当我谈论“套利交易”及其风险时，我通常会引起金融硕士学生的高度关注，我在这些课程中进行了一系列讲座。 原因？ 他们有一种不会被忽视的华丽的、通常是戏剧性的动态。
例如，一个“套利交易” 过去十年，很多 受对冲基金欢迎 （对冲基金），是这样的：我投资于 短期债券 命名为 澳元 (AUD)，一种利率比较高的货币，让我赚钱 在丹麦市场借贷, 由于适用于贷款的低利率 冠 （丹麦克朗）。 在实践中，我们通过这种方式了解了澳元利率（较高）和丹麦克朗利率（较低）之间的差异。
从 2001 年到 2007 年，上述投资策略如火箭般飞速发展，见图 1（点击图片可放大）。
考虑到这一点，趋势还不错 经济理论 经典号, 这些操作甚至不应该存在 或者至少他们应该有像蝴蝶一样短暂的生命。 这是因为在一个“完美”的市场中，它们很快就会被淘汰 套利操作 那很快就会消除它的便利性。 相反……像其他“市场异常”一样，它们通常会持续数月或数年。
但让我们看看 AUD-DKK“套利交易”的故事是如何结束的，扩大时间窗口并找出接下来几个月发生的事情，看看图 2（单击图像放大和滚动）。 结语是典型的“套利交易”： 马上发生车祸，其速度往往高于投资者退出交易的速度。
想想 1998 年，著名的对冲基金 长期资本管理 （“长期”……观察具有讽刺意味的历史如何残酷地磨碎了这个名字）由于一系列“套利交易”而崩溃，交易非常糟糕，其目标主要是购买高收益政府债券 (BTP 意大利人和 债券 Spanish in primis) 资助了一个 低利率 在日本市场上。 顺便说一句， 金融危机 和 全球风险 由于长期资本管理公司的破产，促使当时的美联储理事， 艾伦·格林斯潘，以 流动性充斥市场，开启了延续至今的“金钱兴奋剂”时代。
意大利和欧洲的银行是否经营套利交易？
现在您（希望）了解什么是套利交易以及它们涉及的风险，让我们来谈谈 意大利和欧洲银行.
就意大利而言，根据意大利银行公告的统计补充，“货币和银行”部分，从 2010 年至今 意大利政府债券在银行资产负债表中的比例增加了 96% 九十六！），来自其他国家的证券仅增长了 41%。 根据欧洲银行管理局的数据 a从 2010 年到 2012 年，欧洲银行平均也增加了意大利政府债券的份额 该27％ 在他们的钱包里。 难怪：首先，这些是收益良好的投资，然后请注意，银行购买政府债券 拯救了欧洲金融体系 从内爆。
银行用什么钱购买了这些债券？ 与我 欧洲央行廉价借出的钱.
来吧，让我们回顾一下：
. 欧洲央行以极低的利率为银行提供资金
. 然后他们投资于高收益的政府债券.
这种情况是不是让你想起了什么？ 哦，是的，我们面临着 涉及意大利和整个欧洲银行体系的庞大“套利交易”. 具有所有相关风险。 事实上，我们已经从由个体经营者执行的“利差交易”（尽管很重要）过渡到在系统层面进行的交易（市场确实遵循分形几何，微观层面的事物具有相同的结构作为较大的...）。 我们面对的是所有“套利交易”之母。
现在 即使一家具有系统重要性的大型欧洲银行倒闭的可能性确实非常低，这也不是正常的也不是理想的情况，因为它可能不稳定.
这在很大程度上解释了为什么（平均） 意大利（和欧洲）银行的股票比其他行业的股票波动更大i：事实上，当市场不景气且运营商非常规避风险时，他们的反应非常糟糕，但当金融环境改善时，他们会提供出色的表现。
如果您有兴趣投资银行股 知道根据您的风险倾向明智地将这些工具添加到您的投资组合中很重要（您不知道您愿意承担多少风险？回答 Advise Only 网站上免费提供的财务 DNA 测试），因为 它们可以提供巨大的机会，但也包含不小的系统性风险.
