备受争议的故事 瑞士信贷救助 可以重写。 瑞士联邦行政法院，随着 判决 10 月 14 日星期二发布的报告确定，瑞士金融市场监管局 (FINMA) 决定 重置其他一级资本工具 （AT1）没有有效的法律依据。该决定是在银行被收购两年半后做出的。 瑞银 并重新开启了有关救助管理和债券持有人保护的辩论。
裁决消息传出后，瑞银股价立即下跌逾3,5%，收盘下跌2,12%。
瑞士信贷：什么是 AT1？2023 年发生了什么？
该 AT1 这些债券是银行为在危机发生时增强资本而发行的混合债券。它们可以转换为股权或减记，以吸收损失并维护银行的稳定。
2023 年 3 月， 金融危机的， Finma 下令注销 AT1 瑞士信贷 总计16,5亿瑞士法郎 （20,53亿美元）。这是一个非同寻常的决定，在欧洲是史无前例的：股东保留了部分资本，而债券持有人却损失了一切。
在接下来的几个月里，法院收到了 约 3.000 名债券持有人提出 360 项上诉， 他要求撤销瑞士金融市场监管局的决定并恢复债券的价值。
投资者、分析师和律师对 交易的法律依据 – 认为 Finma 的行为没有任何法律或合同基础，侵犯了产权，并超越了当局的紧急权力 – 并且与证券招股说明书相符，招股说明书仅在特定情况下才规定注销，例如 清算 o 解散 银行的，2023 年 3 月不存在的条件。
一些观察人士将这一选择解读为央行提供紧急流动性的结果，这标志着所谓的“无生存点”已经到来，即银行如果不采取严厉干预措施就无法继续运营。
瑞士信贷取消 AT1 债券注销：接下来会发生什么？
瑞士联邦行政法院于 10 月 1 日作出部分裁决， 债券持有人的上诉被接受，正式撤销了FINMA的决定。法官裁定，注销AT1债券构成了“对财产权的严重干涉”，需要“明确且正式的法律依据”，但FINMA并不存在。法院还强调，该决定 违宪的因为这违反了联邦委员会的紧急法令规定以及有关征用和保护私有财产的保障措施。
法院尚未就恢复已取消债券或任何赔偿作出裁决。尽管裁决只是部分性裁定，但对2023年救助计划的合法性构成了重大打击，并引发了人们对其对债券持有人影响的新质疑。
决定仍然可以 瑞士最高法院的质疑瑞士最高法院。在此之前，财务结果仍不确定。瑞士财政部和瑞士金融市场监管局（Finma）均表示将分析该裁决。然而，瑞银拒绝置评。
