在众多绝妙的直觉中，失踪五年的马塞洛·德·切科 (Marcello de Cecco) 在 2013 年写了一篇题为“柏林、罗马和年轻欧元的痛苦”。 明显的文学参考是歌德的杰作年轻的维特的痛苦，德塞科认为 欧元的未来将在罗马-柏林轴心上展开，如果用大写字母写成臭名昭著和不幸的轴心，但今天它正在重温一个新阶段，不是作为军事联盟，而是因为债权国和债务国之间的关系是欧元生存的核心，柏林作为第一债权人，罗马作为最大债务人。 这些是 de Cecco 提出的问题：“欧元的存在本身是否足以限制其生存？ 从德国的角度 – 单一货币的存在最终取决于其政治意愿的国家 – 欧元的好处是否仍然超过其成本？ 很难先验地排除否定的答案”。
他的推理始于怀疑：“欧元区拥有令人羡慕的历史记录：它是唯一以债权国德国为中心的货币区。 这是绝对反常的情况：以前从未有过围绕结构性出口国建立跨国流通的货币，因为货币体系的支点功能是创造流动性，而不是消耗流动性”。 但他带着谨慎的希望结束了：“欧元的崩溃将为像意大利这样政治上无头的国家开启噩梦般的场景，谁失去了有问题的欧洲锚地，将被迫在无人掌舵的情况下航行于公海…… [但也包括德国出口，这]将因欧洲市场的崩溃而遭受相当大的损失. 在动荡不安的数百年历史中，欧洲人以惨痛的教训认识到，没有哪个国家是孤岛，这条规则不容例外。 甚至柏林也不行。”
又经历了八年的欧洲历史，现在共同货币已经二十年了，我们可以得出结论，年轻的欧元的阵痛已经结束了吗？ 可能不会，痛苦还没有结束。 仍以意德轴心为中心， 安吉拉·默克尔退休 它可能会在柏林引起一些震动，如果不幸的是，马里奥·德拉吉在 Quirinale defenesse 的领导职位上被替换，我们也会感到震惊。
事实上，我 欧元二十年 大致可以分为四个阶段：
- 直到2008，欧洲内外对共同货币的信心占主导地位的蜜月期，成员国之间的利差接近于零；
- 从2008 2010，对主权风险和利差差异的认识扩大到难以承受的水平；
- 从2010 2014，欧元的救助——记住“无论需要什么” 龙？ – 欧洲央行注入流动性并大幅降低利差，但受到所谓的紧缩好处启发的有害财政政策；
- 从 2014 年起，当超越财政紧缩以重新获得稳固的长期增长的想法逐渐生根发芽时。
当德塞科写作时，蜜月已经很远了，难以忍受的利差是清晰的记忆，流动性救助的矛盾正在眼前解开，但伴随着紧缩的刹车，因此存在使政府的巨大努力化为乌有的风险欧洲央行如果金融干预之后没有出现经济和就业增长。 于是产生了这样的矛盾 主权冲动 随着欧元和整个社区项目的紧张局势日益加剧。 醒悟始于国际货币基金组织，该组织立即概述了 紧缩政策的失败 它通过破坏具有抑制作用和扩大不平等的社会经济秩序，使投资者更加望而却步，而不是吸引他们去解决主权债务危机。
但后来，即使是欧洲人也开始对他们所犯的错误深信不疑。 自2019年以来， 乌尔苏拉·冯德莱恩的到来，自远古以来第一位德国人担任欧盟委员会主席，改变了这种情况 绿色交易，一个 1.000 亿欧元的支出项目，旨在通过在可持续转型中建立新的竞争力形式来重新启动增长。 这一突破符合欧洲社会经济模式的价值观，并在大流行说服欧盟签署该项目后进一步重新启动 下一代欧盟 通过国家恢复和复原力计划 (PNRR) 摆脱危机。 因此，已经创造了两个理想的增长条件：稳定和增长公约的暂停，这是财政紧缩的主要来源，以及作为欧盟各伙伴共同债务的第一批债券发行，这配置了未来可能完成的货币联盟与平行的预算联盟。
欧元的持久性和成功将取决于欧洲人执行这些政策的能力。 如果说 XNUMX 年前，在第二次世界大战之后，欧洲被视为曾统治世界但随后被历史击败的大国的集合体，那么今天的欧盟则将自己呈现为引领寻求共同利益的全球合作伙伴 可持续过渡 和 对抗全球变暖. 在这方面，鉴于美国的犹豫和中印持续的矛盾， 欧盟无疑是全球领导者.
但比其他人如何看待我们更重要的是，欧元的成功将取决于欧洲经济的实力，取决于为我们的同胞，特别是弱势女性和青年群体创造健康产品、创新和就业机会的能力。 因此，欧元的成熟阶段需要去 超越青春期（紧缩）的错误走向高质量的增长, 有洞察力的成长。 意大利最近向欧盟提出的欧洲最大建筑商的话再次浮现在脑海中，马里奥·德拉吉 (Mario Draghi) 再次毫无戒心地在 2020 年 XNUMX 月令人信服地论证了区分好债和坏债的必要性。
例如，如果公共债务与 PNRR 中所包含的内容一致，那么在有洞察力的情况下，良好的债务会带来可持续和长期的福祉。 相反，如果公共债务产生不可持续的增长，那就是坏账：一个例子是向没有真正恢复前景的倒闭公司的转移，在这种情况下，不应向股东支付公共补贴，而应支持工人的工作转移。
很明显，如果要定义一个连贯的财政政策框架，为了遵守将要选择的宏观经济参数，好债务和坏债务将无法以相同的方式进行权衡。 即使不可能免除良性债务（这是一种黄金法则，因为它是一项投资），它也必须以低于不良公共债务的权重系数计算。
回到年轻的维特的痛苦，被他对卡洛塔的爱所折磨，歌德在某一时刻让他写信给威廉：“要么你对卡洛塔抱有希望——你告诉我——要么你根本没有希望：在第一种情况，寻找行动，达到你的愿望的实现； 第二，强迫自己，努力摆脱消耗你能量的致命激情！”。 众所周知，不安分的情人，为了寻找绝对但难以捉摸的爱，选择以不祥的方式结束他的痛苦。 然而，还有另一种出路：年轻的维特有意接受不完美的爱情，可以说是权宜婚姻，也许同居也可以使爱情更加完美。
毕竟，正如罗伯特·蒙代尔 (Robert Mundell) 教导我们的那样，选择形成一个仅从经济计算的角度来看天生次优的货币区总是可以找到极好的政治理由，并且随着时间的推移，它可能会成为最优的，因为机构发展城市和社会经济系统相辅相成。 无论是夫妻关系还是国家体系之间的关系，当您习惯于团队合作以建设共同的未来时，就会克服痛苦。
