آگے پیچھے طویل شرح میں گر a سے متعلق خدشات ہیں۔ کورونا وائرس جو غیر مسلح نہیں ہوتا: گزشتہ دو ہفتوں میں دنیا میں روزانہ نئے کیسز 200 ہزار سے اوپر ہیں (جو جون میں اوسطاً 150 ہزار تھے): ترقی کے امکانات ختم ہو رہے ہیں۔ اور اس دوران دنیا میں اضافی بچت (گھر والے خرچ کرنے سے گریزاں ہیں اور کاروبار سرمایہ کاری کرنے سے) پیسے کی لاگت کو نیچے دھکیلتا ہے۔
نرخوں پر بھی اثر پڑا یورپی کونسل میں تاریخی معاہدہ نیکسٹ جنریشن EU (ریکوری فنڈ کا سرکاری نام) کے معاون اقدامات پر، جس نے پہلی بار ایک Eurobond (حالانکہ اسے یہ کہنا منع ہے): i بین الاقوامی دارالحکومتوں ان کے پاس سر کرنے کی ایک اور وجہ ہے۔ یورو کے علاقے کی طرف.
NBER کی طرف سے شائع کردہ ایک حالیہ مضمون (یورو اپنے وزن سے نیچے کیوں گھونس رہا ہے؟ایتھن الزیٹزکی، کارمین ایم رین ہارٹ اور کینتھ ایس روگوف) کا استدلال ہے کہ حقیقت یہ ہے کہ یورو نے ریزرو کرنسی کے طور پر ڈالر کی اہمیت کو واقعی مجروح نہیں کیا تھا۔a کی غیر موجودگی محفوظ اثاثہ واحد کرنسی کے علاقے میں۔ غیر حاضری جو پوری کی جائے گی۔ ان بانڈز سے جو NGEU کے لیے صنعتی مقدار میں جاری کیے جائیں گے (EU GDP کا 6%، یوروزون 7 GDP کا 2020%)۔
معاہدے نے خاص طور پر پسندیدہ اٹلی، جو ہمارے ساحلوں پر پہنچنے والے 200 بلین یورو کی مالی اعانت کے لئے قرض میں نہیں جانا پڑے گا: NGEU کو جاری کردہ سیکیورٹیز کی ادائیگی یورپی یونین کرتی ہے۔انفرادی ممالک نہیں. آخر کار قرض باہمی، نئے ہونے کے باوجود!
یورپی معاہدہ اطالوی سیکیورٹیز کے لیے خودمختار خطرے کو کم کرتا ہے۔. یقینی طور پر، کئی سالوں میں، اٹلی کو واحد یورپی قرض کی خدمت میں حصہ ڈالنا پڑے گا، لیکن ہم وقت آنے پر اس کی فکر کریں گے…
دریں اثنا، یہ پھیلانے BTp-Bund 150 سے نیچے گر گیا ہے اور سیاسی تناؤ کو چھوڑ کر، اس کے دوبارہ بڑھنے کی کوئی وجہ نہیں ہے۔
لیے حقیقی شرحیں، پڑھنے میں صارفین کی قیمتوں کی حرکیات میں دو تیز تبدیلیوں کی وجہ سے پیچیدہ ہے۔ جرمنی (نیچے کی طرف) اور میں امریکہ (بڑھتی ہوئی) – تبدیلیاں جو دونوں ممالک کی حقیقی شرحوں کو ایک جیسی لے آئیں ایک ہی سطح (منفی، تقریباً 0,3 فیصد)۔ یقیناً، ان کے متعلقہ جی ڈی پیز تیزی سے گرنے کے ساتھ (آئی ایم ایف کے اندازوں کے مطابق، دونوں علاقوں کے لیے تقریباً -8٪) حقیقی قیمتیں بہت کم ہونی چاہئیں، لیکن یہ صرف اعلی افراط زر کے ساتھ ممکن ہوسکتا ہے (جو نہیں ہوگا)۔
حقیقی طویل مدتی شرحوں میں ڈالر یورو کے فرق کا خاتمہ کے زوال کے پیچھے عوامل میں سے ایک ہے ڈالر. لیکن اس زوال کے پیچھے وسیع وجوہات ہیں۔ ایک وہ ہے جس کا اوپر ذکر کیا گیا ہے، یعنی ایک یورو کے علاقے میں سرمائے کی آمد, یورپی اداروں کی یکجہتی اور بہتر بحالی کے امکانات کی طرف سے متوجہ (ہمیشہ "کم بدتر" کے نقطہ نظر کے ساتھ!)
