صورتحال جاری ہے۔ سرکاری بانڈ مارکیٹ ایک کی طرف سے خصوصیات ہےپریشان کن عدم استحکام. پھیلانے اٹلی اور اسپین جیسے ممالک پائیدار نہیں ہیں کیونکہ وہ بجٹ کی پیشن گوئیوں کو نمایاں طور پر کم کرتے ہیں اور سب سے بڑھ کر یہ کہ خسارے کے مقاصد کے حصول کا امکان بہت کم ہے۔ فرانس اس مشکل صورتحال سے دوچار نہیں ہے، بلکہ اس کا سامنا ایک حد تک ہے۔ لیکن اس تناظر سے پتہ چلتا ہے کہ مارکیٹ آپریٹرز اور سرمایہ کار ہمیشہ موجودہ بحران کے ٹھوس حل کے منتظر رہتے ہیں۔ کسی کو یہ احساس ہوتا ہے کہ کوئی اس سے صرف ایک کے ذریعے ہی نکل سکتا ہے۔ حقیقی یورپی ضابطہ جو "عام" پھیلاؤ کی سطح پر واپسی کو قائم کرتا ہے۔ (80 بنیادی پوائنٹس سے کم)، بصورت دیگر منظرنامے تباہ کن ہو جائیں گے۔
حقیقت یہ ہے کہ فرانسیسی قرض پر بھی حملہ کیا گیا ہے (168bps 480 سالہ پھیلاؤ) سرمایہ کاروں کی مایوسی کو واضح کرتا ہے۔ یہاں تک کہ اگر درجہ بندی کرنے والی ایجنسیاں فرانس کی تنزلی کی توقع کرتی ہیں کیونکہ اس کے پاس دوسرے ٹرپل اے ممالک کے برابر بنیادی اصول نہیں ہیں، اس کی صورتحال اس کے جنوبی یورپی پڑوسیوں (اطالوی اور ہسپانوی اسپریڈ XNUMXbps پر) کے ساتھ موازنہ نہیں ہے۔ دی تضاد یہ اس حقیقت میں مضمر ہے کہ مارکیٹیں یورپ سے ایک حل تلاش کرنے کی توقع رکھتی ہیں، لیکن وہ جرمن ضرورت سے زیادہ طاقت کے ذریعے اسے کمزور کرنے کے سوا کچھ نہیں کرتے۔ یہ اس بات کا ثبوت ہے کہ بازاروں کی ہم آہنگی اکثر صرف نظریاتی ہوتی ہے!
ان لمحات میں، اس صورت حال کی وضاحت کرنے والے مالی بہاؤ کا تجزیہ کرنا دلچسپ ہے۔ یورپی قرض بیچنے والے کون سے ہیں، اور خاص طور پر فرانسیسی، جنہوں نے اسپریڈز میں اتنا بڑا فرق پیدا کیا ہے؟ موجودہ معیشت کی سست روی کے لمحے میں، i قدرتی اور دوبارہ خریداریعنی لائف انشورنس فنڈز اور گھریلو بینک کچھ حد تک غائب ہو گئے ہیں۔ پہلے کے بہاؤ برائے نام کی کم سطح کی وجہ سے خشک ہو رہے ہیں، جیسا کہ بعد کے لیے، وہ ہر جگہ کم سے کم ظاہر ہوتے جا رہے ہیں۔
اس بحران کی بے ضابطگی اس حقیقت میں بالکل مضمر ہے۔ بحران سے نکلنے کا معمول کا طریقہ کار ناکام ہو چکا ہے۔، جو فراہم کرتا ہے کہ عوامی قرض کی حمایت کی جاتی ہے۔ بینکوں.
پھر وہ رہ جاتے ہیں۔ غیر ملکی سرمایہ کاروں، اور ایسا نہیں لگتا کہ وہ اس نقطہ نظر سے بھی صاف ہوگئے ہیں۔ جیسا کہ یورپی حکام ایشیا میں مدد کے خواہاں ہیں۔ جاپان اس عرصے کے دوران اس نے اپنے یورپی پورٹ فولیو کو ہلکا کیا۔ پر فچ کا حالیہ مطالعہ امریکی بینکوں انہوں نے یورپ خصوصاً فرانس میں ان کی ضرورت سے زیادہ نمائش کی نشاندہی کی۔ اس لیے ہم شرط لگا سکتے ہیں کہ وہ ختم کرنے کا عمل جاری رکھیں گے۔ تھوڑا سا جرمن انداز میں، جب یونانی بحرانوں کے پھٹنے سے عین قبل جرمن بینکوں نے یونانی قرضے ادا کیے تھے، یا فرانسیسی بینکوں نے خود اربوں اطالوی اور ہسپانوی سیکیورٹیز سے کیسے چھٹکارا حاصل کیا تھا۔
کیا ایسا نہیں ہے کہ جرمن بینک فرانسیسی پورٹ فولیو پر اثر انداز ہونے کی کوشش کر رہے ہیں؟ آج، تمام معاشی اداکار اپنی اپنی چکی میں گراؤٹ کھینچنے کی کوشش کر رہے ہیں۔ لیکن اگر ہم اسی طرح جاری رہے تو حالات مزید خراب ہوں گے اور ہم سب ہار جائیں گے۔. یہی وجہ ہے کہ فرانسیسی حکام نے ایک بار پھر برلن کو تجویز پیش کی ہے کہ وہ موجودہ تنزلی کو روکنے کے لیے ای سی بی کا استعمال کرے۔ اب تک، جرمنی نے فلیٹ نمبر کے ساتھ جواب دیا ہے۔ جرمنوں کو مزید قبول کرنے کے لیے اسپریڈز کو کتنا بڑھنا پڑے گا (200؟ 300؟)؟ تھوڑی اور کوشش، اور ہمارے پاس ہموار اور موثر یورپی حکمرانی ہوگی۔
فرانسیسی سے جوسیپے بیسلیس نے ترجمہ کیا۔
