一是宏观经济环境，这似乎非常有利。 “由于失业率仍然很高，短期内情况可能看起来并不理想，但我们预计全球经济将出现积极但温和的增长，”Peers 说。
此外，中央银行仍然保持宽松，这意味着它们可能会继续引入创新和本地化的解决方案来支持仍然疲软的经济。 第三，Peers认为估值仍然非常有吸引力。 “这种组合创造了积极的前景，就风格而言，应该特别支持小盘股。” 同行指出，低质量和低价值的股票最近开始跑赢大盘，并相信这一趋势将持续到 2014 年初，并在今年晚些时候逆转。
Peers 表示，金融和能源效率领域尤其有前途。 “很明显，鉴于政府可用于实体经济投资的资金稀缺，将呼吁银行发挥更重要的作用。 我们真的很喜欢可持续资助的银行。 这意味着吸引存款，然后通过对中小企业的贷款和投资将资金再投资于实体经济，”Peers 说。
能源效率是 Mirova 发现的另一个特别有趣的话题。 Peers 解释说，需要更多的能源来启动世界所需的经济增长。 “鉴于我们对自然界并非无限的化石燃料的依赖，很明显我们需要投资于能源效率。 企业也面临着越来越大的降低运营成本的压力，投资于能源效率通常需要大约两年的投资回收期。 这可以对运营成本产生非常积极的影响，”Peers 说。
从估值的角度来看，Peers 认为股价在全球范围内具有吸引力。 “由于估值更符合历史平均水平，我们认为股票回报将更多地受到盈利增长的推动，而不是普遍的股票重估。” 就地域而言，Peers 指出，美国的定价仍比欧洲市场略有“溢价”，并且认为这种差距不会缩小。 2014 年欧洲的产量增长将略高于美国。 因此，Peers 预计欧洲股市的表现将略好于美国股市。
2014 年的可持续投资机会
在能源领域，尤其是过去三年遭受重创的太阳能领域，Peers 认为目前的基本面非常有吸引力。 “在相关领域，太阳能电池板的价格大幅下降，在世界许多地区都达到了与电力本身的价格相比具有竞争力的水平。 这正在推动需求的快速复苏，尤其是在美国，”Peers 说。 在中国，近期出台的具有竞争力的太阳能电价对太阳能发电的增长非常有利。
就绝对值而言，Mirova 2014 年投资策略可能存在的不稳定因素之一可能是中国经济增长放缓，因为它正在从基础设施主导的工业经济转变为更加依赖消费的经济。
