不方便。不一致。这对 Piazza Meda 的股东不利。而且它低估了银行的价值。一句话：不。根据 Banco Bpm, 报价 意大利联合信贷银行 这不太好。因此，董事会否决了OPS 由研究所发起 Andrea Orcel。不仅如此。收购产生的价值 灵魂 - Banco Bpm 董事会进一步强调 - “可能会在 Unicredit 内部被稀释，从而使产品工厂的未来发展面临风险”。此外，Banco Bpm 首席执行官还表示， 约瑟夫栗子该公司表示，“Piazza Meda 拥有良好的业绩记录，能够为股东创造更多价值。我们面临的是一家不愿提高佣金水平的银行。我们的佣金比例将达到 50%，而裕信银行的佣金比例约为 42%，而且裕信银行更容易受到市场波动的影响。”因此，我们重申对股东的建议：“由于这是一个完全不充分的报价，我们将继续建议股东不要接受它”。
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Banco Bpm：董事会对 Unicredit 的收购要约发表了看法
Banco Bpm 董事会一致批准了“发行人新闻稿”。自愿公开换股要约收购其全部股份 由意大利联合信贷银行 (Unicredit) 推广。董事会“在仔细评估了意大利联合信贷银行 2 月 XNUMX 日发布的要约文件中所述的条款和条件以及其他可用信息后，同时考虑到发行人新闻稿中更详细强调的各种要素， 他认为 PTO 不方便，且考虑不适当“我们在银行自己发布的一份报告中读到。
裕信银行提出的收购要约预期的对价是 完全不令人满意 为股东 他在新闻稿中表示，“Banco Bpm 不承认股票的真实价值，并且与 Unicredit 的股东相比，对股东进行了惩罚”。 卡斯塔尼亚领导的团队.
Banco Bpm：裕信银行收购要约中的不合理对价
董事会在仔细评估现有信息并综合考虑多种因素后，认为该对价从财务角度来看并不合适。除其他考虑因素外，董事会分别进行的财务分析也支持了这一结论。 花旗集团 e 拉扎德，作为财务顾问，并听取他们各自的意见”，Banco Bpm 补充道。
该组织特别强调“未能确认向 Banco Bpm 股东发放控制权红利。该对价包含 0,5% 溢价 与22年2024月XNUMX日（收购要约公告前最后一个交易日）的股价相比，并未实质性体现出控制权溢价。该研究所董事会表示，“按照此类操作的惯例，考虑到 Banco Bpm 股票和 Unicredit 股票在宣布收购要约之前不同时间范围内的平均价格，溢价极低，这种考虑也是有效的。”
“此外，以收购要约宣布前6个月和12个月的官方价格点值作为参考，此次收购对价甚至比Banco Bpm股票当时的股价还存在折让，折让幅度分别为3,4%和15,3%。如此低的溢价与如此重要的交易并不相符，在同类交易中也属罕见。”该报告解释道。
该银行强调，花旗银行和 Lazard 担任 Banco Bpm 的财务顾问，并已向董事会提供了各自的意见，这些意见已包含在刚刚批准的发行人新闻稿中。 Banco Bpm 董事会还获得了 Intermonte（担任财务顾问）和 Legance – Avvocati Associati（担任法律顾问）的支持。
Bpm：裕信银行的综合工业计划缺失
因此，该银行董事会在重申拒绝意大利联合信贷银行的收购要约时指出，BPM 股东“既没有针对意大利联合信贷银行和 BPM 的合并计划，也没有针对意大利联合信贷银行的单独合并计划来作为评估依据”。再次强调：“截至发行人新闻稿发布之日”，裕信银行“没有提供更新的战略计划 其中包括 Bpm 和 Anima 与 Unicredit 整合后产生的实体的预测和估计。
此外，裕信银行最新的中长期预测可以追溯到 11 年 2025 月 2025 日，当时裕信银行“发布了 2027-2025 年目标估计和 XNUMX 年指引的更新”。在这些文件中，“仅提出了 2025 年至 2027 年的几个财务目标 单独地，没有详细描述支持计划目标的具体行动，也没有关于监管资本和其他经济金融数量的演变的细节”。
Bpm 强调，“在 Unicredit 的新合并工业计划获得批准之前，股东将面临 进一步的不确定因素“。
Banco Bpm，托诺尼行长说了什么
董事会“承认裕信银行的报价低估了我们银行的价值”：Banco Bpm 行长表示， 马西莫·托诺尼此前，该集团董事会重申反对裕信银行的收购要约。 “该提议在财务上不足 “这对我们的股东不公平，”在 Banco Bpm 董事会批准发行人的新闻稿后，托诺尼在与金融分析师的电话会议中补充道。
在拒绝 Unicredit 收购要约的因素中，有一条是 奥塞尔集团打算减少“意大利企业的贡献”，正如在 2024 年年终业绩发布会上所传达的那样”，而 Bpm 于 12 年 2025 月 3 日提出的战略计划则预计增长。关于意大利，Bpm 强调，裕信银行“已表示预计未来三年净利润每年平均下降 45%，对集团净利润的贡献将从 2024 年的 40% 降至 2027 年的 5%”。相反，BPM 的计划预计“将进一步扩大对意大利客户的信贷”。此外，“目前尚不清楚裕信银行的上述预测如何与黄金权力条款中关于在未来 XNUMX 年内 BPM 和裕信银行在意大利维持贷存比的要求相协调，以及该要求对收购方的业务有何影响”。
托诺尼继续说道，Banco Bpm 董事会最终认为，裕信银行“你大大低估了我们的价值“。仍然关于对价问题，需要重申的是，鉴于对价有利于 Unicredit 股东，将价值从 BPM 股东转移给他们，“任何协同效应的价值分配都是不公平的，对 BPM 股东不利”。
Banco Bpm：“Anima 在意大利联合信贷银行的价值可能会下降”
收购产生的价值 灵魂 – Banco Bpm 还表示 – “可能会在裕信银行内部被稀释，放置 未来发展面临风险 工厂产品”。
到目前为止，“Unicredit 已宣布尚未制定战略计划，也未明确其关于 Anima 的未来计划 - 新闻稿继续 - 据回忆，Unicredit 已将其资产管理业务出售给 东方汇理系列 同时与法国集团签署了至今仍然有效的合作协议”。 目前尚不清楚“收购 Anima 将如何与 Orcel 集团的工业项目相协调” 事实上，“Anima 与 Amundi 在 Unicredit 内部的合作关系的共存可能会导致产品制造方面至少在某些领域的重叠，从而导致价值的潜在分散，并可能导致与 Anima 当前分销合作伙伴产生不协同效应。
意大利联合信贷银行（BPM）报告称，意大利联合信贷银行“认为将BPM不对Anima的收购要约做出任何修改作为收购要约的条件之一，是恰当的，并指出对价的确定是基于BPM宣布交易之前的价格。即使在“黄金权力”条款出台后，意大利联合信贷银行也未澄清这一不确定性”。自己的 对抗黄金力量的束缚我们记得，意大利裕信银行已决定磨砺武器并发起战斗，甚至可能向西藏自治区提出上诉。