ایک اور، وسیع تر وضاحت کرتا ہے کہ امریکی کرنسی زیادہ تر کرنسیوں کے مقابلے میں کیوں کمزور ہوئی ہے: امریکہ کے لیے مخصوص خرابی کی ایک وجہ ہے، ایک وجہ جو دوسروں کی خوبیوں سے بالاتر ہے۔ امریکی سیاسی قیادت کو بدنام کرنا.
اس کے لئے یوآنڈالر کے مقابلے میں "6 پوائنٹ" کی طرف نزول (یعنی تعریف کرنا) لانسیٹ گزشتہ ماہ کے، ایک حقیقت بن گیا ہے. چین امریکہ ترقی کے فرق کو دیکھتے ہوئے چینی کرنسی مزید بڑھ سکتی ہے۔ جس سے امریکہ کے ساتھ بڑھتی ہوئی کشیدگی کو کم کرنے میں مدد ملے گی۔
La امریکی اسٹاک ایکسچینج فروری کے بحران سے پہلے کی سطحوں سے ایک سرگوشی دور ہے، جب اس وقت کی دستیاب پیشین گوئیوں نے 2 میں امریکی معیشت کی شرح نمو 2020% ہونے کا مطالبہ کیا تھا۔ اب جب کہ +2% -8% ہو گیا ہے، اسٹاک مارکیٹیں تقریباً اسی سطح پر ہیں۔
اس کی وضاحت کرنے والے علمی تجزیے ہیں۔ منقطع ہونا S&P 500 کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن میں بڑی ٹیکنالوجی کمپنیوں کے بڑے حصے کے ساتھ۔ لیکن دوسری سہ ماہی 2020 کی آمدنی اس انڈیکس کو بنانے والی کمپنیوں کے لیے وہ تیزی سے گرے، جو کہ جی ڈی پی کے خاتمے کے ساتھ مطابقت رکھتا ہے (سالانہ شرحوں پر تقریباً -30%)۔ بہر حال، S&P500 میں اضافہ جاری ہے۔
یقینا، متعلقہ منافع مستقبل کے ہیں۔، جس میں ایکویٹی سرمایہ کاروں کو چھونے والا اعتماد لگتا ہے…
یہ سچ ہے کہ کم نرخوں پر رعایتی وہ بن جاتے ہیں۔ ipso حقیقت اعلی لیکن کچھ وقت کے لیے شرح صفر کے قریب ہونے کے ساتھ، رعایت کا اثر اب شامل ہو گیا ہے۔ سوائے اس کے کہ وہ افق جس میں شرحیں اتنی کم رہیں گی یا اس سے بھی زیادہ لمبے ہوں گی (بینک آف انگلینڈ انہیں صفر سے نیچے لانے پر غور کر رہا ہے)۔
بہرحال، دیگر اسٹاک مارکیٹوں میں بھی دنیا بھر میں قیمتوں اور معیشت کے درمیان رابطہ منقطع ہے، اگرچہ امریکہ میں اتنا گرم نہیں ہے۔ یہ امید کی جانی ہے کہ بازار ٹھیک ہیں، لیکن سب کچھ یہ بلبلے کی طرح بو آ رہا ہے. یہاں تک کہ اگر یہ سچ ہے کہ متبادل بہت کم بناتے ہیں (بانڈ اور ارد گرد)، خطرہ بڑھتا ہے مسئلہ سرمائے کی واپسی کا نہیں بلکہ سرمائے کی واپسی کا ہے…
وہ نئے ریکارڈ توڑتا ہے، اور انہیں ہم آہنگ بنانا مشکل ہے۔ اڑ جاو کے ساتھ محفوظ پناہ گاہ کی پہیے اسٹاک مارکیٹوں کی، جو یہ بتاتی ہے کہ "پناہ لینے" کی ضرورت نہیں ہے۔
